相比對短期鋰價的沖高，更需在意業績兌現與價格持續性當下鋰價持續上行而二級市場表現疲軟。正如我們報告《天風問答系列：為何上游鋰板塊持續與基本面背離》對上一輪鋰價周期的回溯，股價與基本面在上一輪周期也曾出現背離，業績兌現更為關鍵。同時，市場擔憂鋰板塊仍偏向周期屬性，價格高位難以維持，周期高點盈利無法給予估值。而我們認為，隨著22 年新能源產業需求持續向好，鋰價中樞大概率將在22 年全年維持高景氣。當市場看到鋰鹽價格持續堅挺，逐漸對價格形成一直預期之時，將聚焦于企業擴產自身alpha 帶來的業績提升，這也是我們一直提及鋰板塊遠期為“走量”而不是“走價”的邏輯。我們仍堅定看好22 全年年鋰板塊配置價值，建議關注22 年業績預告期。

　　新勢力12 月產銷數據持續高增，堅定看好22 年全年鋰鹽需求中國新能源車月產銷數據官方披露平臺有二(中汽協、乘聯會)，但多延后1-2 周公布，而造車新勢力數據公布較早，可借其數據一窺全豹。中國傳統“新勢力”蔚小理三家12 月產銷數據均實現同比高增，其中：小鵬12 月共計交付1.6 萬輛新能源車，環比增長2.5%；理想12 月交付1.41 萬輛新能源車，環比增長4.5%；蔚來12 月份交付1.05 萬輛，環比略微下降3.6%。同時，二線“新勢力”品牌12 月放量強勢，其中零跑12 月實現7807 量新能源車交付，環比高增38.7%，銷量數據逼近蔚來，而極氪、嵐圖、創維等車企均實現50%以上環比銷量增長。展望2022 年，小鵬汽車即將交付旗艦 SUV G9，P7 可能也會迎來改款；蔚來將實現三款NT2.0 車型的交付，包括ET7、以及ET5；理想新旗艦車型X01 也將上市，新車型的推出將持續推動上游鋰鹽需求高增。

　　Pilbara 下調22 年產量指引，鋰價22 年預期維持高位本周碳酸鋰22 年02 月合約已升至36.6 萬，短期來看需求端三元材料以及磷酸鐵鋰等下游產品需求高增，詢單積極，疊加終端新能源汽車漲勢火熱，而供給端各地區限電、青海地區供暖季限氣政策對碳酸鋰生產影響顯著。而22 年核心供給增量之一Pilbara 本周下調產量指引，其中1)21 年Q4 產量指引下調為8.5-9.5 萬噸精礦。(原計劃9-11.5 萬噸精礦)2)Pilabra 22 財年產量指引下調(原計劃46-51 萬噸精礦)，現下調為40-45 萬噸精礦。鋰鹽供需緊張持續，鋰價22 年預期將維持高位。短期建議關注：天齊鋰業、永興材料、雅化集團等。

　　南非單日確診病例破千，鈷供應鏈或將再次面臨中斷的風險11 月26 日南非發現變異毒株，單日確診病例超過千人，多國已限制南非相關人員入境。南非是非洲鈷運輸中最大的中轉地，20 年因疫情爆發而封關，若此次新變種在南非并未得到有效控制，鈷供應鏈或將再次面臨中斷的風險。展望后市，年底是下游電池廠集中備貨期，原料端的短缺或被進一步放大，鈷價有望持續創新高。建議關注：