長久以來，有色金屬銅一直被視為世界經濟晴雨表，經濟預期弱，銅價走勢便會下跌。近期倫敦銅價遭遇持續下跌，7月1日一度下探至每噸7970.50美元，收盤于8055美元/噸，跌幅2.22%。

今年二季度，無論是倫銅還是滬銅都在經歷自疫情以來最糟糕的一個季度，自3月7日至7月1日，倫銅期貨價格跌幅達21.91%。

7月4日倫銅開盤后繼續下跌。截至北京時間9：30分，倫銅暫時收于8014美元/噸，跌幅0.51%，下跌41美元/噸。

“作為全球定價的商品，有色金屬對于全球經濟形勢的敏感度高于能源類。今年以來主要銅消費國家整體需求不足，對于有色金屬存在一定的向下拉動，同時全球供應鏈緩慢恢復也壓制著有色金屬的價格。”中大期貨副總經理景川對《華夏時報》記者表示。

金融危機以來最大單季跌幅

進入7月之際，大宗商品市場的恐慌性拋售仍未結束，尤其是有色系金屬的下跌行情似乎還在加速。據記者了解，7月1日不僅倫銅的價格跌破8000美元關口，倫鋁和鋅也擴大了跌幅，倫鋅已經從4月5日的4500美元/噸下跌至3000美元/噸，單季跌幅達24.9%。倫鋁單季跌幅甚至達29.53%。倫錫單季跌幅38.21%。

在LME（倫敦金屬交易所）六種基本金屬指數創下2008年金融危機以來的最大季度跌幅后，可以看出，有色金屬下半年的開局較為慘淡。業內人士表示，由于歐美通脹高企，疊加俄烏沖突，對商品價格提供支撐。因此，上半年有色金屬呈現高位震蕩的特征。

不過，景川表示，美聯儲加息縮表對于通脹的打擊同時也削弱了歐美經濟，有色金屬的海外支撐減弱，價格整體回落在情理之中。需求上看 中國需求不振，歐美經濟在下半場，加息縮表對于對于歐美經濟的負面影響漸漸顯現，在有色金屬上游礦山供給整體充裕的背景下，價格的支撐逐漸減弱。

據了解，7月1日，沈陽市場鐵峰電解銅價格較上個交易日下跌1070元/噸；金劍電解銅價格較上個交易日下跌1070元/噸。紫金電解銅價格較上個交易日下跌1080元/噸。天津市場電解銅成交價格集中在63060-63120元/噸成交，中間價63080元/噸，較上一交易日跌1160元/噸。

一德期貨分析師李金濤對《華夏時報》記者表示，銅價期貨價格大幅下跌，雖然能帶動現貨商補庫的熱情，不過，在價格下跌的過程中，現貨商拿貨還是較為謹慎，現在市場預期較為悲觀。近期國內外庫存累庫進入累庫周期，6月27日倫銅庫存一下增加了11000多噸，7月1日公布的國內期貨庫存也同樣較上周增加9500多噸。

不過，李金濤也表示，此次銅價的回調，單純從庫存方面還不足以解釋銅價出現大幅下挫。因為從庫存絕對值來看，全球銅顯性庫存處于近幾年比較低的位置。另外，從其它有色金屬看，比如鋅鋁還在去庫中，但價格同樣出現了大幅下跌。所以，本輪銅價大跌一度跌破8000美金與庫存關系不大。

業內人士表示，此輪銅價大幅下跌，與新冠疫情期間全球貨幣政策過度寬松有關，貨幣寬松大放水帶來的經濟邊際增量很有限外，還帶來推高通脹的負面影響。今年俄烏沖突導致能源價格高企，更將通脹推高至幾十年以來的高點。美聯儲猶豫再三后終于推出加息和縮表做為對抗通脹的重要手段，全球其它大多數國家的貨幣政策也是被動跟隨，加息抬高了全球經濟運行成本，會抑制經濟需求。

李金濤表示，全球經濟仍在疫情泥壇中掙扎，此時加息周期開啟的負面影響就是會加速全球經濟衰退的到來，目前市場就是在交易這個預期。7月1日下午公布的歐洲PMI終值數據進一步下滑，而且有加速的趨勢，導致衰退的預期進一步強化，有色金屬接連下挫。

與此同時，銀河期貨分析師師富廣對《華夏時報》記者表示，除了銅價下跌外，近期鋅價也出現暴跌，鋅價實際上從二季度開始就明顯的走弱，近期加速下跌，整個二季度鋅價呈現沖高后大幅下跌的走勢，在4月份加速沖頂后，于4月底開始了兩輪大幅下跌。

第一輪下跌是從4月底每噸28884元的高位一路暴跌，一度跌至7月1日的每噸22780元，跌至歐洲冶煉廠減產之前的位置。

可以看出，第一輪下跌在四月底五月初，主要驅動在于工業品需求端“內憂外患”引發的共振下跌，四月底五月初，美聯儲加息縮表的預期導致的全球經濟衰退的預期升溫，通脹壓力引發市場擔憂。

師富廣表示，此后，第二輪下跌在6月中下旬，主要是美國通脹率遠超市場預期，美聯儲激進加息75個基點，并且后續繼續加息75個基點的作用下，市場對經濟衰退和商品高估值的擔憂嚴重。尤其是歐洲在高負債的情況下加息，債務危機有概率出現，疊加6月份美國經濟數據出現大幅下滑，市場情緒再度悲觀，尤其是此前比較堅挺的代表宏觀趨勢的銅的大幅下跌，導致了后期鋅價的補跌行情。