重點推薦銅鋁、鈷鋰和貴金屬板塊。本周(6.27-7.1)上證綜指上漲1.13%，滬深300 指數上漲1.64%，SW 有色指數上漲1.95%，貴金屬方面COMEX 黃金上漲-0.61%，白銀上漲-5.32%。主要工業金屬價格中LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動0.02%、-3.38%、-12.83% 、-0.62%、-9.21%、-1.69%；主要工業金屬庫存中LME 鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-5.76%、11.79%、3.63%、-0.25%、-1.91%、9.37%。

　　工業金屬：加息影響下工業金屬價格繼續承壓，靜待國內需求反轉。核心觀點：

　　歐美鷹派發言，大宗普遍承壓。國內兜底政策頻出，需求有望反轉。銅方面，金融屬性受加息影響壓力仍在。但海外供應端壓力仍未緩解，國內穩增長措施逐步起效，基建、電網、汽車等需求有望快速回升。鋁方面，供應端復產接近尾聲，社會庫存周度下降1.7 萬噸，持續去庫。當前鋁價下部分鋁廠已有虧損，下方成本支撐較強。

　　重點關注：紫金礦業、洛陽鉬業、銅陵有色、神火股份、南山鋁業、云鋁股份、索通發展、西部礦業、中國有色礦業、怡球資源、錫業股份。

　　能源金屬：鋰礦價格高位持穩，支撐鋰鹽價格；鈷需求清淡價格下行；純鎳供需偏緊支撐鎳價。核心觀點：新能源車產銷兩旺，5 月全球新能源車銷量達到70.2萬輛，環比增長43%，需求拉動下鋰價易漲難跌。鋰方面，青海地區生產逐步接近峰值，后續短期增量有限，新能源車產銷5/6 月迎來強勢反彈，需求旺盛鋰價后市看漲。鈷方面，MHP 提鎳副產品鈷為電鈷市場注入新增量，終端需求仍在恢復中，鈷鹽廠商以原料去庫為主，鈷價承壓下行。鎳方面，加息影響下鎳價承壓，純鎳供給較為寬松，但電池級硫酸鎳供給仍維持緊張，隨著下游需求好轉，鎳價或有支撐。

　　重點關注：華友鈷業、鹽湖股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、西藏礦業、盛屯礦業、北方稀土、盛和資源等。

　　貴金屬：金價震蕩筑底，經濟衰退的擔憂持續發酵，依然看好黃金戰略價值。

　　核心觀點：盡管美聯儲積極加息，但地緣局勢持續緊張，通脹的高位運行均支撐金價。美聯儲鷹派立場推動美元走強，但美國經濟下行的擔憂逐漸發酵，美國6 月Markit 制造業PMI 初值為52.4，創23 個月新低。美國5 月PCE 物價指數同比上漲6.3%，環比上漲0.6pct，仍接近40 年峰值，通脹高居不下，疊加地緣局勢持續緊張，看好黃金價格反彈。重點關注：赤峰黃金、銀泰黃金、招金礦業和山東黃金。

　　風險提示：需求不及預期；供給超預期釋放；政策不確定性；地緣政治風險。