2022年以來，極端地緣事件、刺激經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后需求旺盛等諸多因素使供應(yīng)鏈承受巨大壓力，引發(fā)金屬和礦產(chǎn)品的多項(xiàng)價(jià)格記錄。全球經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的不確定因素頻出，持續(xù)的金屬和礦產(chǎn)商品價(jià)格飆升，加上地緣政治緊張局勢(shì)加劇，可能會(huì)導(dǎo)致長期的市場(chǎng)變化。那么，影響全球金屬礦業(yè)行業(yè)牛市持續(xù)堅(jiān)挺的因素有哪些？各類金屬的具體市場(chǎng)表現(xiàn)如何？后續(xù)的發(fā)展趨勢(shì)又將有何變化？《中國礦業(yè)報(bào)》記者就上述問題專訪了中國五礦集團(tuán)有限公司經(jīng)濟(jì)研究院研究員左更。
《中國礦業(yè)報(bào)》：您如何評(píng)價(jià)2022年上半年全球金屬礦業(yè)行業(yè)的表現(xiàn)？
左 更：2022年，眾多突發(fā)事件和不確定性因素，使得全球金屬礦業(yè)行業(yè)得以“牛市”拖尾“續(xù)命”。今年上半年，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期減弱。5月上旬，國際金融協(xié)會(huì)則于將預(yù)測(cè)下調(diào)至2.3%。6月7日，世界銀行將今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測(cè)下調(diào)至2.9%。6月8日，經(jīng)合組織將經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)下調(diào)至3%。而IMF則半年內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，最新結(jié)果將于7月公布，預(yù)計(jì)數(shù)值不會(huì)超過3%。作為全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美國在年初就祭出“美元加息”，并聯(lián)合北約成員國對(duì)俄羅斯采取“核爆級(jí)”的SWIFT金融制裁和經(jīng)濟(jì)制裁。在多重因素影響下，歐盟經(jīng)濟(jì)下滑嚴(yán)重，面臨能源和糧食的雙重危機(jī)。而非洲和南美洲部分國家政權(quán)更迭，對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和資源供應(yīng)產(chǎn)生重大影響。可以說，經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、眾多不確定性和局部戰(zhàn)爭，使得市場(chǎng)資金的正常流動(dòng)受阻，趨于避險(xiǎn)目的，資金更意向性偏向原料端謀取穩(wěn)定回報(bào)。從國內(nèi)情況看，我國率先從疫情中突圍并引領(lǐng)著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但疫情的“余威”疊加全球經(jīng)濟(jì)的下行，導(dǎo)致國內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)需求下降嚴(yán)重，影響階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展并對(duì)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)5.5%的增長目標(biāo)帶來挑戰(zhàn)。但由于我國目前對(duì)原生金屬礦產(chǎn)品的需求占到全球總量的一半以上，因此拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)措施的效果也賦予全球金屬礦業(yè)行業(yè)希望。主要金屬礦產(chǎn)品價(jià)格因此得以延續(xù)“牛市”行情。
《中國礦業(yè)報(bào)》：綜合國內(nèi)半年來的情況，金屬行業(yè)整體呈現(xiàn)怎樣的特點(diǎn)？
左 更：就2022年上半年情況看，國內(nèi)有色金屬行業(yè)明顯強(qiáng)于黑色金屬。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-4月，我國金屬礦業(yè)行業(yè)完成營業(yè)收入55927.6億元，完成營業(yè)利潤2317.8億元，行業(yè)利潤率4.1%，同比下降近15%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)行業(yè)營業(yè)收入為28955.5億元，行業(yè)利潤659.7億元，利潤率僅為2.3%，利潤同比下降近57%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)行業(yè)營業(yè)收入為24315億元，行業(yè)利潤1157.5億元，行業(yè)利潤率4.8%，同比增長38.7%。有色和黑色金屬礦業(yè)行業(yè)利潤則分別同比增長61.4%和27.0%。經(jīng)計(jì)算，黑色金屬行業(yè)整體利潤為935.3億元，同比下降46.5%，行業(yè)利潤率僅為3.1%，而有色金屬行業(yè)整體利潤為1382.5億元，同比上升41.9%，行業(yè)利潤率5.5%。從行業(yè)整體運(yùn)行上看，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)是拖累金屬礦業(yè)整體行業(yè)利潤整體下滑的“罪魁禍?zhǔn)住薄漠a(chǎn)量上看，1-5月，我國共生產(chǎn)粗鋼4.35億噸，同比下降8.7%，生產(chǎn)十種有色金屬2725萬噸，同比增長0.9%。綜合來看，2022年以來，我國金屬行業(yè)中有色金屬行業(yè)明顯優(yōu)于黑色金屬行業(yè)。
《中國礦業(yè)報(bào)》：金屬礦產(chǎn)品價(jià)格受多種因素影響，類別不同，產(chǎn)生的影響和市場(chǎng)表現(xiàn)也有所區(qū)別。如能源價(jià)格高企必然會(huì)導(dǎo)致有色金屬的冶煉成本提升，間接導(dǎo)致金屬類大宗商品價(jià)格上移。您認(rèn)為當(dāng)下各類金屬的市場(chǎng)表現(xiàn)如何？影響因素有哪些？
左 更：盡管在牛市之下，但各金屬品種表現(xiàn)不一。總體來說，有色金屬強(qiáng)勁，黑色金屬偏弱。有色金屬方面，銅市堅(jiān)挺但“疲態(tài)”初顯。銅是繼黃金后最具金融屬性的金屬品種，更容易受到市場(chǎng)資本的青睞，其價(jià)格的變動(dòng)一定程度上代表了金屬礦產(chǎn)品整體的變化趨勢(shì)。2022年上半年銅（LME3個(gè)月，電子盤，收盤價(jià)）平均價(jià)格達(dá)到9870美元/噸，較2021年同期9062美元/噸的價(jià)格同比上漲近9%，較2021年全年均價(jià)9293美元/噸水平同比上升超過6%。3月4日，銅價(jià)一度突破2021年創(chuàng)下的歷史新高，達(dá)到10600美元/噸。而3月份銅的月均價(jià)格更是在極端事件刺激下創(chuàng)下單月均價(jià)10248美元/噸的歷史高位。南美作為銅的主要資源地，其主要國家執(zhí)政政府對(duì)資源的保護(hù)將使預(yù)計(jì)中的供應(yīng)寬松格局偏緊運(yùn)行，但實(shí)際影響尚未顯現(xiàn)。銅價(jià)或仍在供給支撐與需求壓力下中尋找方向。
值得重視的是，受資本青睞，新能源金屬表現(xiàn)依舊搶眼，但后市“隱患重重”。2022年3月起，截至6月13日，鎳（LME3個(gè)月，電子盤，收盤價(jià)）年度均價(jià)為30834美元/噸，較2021年同期17463美元/噸的價(jià)格上漲近77%，較2021年年均18468美元/噸的價(jià)格上漲了近70%。由于俄羅斯是全球重要的鎳金屬生產(chǎn)商，西方主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)制裁將使得鎳的整體供應(yīng)格局短期內(nèi)受到影響。由于鎳是傳統(tǒng)大宗金屬礦產(chǎn)品中市場(chǎng)用量最小的金屬，在中國帶動(dòng)的全球新能源電池行業(yè)的刺激下，更容易受到資本的沖擊，后期鎳價(jià)未來的波動(dòng)性依舊較大。
鈷屬于我國極度稀缺的金屬礦產(chǎn)資源，對(duì)外依存度超過97%。由于我國在全球電子產(chǎn)品制造業(yè)中的絕對(duì)占比以及鈷在電池領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，特別是鈷在三元電池中的應(yīng)用，使鈷的需求持續(xù)保持旺盛態(tài)勢(shì)。資源稀缺，需求支撐，至鈷價(jià)突飛猛進(jìn)。截至6月13日，2022年中國進(jìn)口鈷礦（CIF中國主要港口，6~8%）平均價(jià)格為28.61美元/磅，按當(dāng)前人民幣兌美元匯率6.5折算為41萬元/噸，較2021年同期16.80美元/磅的價(jià)格上漲近54%。而同期上海有色網(wǎng)記錄的電解鈷市場(chǎng)平均價(jià)格為52.5萬元/噸，較2021年同期的34.8萬元/噸漲幅接近51%。目前，鈷礦的價(jià)格已經(jīng)上升到自2019年以來的最高位。預(yù)計(jì)下半年，鈷價(jià)仍有較好表現(xiàn)，年均價(jià)格或較2021年的37.5萬元/噸提升15~20%。
2016年以來，以三元電池為代表的新能源電池行業(yè)成為中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展標(biāo)志性行業(yè)而得到各路資本熱捧。隨著中國三元電池材料產(chǎn)能的逐年大幅上升，行業(yè)對(duì)鋰的需求不斷上漲。截至2021年底，中國對(duì)碳酸鋰的需求量已經(jīng)達(dá)到全球總量的66%以上，這也意味著中國供應(yīng)著全球2/3以上的三元電池材料，需要大量進(jìn)口鋰資源供生產(chǎn)所需。需求旺盛導(dǎo)致鋰價(jià)猛漲。截至6月13日，2022年上半年中國市場(chǎng)碳酸鋰價(jià)格（電池級(jí)，99.5%）平均價(jià)格為44.23萬元/噸，較2021年同期8.19萬元/噸的價(jià)格上漲超過440%，較2021年年均價(jià)的11.86萬元/噸漲幅接近273%。從目前市場(chǎng)表現(xiàn)來看，下半年隨著經(jīng)濟(jì)政策的不斷調(diào)整，市場(chǎng)信息預(yù)期增強(qiáng)，鋰的價(jià)格很難有效下降。但從宏觀角度看，由于我國工業(yè)化進(jìn)程較短，缺少高效的管理經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)新興行業(yè)企業(yè)的一擁而上，政策面往往缺少合理疏導(dǎo)和有效應(yīng)對(duì)，容易造成行業(yè)產(chǎn)能過剩、資源的浪費(fèi)和投資收益率、回報(bào)率下降。從三元電池用鋰行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)上看，與2000~2010年的中國鋼鐵行業(yè)極其相似。政策層面需要“嚴(yán)防鋰因過度產(chǎn)能成為下一個(gè)鐵礦石”。
《中國礦業(yè)報(bào)》：4月以來，受疫情和消費(fèi)放緩等因素影響，需求不振，引發(fā)黑色系金屬價(jià)格形成統(tǒng)一下跌的行情。鐵礦石價(jià)格也從一路狂飆回歸震蕩。但有觀點(diǎn)認(rèn)為鐵礦石強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的基本面供需環(huán)境仍在短期內(nèi)對(duì)價(jià)格形成強(qiáng)勁支撐。對(duì)此您怎么看？
《中國礦業(yè)報(bào)》：近日，期貨方面，海外流動(dòng)性收縮驅(qū)動(dòng)大宗商品價(jià)格暴跌。其中，有色和能源商品受宏觀環(huán)境影響部分下跌，黑色系受地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)影響微觀基本面惡化，疊加宏觀因素下跌加速。而能源端仍表現(xiàn)強(qiáng)勁。這是否意味著金屬市場(chǎng)牛市已進(jìn)入尾聲？要如何應(yīng)對(duì)？
左 更：近期市場(chǎng)行情變化幅度較大，頻率較快，相關(guān)機(jī)會(huì)也容易稍縱即逝。宏觀政策方面必須要仔細(xì)分析金屬礦產(chǎn)品的整體供需局面，調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，努力做到資源的保供穩(wěn)價(jià)。
資源的競(jìng)爭是大國競(jìng)爭的基礎(chǔ)。今年2月的極端地緣事件將引發(fā)全球礦產(chǎn)資源和經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局未來發(fā)生重大變化，經(jīng)濟(jì)逆全球化將越來越明顯。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開全球化，對(duì)外開放始終是我國的基本國策。在局部地緣沖突愈演愈烈，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性因素越來越多、越來越復(fù)雜的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境下，宏觀層面必須要根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體要求，結(jié)合不同金屬礦產(chǎn)品的市場(chǎng)特點(diǎn)，針對(duì)性地對(duì)其未來發(fā)展作出謹(jǐn)慎、科學(xué)的研判，針對(duì)性地調(diào)整戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源保供穩(wěn)價(jià)策略，全面、完整、動(dòng)態(tài)地分析和評(píng)價(jià)我國戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源的緊迫形勢(shì)，針對(duì)性地制定有效的資源保障政策和措施，為我國經(jīng)濟(jì)健康、全面發(fā)展提供有力、有效的支撐大國競(jìng)爭，努力做到資源為王，穩(wěn)價(jià)保供，策略先行。
