近日，紫金礦業（02899，601899.SH）發布了2022年上半年業績預增公告。截止2022年6月30日，紫金礦業預計上半年凈利潤約為126億元人民幣，同比增加約91%。中期盈利報告一出，國信、民生、光大等券商紛紛出具看好報告。

幾天后，公司又發公告稱下屬全資子公司紫金西北通過協議轉讓方式收購阿歷克斯持有的偉福礦業100%的股權，計劃進一步加快公司金礦產業的布局。這已是今年以來紫金礦業公布的第五起收購。

但業績利好及產業布局加速等一系列利好消息并未帶動公司疲弱的股價走勢，紫金礦業的股價進一步下行。7月15日，紫金礦業已跌至年內低位8.08港元，全周累計跌幅達11.17%。

智通財經APP了解到，紫金礦業的股價在今年4月14日觸及14.18港元盤中高點以后，便開始反復下行。紫金礦業的港股總市值距離其股價最高點已經蒸發超1600億港元。

雖然紫金礦業捷報頻傳，但是股價在二級市場卻跌跌不休，萎靡不振，到底是哪里出了問題？

量價齊升帶動業績向好

從基本面來看，作為中國擁有礦產資源量最多的企業，紫金礦業在全球范圍內從事銅、金、鋅等基本金屬礦產資源和新能源礦產資源勘查與開發，適度延伸冶煉加工及貿易金融等業務，擁有較為完整的產業鏈。與此同時，公司也是國內黃金資源儲量及銅資源儲量最大的上市集團。

截至2021年底止，公司擁有黃金金屬儲量2373噸，占全國儲量41.1%；銅金屬儲量6206萬噸，占全國儲量72.3%；鋅金屬儲量962萬噸，占全國儲量14.7%及新增碳酸鋰資源量763萬噸。其中，黃金業務及銅礦業務為公司的兩大核心業務，2021年兩者的收入占比分別為44.45%和16.69%。

進入2022年以來，公司主營產品的量價齊升成功推動公司業績的大幅增長，有望再創新高。

先從產品售價上看，今年上半年公司礦產金、礦產銅銷售價格也積極增長。今年上半年，公司礦產金、礦產銅銷售價格同比分別上升約2%及3.6%至359元/克和55142元/噸。其中，今年一季度礦產金價格同比增長0.1%，其中陰極銅、電解銅、銅精礦價格同比增長9.4%、13.8%、12.7%。智通財經APP了解到，進入第二季度后，隨著美聯儲加息層層加碼，大宗金屬商品價格短期出現了明顯的調整，不過從二季度均價的角度來說仍維持在高位。Comex黃金22Q1及22Q2均價分別為1888美元/盎司及1873美元/盎司，LME銅22Q1及22Q2均價分別為9999美元/噸及9500美元/噸。

再從在銅金產量方面看來，2022年上半年公司礦產金、銅產量分別同比上升約22%、70%。分季度來看，公司2022一季度，公司礦產金產量13.10噸，上半年合計約26.86噸，預計今年二季度產量約13.76噸，環比增加約5.04%。再從礦產銅產量來看，今年一季度該部分產量為19.36萬噸，上半年合計約40.90萬噸，預計今年二季度產量約21.54萬噸，環比增加約11.26%。