3月黑色商品價格走勢整體表現為震蕩格局，鋼礦價格表現為上半程上漲后于下半程回調，月尾有所反彈，雙焦反彈不明顯。 與2月末價格相比，3月末鐵礦石期貨以及人民幣現貨價格漲幅高于螺紋，其中截止3月30日，鐵礦石62%澳粉遠期現貨價格指數127.8美金/噸，較2月末上漲2.45%，青島港PB粉價格917元/噸，較2月末上漲2.46%。 3月即期進口利潤先縮小后擴大，整體倒掛情況有所改善，鐵礦石基差小幅走擴。

3月份供給端全球發運累計同比增速1.95%，3月份澳巴以及非主流的發運增速較2月份有所提高，其中巴西和非主流提速更為明顯，截止3月末，澳洲發運增速4.89%，巴西2.76%，非主流-8.87%，今年一季度巴西發運受天氣因素干擾較去年減弱的情況在3月份得到集中體現。

截止3月24日，45港鐵礦石到港量累計同比增加1280萬噸，增速4.86%，大幅高于發運增速是因為今年1-2月份全球除亞洲以外其他地區的 生鐵 產量幾乎都是下降的，鐵礦石加速運往中國，分國別增量主要集中于澳洲、巴西、印度，其中印度兌現其去年11月份下調鐵礦石出口關稅后的出口增量預期，中國單月進口印度礦已恢復至2月300萬噸，而近年來高點是2021年的630萬噸，

除此以外，加拿大、塞拉利昂、伊朗出口到中國的量也明顯增加，1-2月累計同比增加超70萬噸。而需求端，鋼廠在取得正利潤和限產相對寬松的環境下，高爐鐵水產量順暢增加，甚至在月末有加速沖頂的跡象，當前247日均鐵水已超去年高點達到243.35萬噸。庫存端，3月末45港口庫存較月初去庫540萬噸，鋼廠鐵礦石總庫存繼續下降，庫銷比也繼續探底。

3月份“金三”期間，黑色商品邏輯由強現實接軌強預期的表現更加明顯。雖然GDP年同比5%經濟增長目標沒有進一步提振預期，但3月份公布的1-2月下游用鋼行業數據表現出不錯的恢復態勢，比如房地產竣工面積和計劃投資增速回正，對鋼需的拖累程度邊際減弱，強基建繼續發力。在此期間鋼聯螺紋表需和五大材表需分別于3月第二周和第五周創年內新高，驗證了需求進一步恢復，帶動黑色系估值抬升，也正因此鋼廠利潤在3月份得到了更大的修復，而在此期間鐵礦石高需求，低庫存格局不斷增強，價格表現也更加強勢，在鋼鐵限產落地前，螺礦比整體仍表現為收縮狀態，且在中下旬外圍金融風險傳導導致黑色價格回調后，礦價反彈幅度也更大。