3月黑色商品價(jià)格走勢整體表現(xiàn)為震蕩格局，鋼礦價(jià)格表現(xiàn)為上半程上漲后于下半程回調(diào)，月尾有所反彈，雙焦反彈不明顯。 與2月末價(jià)格相比，3月末鐵礦石期貨以及人民幣現(xiàn)貨價(jià)格漲幅高于螺紋，其中截止3月30日，鐵礦石62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)127.8美金/噸，較2月末上漲2.45%，青島港PB粉價(jià)格917元/噸，較2月末上漲2.46%。 3月即期進(jìn)口利潤先縮小后擴(kuò)大，整體倒掛情況有所改善，鐵礦石基差小幅走擴(kuò)。

3月份供給端全球發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增速1.95%，3月份澳巴以及非主流的發(fā)運(yùn)增速較2月份有所提高，其中巴西和非主流提速更為明顯，截止3月末，澳洲發(fā)運(yùn)增速4.89%，巴西2.76%，非主流-8.87%，今年一季度巴西發(fā)運(yùn)受天氣因素干擾較去年減弱的情況在3月份得到集中體現(xiàn)。

截止3月24日，45港鐵礦石到港量累計(jì)同比增加1280萬噸，增速4.86%，大幅高于發(fā)運(yùn)增速是因?yàn)榻衲?-2月份全球除亞洲以外其他地區(qū)的 生鐵 產(chǎn)量幾乎都是下降的，鐵礦石加速運(yùn)往中國，分國別增量主要集中于澳洲、巴西、印度，其中印度兌現(xiàn)其去年11月份下調(diào)鐵礦石出口關(guān)稅后的出口增量預(yù)期，中國單月進(jìn)口印度礦已恢復(fù)至2月300萬噸，而近年來高點(diǎn)是2021年的630萬噸，

除此以外，加拿大、塞拉利昂、伊朗出口到中國的量也明顯增加，1-2月累計(jì)同比增加超70萬噸。而需求端，鋼廠在取得正利潤和限產(chǎn)相對(duì)寬松的環(huán)境下，高爐鐵水產(chǎn)量順暢增加，甚至在月末有加速?zèng)_頂?shù)嫩E象，當(dāng)前247日均鐵水已超去年高點(diǎn)達(dá)到243.35萬噸。庫存端，3月末45港口庫存較月初去庫540萬噸，鋼廠鐵礦石總庫存繼續(xù)下降，庫銷比也繼續(xù)探底。

3月份“金三”期間，黑色商品邏輯由強(qiáng)現(xiàn)實(shí)接軌強(qiáng)預(yù)期的表現(xiàn)更加明顯。雖然GDP年同比5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)沒有進(jìn)一步提振預(yù)期，但3月份公布的1-2月下游用鋼行業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出不錯(cuò)的恢復(fù)態(tài)勢，比如房地產(chǎn)竣工面積和計(jì)劃投資增速回正，對(duì)鋼需的拖累程度邊際減弱，強(qiáng)基建繼續(xù)發(fā)力。在此期間鋼聯(lián)螺紋表需和五大材表需分別于3月第二周和第五周創(chuàng)年內(nèi)新高，驗(yàn)證了需求進(jìn)一步恢復(fù)，帶動(dòng)黑色系估值抬升，也正因此鋼廠利潤在3月份得到了更大的修復(fù)，而在此期間鐵礦石高需求，低庫存格局不斷增強(qiáng)，價(jià)格表現(xiàn)也更加強(qiáng)勢，在鋼鐵限產(chǎn)落地前，螺礦比整體仍表現(xiàn)為收縮狀態(tài)，且在中下旬外圍金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)導(dǎo)致黑色價(jià)格回調(diào)后，礦價(jià)反彈幅度也更大。