周五美國6月核心PCE年率錄得2.6%略高于預期，數據發布后市場波動有限。近期美國大選變化加大市場波動和不確定性，中長期支撐貴金屬上行邏輯沒有發生變化，維持回調買入思路。短期等待經濟數據和美聯儲對降息的進一步確認，關注本周美國非農數據和美聯儲會議，本周降息概率極低，但美聯儲可能釋放更多關于降息的信號。
【銅】
上周五倫銅仍在MA5日均線下方承壓，市場關注國內低銅價消費回暖持續性；滬銅夜盤震蕩在5日均線。美國6月PCE指標雖小幅高于預期，但仍不影響目前市場預期9月降息的概率，關注周內聯儲會議。國內近期去庫加速，國家電網今年投資預計將超6000億元，增加711億元。同時外圍礦端脆弱性延續，巴拿馬爭議銅礦可能全年關閉。銅市等待驅動，或國內確定性更強的去庫以及供應的收縮。技術上，短線倫銅仍可能跌向8700-8800美元漲勢起點；滬銅加權下方在7.05-7.1萬間仍有缺口。觀望，傾向接近完成探低。
【鋁】
周五夜盤滬鋁延續小幅反彈。上周鋁錠鋁棒社庫略有下降，總量處于近年同期偏高位，周度表觀消費改善不明顯，僅略高于去年同期。有色金屬板塊在宏觀情緒偏悲觀和淡季需求拖累下回吐二季度以來漲幅，估值大幅修復后將出現比較好的買入布局位置，但暫缺少向上驅動，短期繼續確認萬九支撐。
【氧化鋁】
氧化鋁波動有限，運行產能回升接近階段性高位，凈出口量維持高位，行業庫存處于極低水平，短期平衡仍偏緊。隨著電解鋁利潤大幅回落，氧化鋁利潤有收縮壓力，但現貨維持在3900元上方，期貨貼水較大，短期或維持震蕩，考慮反彈后沽空。
【鋅】
滬鋅跌勢暫緩，整體承壓于5日均線，短期下行趨勢未根本扭轉。需求不足拉低鋅價重心，下游逢低接貨，但開工依舊低迷，SMM鋅社庫降至16.91萬噸，LME鋅庫存24萬噸回調不暢，0-3月深貼水，外盤拖累內盤，除冶煉成本支撐外，滬鋅反彈動能不足。八月仍處淡季，但有金九銀十旺季預期支撐，滬鋅有望逐步止跌企穩，暫觀望以待明朗。
【鉛】
鉛倉單庫存僅剩2.73萬噸，近月持倉3.7萬手，軟擠倉風險未解除，LME鉛庫存25.1萬噸高位，外盤基本面延續弱勢。現貨進口利潤1700元/噸左右，廢電瓶持貨畏跌出貨情緒有所好轉，再生原料供應好轉，復產逐步推進，高價對電池出口負反饋已有體現，強現實弱預期帶動滬鉛back繼續加深。但原料供不應求的局面并未根本扭轉，精廢價差25元/噸仍偏低，成本支撐下，鉛仍無法視為空配品種，暫觀望。
【鎳及不銹鋼】
滬鎳低位反彈，市場交投活躍。金川現貨升水2150元，俄鎳升水75元，電積鎳升水300元，現貨端支撐不明顯。鎳鐵報價漲至990，或封堵下方空間。印尼鎳礦資源緊缺仍是當前鎳生鐵供給小幅走弱的主要原因，另菲律賓降雨頻多鎳礦放量及發船受阻，升水高位震蕩。庫存方面，鎳鐵庫存降至2.22萬噸，純鎳社庫降千噸至2.68萬噸，不銹鋼庫存增至98.7萬噸高位。技術上看，滬鎳低位整理，等待企穩跡象出現。
【錫】
上周五錫價保持反彈漲勢，國內鋼聯社庫減少1651噸至14012噸，支持低位補庫需求。生產上，7月國內煉廠產出平穩，但部分產能未安排檢修，原料較低，增產空間亦不大。技術上，滬錫強支撐23.8-24萬，倫錫2.8萬美元吸引力強。上周國內現錫報價嘗試堅挺，滬錫可能接近探低，有轉為整理形態的可能。
【碳酸鋰】
碳酸鋰期價震蕩回落，市場交投平平。電池級碳酸鋰報價跌至8.48萬元，工碳價差4900。鹽湖放貨導致現貨情緒被打壓。市場總體庫存增加，下游補庫緩慢，冶煉廠庫存降兩千噸至5.52萬噸。目前鹽價和外礦倒掛，外礦冶煉噸虧近萬元，或引發減產。技術上看，鋰價重心下移，但短期出現一定抵抗，等待低位企穩跡象出現，暫持偏空看法。
【工業硅】
工業硅期貨向上反彈，主力合約空頭大幅減倉。現貨方面，華東通氧553硅報11800元/噸，跌50元；昆明421報12500元/噸，跌100元。市場新單成交冷淡，以期現商盤面點價成交居多。下游硅料價格、組件開標價格仍處弱勢，行業虧損仍在延續，對工業硅需求短期較難實質改善，硅價或不具備持續反彈條件。
