8月29日，中國有色礦業(yè)發(fā)布了2024年中期報告。

上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收20.1億美元，同比增長9%；凈利潤表現(xiàn)更為亮眼，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)3.03億美元，同比增長14.9%，遠(yuǎn)超此前公司預(yù)期的2.17億美元。同時，公司年化ROE(凈資產(chǎn)收益率)、ROA(總資產(chǎn)收益率)分別為21.73%、14.49%，相較2023年全年均有大幅提升。

業(yè)績的全面上漲，離不開今年上半年銅價的持續(xù)走高。站在當(dāng)前時點(diǎn)，如何看待其長期價值中樞的變化，可以從價和量兩方面來觀察。

一、銅價長期支撐強(qiáng)勁

銅作為一個兼具金融屬性和工業(yè)屬性的有色金屬，受到貨幣政策和供需關(guān)系兩方面影響。

首先從貨幣政策來看。

8月23日，美聯(lián)儲主席鮑威爾公開表態(tài)：政策調(diào)整的時機(jī)已經(jīng)到來。市場普遍將其解讀為美聯(lián)儲明確的降息信號。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，9月份美聯(lián)儲降息可以說是板上釘釘。中金公司報告也有類似觀點(diǎn)，認(rèn)為鮑威爾的發(fā)言基本明確9月降息。根據(jù)CME利率期貨顯示，市場認(rèn)為9月降息的概率已達(dá)到100%，其中降息25bp概率76%，降息50bp概率24%。

美聯(lián)儲降息預(yù)期對于銅價的支撐在今年已經(jīng)上演過一次。今年3月，在美聯(lián)儲釋放出年內(nèi)三次降息預(yù)期后，倫銅一路上漲達(dá)到歷史新高11104.5 美元/噸。但隨后在獲利盤了結(jié)以及預(yù)期內(nèi)降息未能達(dá)到，銅價有所回落。