隨著市場對美聯(lián)儲繼續(xù)加大加息力度的預(yù)期降溫,歐洲央行超預(yù)期加息50個基點,美元指數(shù)持續(xù)回落,有色金屬板塊也迎來反彈。昨日,除滬錫之外,其他有色金屬品種悉數(shù)飄紅,其中滬銅主力2208合約上漲1.36%,滬鎳主力2208合約上漲1.95%。

國海良時期貨分析師何燕艷認(rèn)為,近日,有色金屬板塊呈現(xiàn)反彈態(tài)勢,最主要的因素在于宏觀層面。上周四歐央行加息50個基點,高于預(yù)期的25個基點,美元指數(shù)高位出現(xiàn)回落,基本金屬反彈。
除此之外,美聯(lián)儲本周即將宣布7月份加息結(jié)果,市場預(yù)計加息75個基點,近期宏觀面處于相對空窗期。在中原期貨有色金屬分析師劉培洋看來,前期美國6月通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)出新高,市場預(yù)計美聯(lián)儲加息100個基點的概率較大,但隨后美聯(lián)儲官員講話和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得市場預(yù)期加息100個基點的概率大幅下降,美元指數(shù)高位回落,有色金屬整體受到的壓力也逐步減弱。
不過,何燕艷表示,當(dāng)前美聯(lián)儲加息還未落地,有色板塊反彈的性質(zhì)和高度都比較難判斷。從總體趨勢來看,月線空頭趨勢已經(jīng)形成,以銅為例,基本面上國內(nèi)煉廠檢修,國內(nèi)庫存大降支持反彈,但是從下游開工情況看仍然復(fù)蘇較弱。滬銅指數(shù)弱站穩(wěn)57500元/噸或能進(jìn)一步向59500元/噸以上反彈,下一目標(biāo)位則是61500元/噸。目前第一壓力位尚未站穩(wěn),仍難判斷反彈的高度和強度。
“雖然有色金屬的本輪下跌釋放了一部分市場風(fēng)險,但美聯(lián)儲下半年加息仍有一定的空間預(yù)期,而且考慮到美國通脹數(shù)據(jù)拐點的不確定性,有色金屬市場風(fēng)險偏好仍舊偏高?!眲⑴嘌笳J(rèn)為。
何燕艷表示,從中長期看,目前的市場利率在1.5%—1.75%,預(yù)期目標(biāo)是2022年底升至3.5%左右,這意味著7月加息75個基點之后,市場到年底之前都有很強的加息預(yù)期?;诖耍袌鏊灰椎氖穷A(yù)期和現(xiàn)實的差距,假設(shè)加息一直不及預(yù)期,那么有色金屬才有可能出現(xiàn)持續(xù)的反彈。
“在史無前例的‘加息潮’到來之時,美元強勢之下,有色金屬難言大漲。當(dāng)前,宏觀面仍是有色金屬市場運行的基本邏輯,基本面供需情況主要影響了在大勢向下的前提下各個品種的強弱。”何燕艷說。
對于有色板塊后市是否能延續(xù)漲勢,何燕艷認(rèn)為需要關(guān)注三個方面,一是加息預(yù)期能否有所弱化,美聯(lián)儲每次加息的強度是否都不及預(yù)期;二是后期有色板塊的主要矛盾轉(zhuǎn)至需求端,需求的主要預(yù)期在于國內(nèi)政策的支持力度,以及下游需求何時恢復(fù)。經(jīng)過這段時間的下跌之后,有色板塊的需求剛性逐步顯現(xiàn),價格也隨時可能出現(xiàn)階段性反彈。三是需要關(guān)注消費的季節(jié)性旺季,有色的需求旺季是“金九銀十”,價格會提前預(yù)期旺季,在旺季消費預(yù)期不差的基礎(chǔ)上,價格也可能持續(xù)反彈。
劉培洋同樣認(rèn)為,隨著美聯(lián)儲加息逐步落地,有色市場的關(guān)鍵將變?yōu)橄掠涡枨蠖说谋憩F(xiàn)?!耙环矫?,歐美是否會因為大幅加息而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大幅下滑;另一方面,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否會在政策支持下有超出預(yù)期的復(fù)蘇。這兩個方面將成為有色市場后期交易的重點?!彼f。