夏瑩瑩表示，美國通脹數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)從106上方一度回落到105以下，引發(fā)有色板塊整體上漲。
“盡管美國CPI放緩讓市場降低美聯(lián)儲加速加息預(yù)期，但8.5%的通脹率仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲目標(biāo)水平，并且美聯(lián)儲官員繼續(xù)發(fā)表鷹派講話，美聯(lián)儲收緊貨幣政策的預(yù)期暫不改變，我們?nèi)跃S持美聯(lián)儲2022年剩余時間或?qū)⒓酉?00BP的預(yù)期，預(yù)期路徑是50BP—25BP—25BP.”楊莉娜表示，未來的通脹放緩形勢，會令美國的貨幣緊縮節(jié)奏表現(xiàn)得更為溫和，從而令有色金屬易于表現(xiàn)出抗跌性。
當(dāng)前主導(dǎo)有色金屬走勢的因素都有哪些呢？
王彥青表示，當(dāng)前有色金屬走勢更多受宏觀因素的影響，主要受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢及海外央行貨幣政策擾動。當(dāng)前基本面不是矛盾焦點(diǎn)，偏弱的現(xiàn)實(shí)與未來預(yù)期暫處穩(wěn)定狀態(tài)。
楊莉娜同樣表示，有色金屬市場受宏觀預(yù)期影響較大。全球貨幣緊縮節(jié)奏、通脹變化，以及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的變化都對有色金屬形成劇烈的影響。全球經(jīng)濟(jì)形勢變化，直接影響有色金屬需求預(yù)期，當(dāng)前來看，汽車產(chǎn)業(yè)形勢、房地產(chǎn)變化、制造業(yè)預(yù)期變化等均易對有色形成較為直接的影響。
此外，楊莉娜認(rèn)為，歐洲能源形勢也對某些有色金屬供應(yīng)形成直接影響，比如鋅和鋁，生產(chǎn)量及生產(chǎn)成本均受到直接的影響，并會聯(lián)動到其他有色金屬。而有色金屬普遍呈現(xiàn)低庫存和較低的供給彈性，在這種情況下，供給端變化易引發(fā)有色金屬較高的波動性。
南華期貨金屬分析師夏瑩瑩則表示，短期主導(dǎo)有色金屬價格走勢的主要是基本面，因?yàn)楝F(xiàn)在離美聯(lián)儲9月利率決議還有一個多月的時間，宏觀方面在此期間或?qū)⒒颈３址€(wěn)定，多空雙方將主要圍繞著基本面展開博弈。近兩周有色金屬價格反彈主要是對之前價格超跌的回補(bǔ)。目前基本面呈供需雙弱的格局，供給端，由于能源緊張，冶煉廠可能會受到限電、能源價格高起等一系列因素影響出現(xiàn)短期供給不足；需求端，由于下游訂單相對較差，加之價格再度反彈，中下游加工企業(yè)的利潤空間再度被壓縮。
趙嘉瑜認(rèn)為，目前主導(dǎo)有色反彈的因素主要是整體的低庫存狀態(tài)，價格高位回落后點(diǎn)價明顯增多，下游集中補(bǔ)庫使得有色價格大幅反彈。此外，能源危機(jī)的擔(dān)憂再起，歐洲天然氣供應(yīng)不足、國內(nèi)多地限電，引發(fā)對于有色供應(yīng)的擔(dān)憂。
對于后市有色金屬價格的走向，王彥青認(rèn)為需重點(diǎn)關(guān)注9月美聯(lián)儲加息情況。“目前市場預(yù)期9月加息50BP的概率為56.5%，加息75BP的概率為43.5%，加息幅度尚存在不確定性，隨著預(yù)期的變化，有色金屬價格或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊憽２贿^總體上看，經(jīng)濟(jì)下行壓力將持續(xù)對有色金屬價格帶來壓力，金屬板塊長線趨于下行。”
楊莉娜認(rèn)為，有色金屬后期易表現(xiàn)為寬幅振蕩狀態(tài)，但依據(jù)基本面不同和對資金敏感度不同，強(qiáng)弱可能有所分化。鋅供需緊張的矛盾最為突出，相對偏強(qiáng)；鎳對資金敏感度較高，波動性最為顯著；而銅、鋁受到經(jīng)濟(jì)變化預(yù)期影響相對明顯，修復(fù)反彈暫延續(xù)，但未來仍可能有下行空間；鉛則易于延續(xù)區(qū)間振蕩格局；錫則可能以緩慢下尋支撐為主。
夏瑩瑩認(rèn)為，后市有色板塊在短期內(nèi)走勢可能會比較一致，以振蕩為主。多頭上漲的主要動力來自此前大幅下跌后的反彈和對未來美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩，空頭下跌的主要邏輯則是下游加工企業(yè)的訂單較差、整體需求水平偏低以及美聯(lián)儲加息對市場造成流動性降低。“考慮到市場對需求的擔(dān)憂，投資者可以考慮中期逢高做空。”
趙嘉瑜認(rèn)為，由于需求端尤其是新能源領(lǐng)域的應(yīng)用大爆發(fā)，有色從長期的供需層面來看是偏緊的，未來數(shù)年的估值相較疫情前都有整體抬升。從短期來看，有色各品種的供需均有所驅(qū)松，而海外衰退仍在持續(xù)，有色可能二次探底。
