銅：震蕩為主，等待政策方向

　　【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在上周小幅沖高，但依然在震蕩區間內，并無向上突破。上海有色現貨從貼水轉向升水，需進一步觀察現貨升貼水情況以判斷轉向是否完全。進階數據方面，精廢價差回落至155元每噸，銅TC維持在78美元每噸附近，5天銅價波動率上漲1.25個百分點至2.5%。

　　【產業表現】艾芬豪礦業今天公布，卡莫阿-卡庫拉(Kamoa-Kakula)I期和II期選廠的擴產建設比原計劃提前完工。執行聯席董事長RobertFriedland先生評論道：“我們希望在第二季度實現可持續的45萬噸的年化產能，計劃在2025年早期實現年化產能超過60萬噸銅。”擴產方案旨在將卡莫阿-卡庫拉I期和II期選廠的綜合設計產能從760萬噸/年提升22%至920萬噸/年，并將精礦產銅提升至約45萬噸/年。2022年，卡莫阿-卡庫拉共生產精礦含銅33.3萬噸。

　　【核心邏輯】上周銅價的走勢依然沒有向上突破成功，在試探7萬元每噸附近后回落，說明多頭有一定的預期，但是信心并不堅定。在兩會召開前夕，無論多頭還是空頭都保持相對平靜，以避免風險事件的沖擊。本周，兩會結束后，相信會有很多政策陸續公布，市場會得到一個較為明確的發展方向，屆時銅價或得到指引，對走勢起到支撐或壓制作用。