邏輯分析：

　　銅：鎳價暴漲暴跌，金屬沖高回落。俄羅斯遭制裁，作為銅出口國，銅供應減少，供需平衡被打破。兩會強調穩字當頭、穩中求進，從中央到地方多項政策相繼發布，保障性租賃住房發展加速。美國2月CPI同比升7.9%，續創四十年新高，歐元區2月CPI初值同比升5.8%，連續第4個月創歷史新高。其中，能源價格較去年同期上漲31.7%，創1997年以來最快增速。SMM調研數據顯示，2022年2月銅箔企業開工率為86.34%，環比減少2.84個百分點。全國主流銅地區市場庫存環比上周-1.11萬噸至21.26萬噸。

　　鋁：俄羅斯作為鋁和原油的主要生產國，制裁對鋁供應和電價產生影響，供需矛盾出現。國內隨著電力緊張局面緩解，企業復產增多，運行產能緩慢抬升。2月份云南復產加新增投產規模達74萬噸。內蒙古、貴州、山西廣西等地區2月份穩步復產總規模達27.6萬噸。據SMM統計，國內電解鋁社會庫存114.2萬噸，較上周增加2.2萬噸。鋁棒庫存較上周增加0.4萬噸至24.19萬噸。隨著冬奧會結束，各地氧化鋁復工顯著增加，氧化鋁價格持續回落。

　　操作建議：

　　銅：短期漲幅偏快，銅價區間震蕩。

　　鋁：短期漲幅偏快，鋁價進入區間震蕩。

　　風險提示：

　　俄烏局勢惡化帶來不確定性加大、加息幅度超預期。

　　中銀期貨 研究部