1)、重要消息：當?shù)貢r間3 月8 日，美國白宮稱美國總統(tǒng)拜登正式簽署了禁止美國從俄羅斯進口能源的行政令；英國宣布將在2022 年底前停止進口俄羅斯石油，歐盟提議今年俄氣進口減少三分之二。
據(jù)參考消息，9 日烏執(zhí)政黨首次對國家中立地位作出表述。烏克蘭執(zhí)政黨人民公仆黨日前發(fā)表聲明稱，烏不可能在未來幾年加入北約，同時提議莫斯科在法律上承認烏國家地位并保證“基輔不受威脅”。此外，3 月8 日烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基還曾表示，他對烏克蘭加入北約的問題早已心灰意冷。
外媒：俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃稱俄烏談判“取得一些進展”，并強調(diào)俄羅斯軍隊不致力于“推翻烏克蘭政府”。
美國30 年期通脹保值債券(TIPS)損益平衡通脹率超越2021 年的高點，為2013 年以來最高。
2)、行情回顧：周三(9 日)，滬金主力收漲3.35%至417.16 元/克，滬銀主力收漲4.23%至5371 元/千克。外盤方面，倫敦金一度突破2020美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)2020 年8 月以來新高，倫敦銀走高至26.3 美元/盎司上方，創(chuàng)2021 年7 月中旬以來新高。但歐美時段，貴金屬價格大幅回落，金價日內(nèi)一度跌超60 美元/盎司，跌破1980 美元/盎司關(guān)口，銀價則一度跌破25.7 美元/盎司。
3)、邏輯觀點：受烏執(zhí)政黨首次對國家中立地位作出表述和俄外交部發(fā)言人稱俄烏談判“取得一些進展”等消息影響，市場交易“俄烏局勢緩和”邏輯，歐美股市暴漲，原油、貴金屬價格則大幅回落。
短期，俄烏戰(zhàn)爭仍存在一定不確定性，市場維持高波動率，操作上短期仍建議觀望，注意防范市場風險。
但中期而言，后續(xù)除非俄烏出現(xiàn)大規(guī)模“戰(zhàn)爭” ，否則一旦局勢有實質(zhì)性的緩和，避險情緒回落將可能會使得金價面臨一定回調(diào)風險。
此外，高企的通脹和就業(yè)的持續(xù)改善令美聯(lián)儲3 月加息基本板上釘釘，且首次加息后將啟動縮表，金銀中期壓制仍不可忽視。
鎳
滬鎳部分合約暫停交易，隔夜剩余遠月合約跌停1、現(xiàn)貨方面：9 日SMM1#電解鎳報287700-297700 元/噸。現(xiàn)貨市場今日暫無報價和成交，貿(mào)易商與廠家均難報價出貨，且目前價格居高，下游也是暫緩采購。極端行情下金川鎳和俄鎳升水持平，均2204 合約報升水20000-30000 元/噸；鎳豆方面，亦是暫無報價和成交狀態(tài)，但鎳豆貨源更加緊張，且考慮到進口窗口虧損和近期豆子的高升水其情況，今日鎳豆報價30000-40000 元/噸。高鎳鐵價格漲70 元/鎳，報1690 元/鎳，低鎳鐵價格平穩(wěn)，報4950 元/噸。
2、市場消息整理：
(1)當?shù)貢r間3 月8 日，倫敦金屬交易所(LME)公告稱，清算所全部會員符合全面的保證金要求，尚未針對恢復倫鎳交易設(shè)定日期；預計不會在3 月11 日之前重啟鎳交易；恢復鎳交易的日期將在英國時間3 月10 日下午2 點之前通知市場； 由于地緣政治事件和價格上漲，整體大宗商品市場的信貸狀況承受到壓力。LME 稱，目前預計，將在所有執(zhí)行場所為鎳的所有直接合約設(shè)定10%左右的漲跌幅限制，具體仍有待進一步分析。這將限制恢復交易后可能發(fā)生的直接波動的上限，并允許以有序的方式管理由此產(chǎn)生的影響。在交易恢復當天，漲跌幅以3 月7 日收盤價為基準。
(2)今日，澳股開盤后，青山參股的澳洲鎳礦商Nickel Mines 股價暴跌23%。公司緊急發(fā)布公告稱：該公司在Hengjaya Nickel 和RangerNickelt 兩個鎳礦項目的運營未受影響，Angel Nickel 項目的投產(chǎn)和Dracle Nickel 鎳礦項目的建設(shè)也未受影響；青山收購Oracle Nickel項目70%股權(quán)的部分對價的意向不受影響；青山集團仍然是世界上最大的不銹鋼和鎳生產(chǎn)商，2021 年的營業(yè)收入為3520 億元人民幣(約合560 億美元)。青山控股的業(yè)務(wù)依然穩(wěn)健，不受影響。
(3)當?shù)貢r間3 月9 日，白俄羅斯政治學者沃斯克列先斯基表示，俄烏下一輪談判可能會在俄羅斯外長拉夫羅夫同烏克蘭外長庫列巴在土耳其進行會晤后舉行。
(4)2022 年3 月7 日，印尼能源和礦產(chǎn)資源部長 (ESDM) 加速礦產(chǎn)和煤炭治理特別工作人員 Irwandy Arif 在采訪中說道：“目前，采礦經(jīng)營許可證(IUP)和煤礦特許權(quán)工作協(xié)議(PKP2B)的煤炭特許權(quán)使用費率僅為3%、5%、7%，特許權(quán)使用費率計劃提高到20%左右，尤其是對IUPK 持有者。”據(jù)他介紹，提高煤炭特許權(quán)使用費的計劃實際上是在煤炭價格飆升之前就已經(jīng)計劃好的，煤炭特許權(quán)使用費增加的時間表將取決于能源和礦產(chǎn)資源部和財政部的進程。
(5)印尼鎳生產(chǎn)商PT Vale Indonesia Tbk.(INCO)表示，盡管全球市場的鎳價飆升，但今年不會提高鎳锍產(chǎn)量目標。3 月8 日ValeIndonesia 財務(wù)總監(jiān) Bernardus Irmanto 表示，公司將優(yōu)先考慮其生產(chǎn)運營的安全：“即使鎳價很高，我們也會保證生產(chǎn)安全。對我們來說，這更為重要。”Vale Indonesia2022 年生產(chǎn)目標將遵循最初的計劃，仍以完成6.5 萬鎳金屬噸左右的鎳锍生產(chǎn)目標為主。
(6)上海期貨交易所：NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301 合約連續(xù)三天達到漲停板，根據(jù)《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條規(guī)定，交易所研究決定如下：3 月9 日收盤結(jié)算時，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約的漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。3 月9日晚夜盤交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301 合約暫停交易一天。
(7)3 月9 日，青山集團用旗下高冰鎳置換國內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進行交割。
(8)印尼投資和海事統(tǒng)籌部長Luhut Panjaitan 表示，該國今年將增加39.3 萬噸至40 萬噸的鎳產(chǎn)能，使總產(chǎn)能達到140 萬噸。他補充說，明年將再增加50 萬噸的年產(chǎn)能。印尼將把煤炭使用權(quán)利金稅率提高到28%，可能在下個月發(fā)布煤炭特許權(quán)使用費的規(guī)定。印尼認為沒有必要實施煤炭出口禁令。
3、總結(jié)展望：(1)宏觀方面，俄烏緊張局勢不斷升溫，歐美預禁止進口俄羅斯石油，全球鎳庫存低位，海外資金針對某國內(nèi)企業(yè)海外空頭頭寸，進行逼倉，倫鎳演繹歷史級別的上漲，短期波動率達300%。倫敦金屬交易所目前已暫停鎳期貨交易，并取消英國時間3 月8 日凌晨00:00 或之后執(zhí)行的鎳交易，預計交易重啟時間不早于3 月11 日。目前倫鎳價格停留在8 萬美元/噸，后續(xù)價格或向合理區(qū)間修復。在倫鎳影響下，滬鎳主力合約三個交易日漲停，上期所宣布3 月9 日夜盤起，暫停部分滬鎳合約交易一天。隨著青山宣布籌好可交割鎳板后，市場情緒急速轉(zhuǎn)向，隔夜可交易的NI2208、NI2210、NI2211、NI2302 合約均跌停。
(2)基本面看，1)全球鎳庫存維持去化，俄烏沖突可能引發(fā)的制裁令市場對海外鎳供應擔憂加劇，進口虧損大幅走擴，LME 鎳現(xiàn)貨升水再創(chuàng)新高，后續(xù)關(guān)注美國是否對俄羅斯進行金融制裁；2)短期鎳鐵供應仍趨緊，礦價上行仍抬升鎳鐵生產(chǎn)成本，但不銹鋼近期表現(xiàn)偏弱，對原料或形成一定壓力，料鎳鐵價格短期持穩(wěn)為主；3)隨著前期減停產(chǎn)鋼廠陸續(xù)復產(chǎn)，市場對后續(xù)不銹鋼供應增加預期抬升。本周佛錫兩地庫存仍有增加，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能投產(chǎn)情況。
總體而言，俄烏談判暫無實質(zhì)性進展，局勢仍有不確定性，全球鎳庫存已不足十萬噸，純鎳供應緊張的擔憂持續(xù)被放大，資金面助推內(nèi)外盤鎳價大幅上漲，擠倉等極端行情頻現(xiàn)，市場風險急劇上升，鎳價漲幅已明顯脫離基本面。上期所宣布3 月9 日夜盤起，暫停部分滬鎳合約交易一天，此外，青山集團表示，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進行交割，市場情緒急速轉(zhuǎn)向，隔夜NI2208、NI2210、NI2211、NI2302 合約均跌停。未來鎳價或維持高波動率表現(xiàn)，后續(xù)關(guān)注資金面變化及俄烏局勢進展。操作上建議離場觀望，注意防范市場風險！
重點關(guān)注：下游消費，印尼鎳鐵產(chǎn)量，高冰鎳項目進展，宏觀消息
銅
市場避險情緒有所升溫，銅價下挫
1、 事件回顧：(1)中國2 月CPI 同比上漲0.9%，預期漲0.9%。食品價格下降3.9%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲0.7%，服務(wù)價格上漲1.2%；中國2 月PPI 同比上漲8.8%，預期漲8.7%，前值漲9.1%；(2)美國總統(tǒng)拜登宣布針對俄羅斯的能源禁令，這項禁令將禁止美國從俄羅斯進口石油和液化天然氣。英國宣布計劃將在2022 年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產(chǎn)品。目前，英國尚未宣布是否停止從俄羅斯進口天然氣；(3)上期所發(fā)布通知，暫停鎳期貨部分合約交易一天。NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301 合約連續(xù)三天達到漲停板。3 月9 日收盤結(jié)算時，相關(guān)合約漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%；3 月9 日晚夜盤交易起，相關(guān)合約暫停交易一天。
周三有色板塊大面積飄綠，其中滬鎳大漲17%連續(xù)三天封住漲停，滬銅下跌1.73%，滬鉛下跌3.51%，滬鋁大跌5.52%，滬鋅大跌7.32%，滬錫大跌8.82%。
2、 行情回顧：期貨方面，滬銅2204 合約開于71880 元/噸，價格低開后低位運行，報收72720 元/噸，跌1280 元/噸。滬銅指數(shù)持倉量減1.9 萬手，至33.7 萬手。LME 銅跌2.87%(15:00 價格)。
現(xiàn)貨方面，SMM 平水銅價格73080 元/噸，漲145 元/噸，平水銅升水140 元/噸，漲5 元/噸；SMM 升水銅價格73100 元/噸，漲145 元/噸，升水銅升水160 元/噸，漲5 元/噸。
3、 隔月價差：滬銅近月與連一價差為30 元/噸，持平；連一與連二價差為60 元/噸，跌20 元/噸；連二與連三價差90 元/噸，漲40 元/噸。
4、 邏輯觀點：宏觀層面，美國總統(tǒng)拜登宣布針對俄羅斯的能源禁令，英國宣布計劃將在2022 年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產(chǎn)品，受此影響原油價格繼續(xù)走強。而近期受倫鎳擠倉行情影響，有色金屬價格波動加大，而今日多頭亢奮情緒有所緩解，有色板塊集體回調(diào)。近期繼續(xù)關(guān)注俄烏局勢以及美聯(lián)儲議息會議；基本面方面，國內(nèi)外庫存均處于相對低位，基本面對銅價仍有支撐，但在高價情況下，下游接貨存在畏高情緒。整體來看，近期市場焦點仍在于俄烏局勢，而LME 擠倉行情加劇價格波動，預計近期銅價波動加劇，謹慎操作，觀望為主。
鋁
鋁價連續(xù)回調(diào)，價格逐步回歸基本面
1、 事件回顧：(1)中國2 月CPI 同比上漲0.9%，預期漲0.9%。
食品價格下降3.9%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲0.7%，服務(wù)價格上漲1.2%；中國2 月PPI 同比上漲8.8%，預期漲8.7%，前值漲9.1%；(2)美國總統(tǒng)拜登宣布針對俄羅斯的能源禁令，這項禁令將禁止美國從俄羅斯進口石油和液化天然氣。英國宣布計劃將在2022 年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產(chǎn)品。目前，英國尚未宣布是否停止從俄羅斯進口天然氣；(3)上期所發(fā)布通知，暫停鎳期貨部分合約交易一天。
NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約連續(xù)三天達到漲停板。3 月9 日收盤結(jié)算時，相關(guān)合約漲跌停板幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%；3 月9 日晚夜盤交易起，相關(guān)合約暫停交易一天。
2、 行情回顧：期貨方面，滬鋁2204 合約開于21220 元/噸，價格低開后震蕩運行，報收21830 元/噸，跌1275 元/噸。滬鋁指數(shù)持倉量增0.2 萬手，48.9 手。LME 鋁跌7.58%(15:00 價格)。
現(xiàn)貨方面，廣東南儲鋁市場均價22020 元/噸，跌670 元/噸；長江現(xiàn)貨市場鋁錠均價22050 元/噸，跌660 元/噸；SMM 鋁現(xiàn)貨貼水40 元/噸，漲20 元/噸。
3、 邏輯觀點：宏觀層面，美國總統(tǒng)拜登宣布針對俄羅斯的能源禁令，英國宣布計劃將在2022 年底前停止進口俄羅斯石油和相應石油產(chǎn)品，受此影響原油價格繼續(xù)走強。而近期受倫鎳擠倉行情影響，有色金屬價格波動加大，而今日多頭亢奮情緒有所緩解，有色板塊集體回調(diào)。近期繼續(xù)關(guān)注俄烏局勢以及美聯(lián)儲議息會議；基本面方面，近期由于鋁價大幅走高，下游需求存在畏高情緒，國內(nèi)繼續(xù)季節(jié)性累庫，而市場逐步交易國內(nèi)冶煉廠復產(chǎn)預期，鋁價偏弱運行。整體來看，近期市場焦點仍在于俄烏局勢，而LME 擠倉行情加劇價格波動，預計近期鋁價波動加劇，謹慎操作，觀望為主。
