3 月16-17 日工信部召開座談會，邀請了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)上下游企業(yè)參會，會議重點分析了鋰供給面臨的瓶頸問題，并就近期鋰價大幅上漲問題進行了交流。此次會議再度令市場擔憂：1)一是國家將采取行政手段調(diào)控鋰價，但問題在于，目前近80%的鋰資源供給都來自海外，定價權(quán)并不在國內(nèi)，中央亦無鋰儲備，調(diào)控難以實現(xiàn)，并且座談會中也未透露出國家調(diào)控鋰價的意圖。2)二是擔心會議后打擊囤積居奇將致使鋰價下跌，但其實鋰價上漲完全是由真實的供需抽緊驅(qū)動，而非市場炒作，目前產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)鋰鹽庫存已處低位(當前鋰價下貿(mào)易商亦不敢大量囤貨)，打擊囤積居奇亦無法平抑鋰價。因此，預計此次工信部會議對當前鋰現(xiàn)貨價格影響相當有限。事實上，此類擔憂并非首次出現(xiàn)，去年9 月以及今年1月都有過類似傳聞(均不妨礙鋰價持續(xù)上漲)，去年9 月時確實對情緒面造成擾動，導致鋰板塊下跌，但今年1 月再有此類傳聞時，市場已經(jīng)基本脫敏。因此就本次工信部會議而言，預計股價反應也將繼續(xù)鈍化。

　　鋰價漲幅放緩、期貨價格下跌，代表鋰價向下拐點到來？——并非如此。

　　本周鋰價漲速減緩，電碳僅微漲0.2%，與此同時本周五碳酸鋰期貨價格下跌4.8%左右至46 萬元/噸，部分投資者擔憂鋰價拐點將到來。但此次期貨價格下跌主要系部分貿(mào)易商鎖價出貨(進貨成本高，風險承受力較弱)，鋰鹽廠現(xiàn)貨報價并未下調(diào)，甚至部分訂單價格達52 萬/噸+，且工信部座談會進一步鞏固了市場供需緊張預期，鋰鹽廠未有降價打算。因此，期貨價格下跌僅反映個別貿(mào)易商的避險行為，鋰現(xiàn)貨價格仍堅挺。

　　而近期鋰價漲幅放緩，主要系鋰價超50 萬時下游詢價減少，補庫步伐放緩，產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇，但鋰價仍不至于跌(否則必有下游搶貨)。綜合考慮供需格局和下游成本壓力，預計未來鋰價漲幅放緩，但將延續(xù)高位。

　　鋰供需緊張難以緩解形勢下，國內(nèi)鋰資源開發(fā)有望提速。近期較多事件表明國內(nèi)鋰資源開發(fā)或提速：兩會期間天齊鋰業(yè)、寧德時代董事長均表示應加快國內(nèi)鋰資源開發(fā)，以保障供應鏈安全。3 月15 日康定市召開甲基卡鋰輝礦產(chǎn)業(yè)工作推進會，要求全力推進相關項目(同日康-瀘產(chǎn)業(yè)園區(qū)規(guī)劃進行二次環(huán)評公示)。當下鋰資源已成產(chǎn)業(yè)鏈短板，在海外電池廠商可獲取雅寶等低價鋰長單的背景下，國內(nèi)鋰資源開發(fā)有望獲得更多資源傾斜及實質(zhì)性提速，以鞏固國內(nèi)廠商競爭優(yōu)勢以及保障產(chǎn)業(yè)鏈安全。

　　投資建議：短期可關注鋰企一季報行情，中期看好國內(nèi)鋰資源主線。隨上游鋰企陸續(xù)披露Q1 業(yè)績(預計將大超預期)，短期看好鋰板塊新一輪上漲；中期可關注國內(nèi)鋰資源開發(fā)提速。相關標的：融捷股份、盛新鋰能、天齊鋰業(yè)、科達制造、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、雅化集團、江特電機、藏格礦業(yè)、中礦資源、天華超凈、西藏礦業(yè)、西藏城投、西藏珠峰等。

　　風險提示：供給超預期風險、需求不及預期風險、政策變化風險。

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