一、現貨鋅走勢
長江有色金屬網訊：本周（3月21日至3月25日），現貨鋅價格震蕩走高，長江現貨0#鋅周平均報價在每噸25868元左右，此前一周每噸均價報25364元，上漲504元/噸，環比漲幅為1.9%。
長江現貨0#鋅震蕩上行，基本面，國產礦、進口礦周度加工費最新分別報3750元/噸、165美元/噸，環比上周持平，近期進口礦加工費回升明顯，進口礦是國產礦的重要替代品，后續若進口礦加工費仍能連續回升或帶動國產礦加工費亦向上，可改善冶煉廠利潤，有利于增加精鋅供應。國內方面，國產礦加工費遲遲不能回升，拖累煉廠利潤，進而對國內精鋅供應放量亦有所限制。芯片供應緊張問題緩解，2月份中國汽車產量同比上升20.6%，產量持續增長，本周長江現貨0#鋅價格上漲。
▲長江現貨0#鋅周走勢圖
▲長江現貨0#鋅周走勢圖
二、期貨鋅走勢
長江有色金屬網鋅市分析，本周（3月21日至3月25日）倫鋅價格一路走高，周均價報3970美元左右；Nyrstar公司重啟了其在法國的奧比鋅冶煉廠，但由于高電價，冶煉廠仍不能滿負荷運行。金屬行業人士稱，Nyrstar的歐洲鋅產能為每年720,000噸，其中300,000噸在Budel。歐洲占全球鋅供應量1400萬噸的15%左右。俄烏局勢有所緩和，歐洲天然氣和電價大幅回落，但絕對值仍在高位，仍對當地精鋅供應形成限制。能源問題擾動鋅價，警惕短期回調普京宣布俄出口天然氣以盧布計價后，原本已高危回落的天然氣價格出現較大反彈。不過，與此同時拜登又提議美國液化天然氣直輸歐洲倡議。預計近期天然氣在消息面刺激下或波動加大，進而影響鋅價振幅擴大，本周倫鋅價格波動較為明顯。
▲倫鋅周走勢圖
▲倫鋅周走勢圖
長江有色金屬網報道，本周（3月21日至3月25日），宏觀方面，英國2月份通脹率飆升，創30年新高。美國宣布對俄的新一輪制裁。國際油價集體上漲，美油5月合約創兩周以來新高。海外方面，里海石油管道因風暴受阻。俄羅斯總統表示，對包括所有歐盟成員國在內的“不友好國家”出口天然氣，俄方將只接受以盧布付款。歐洲主要國家天然氣價格受此影響飆升，電價維持高位，冶煉企業電力成本居高不下，預計縮減產能無法迅速恢復。歐洲各國電價拐點未至，對鋅價仍有托底支撐。國內供應端延續修復態勢，當前原料仍顯偏緊且疫情導致物流受限，煉廠存原料保障受阻而意外減產的可能。滬鋅周均結算價報25676元，上周主體運行區間價為25075-25425元/噸。
▲滬鋅周走勢圖
▲滬鋅周走勢圖
三、鋅庫存分析
▲倫鋅庫存周統計圖
▲倫鋅庫存周統計圖
根據長江有色金屬網分析員統計截止3月25日，倫鋅庫存報142625噸，較前一周減少700噸，降幅為0.5%；上海期交所本周鋅總存量為177826噸，較上周增加1319噸，漲幅為0.7%。
四、本周宏觀資訊
國內方面：
1、商務部新聞發言人束玨婷對此表示，今年1-2月我國進口達2.73萬億元人民幣，同比增長12.9%。我們認為，在去年同期高基數的背景下，進口仍然實現了增長，主要有三方面原因：一是中國堅定不移擴大對外開放，積極擴大進口。二是中國經濟保持恢復發展，進口需求穩定。三是原油、天然氣、煤炭、大豆等大宗商品價格出現快速上漲趨勢，一定程度拉高了整體進口增速。
2、財政部發布關于對增值稅小規模納稅人免征增值稅的公告，自2022年4月1日至2022年12月31日，增值稅小規模納稅人適用3%征收率的應稅銷售收入，免征增值稅；適用3%預征率的預繳增值稅項目，暫停預繳增值稅。
國際方面：
1、惠譽將2022年世界GDP增長預測下調0.7個百分點，至3.5%，因通脹挑戰加劇，且俄羅斯入侵烏克蘭威脅全球能源供應;將2023年預期下調0.2個百分點，至增長2.8%。歐元區經濟增速預測下調1.5個百分點，至3.0%；美國增速預測下調0.2個百分點，至3.5%。此次調降增速預期，反映了能源價格上漲和美國加息步伐快于此前預期所構成的拖累。
2、美國3月19日當周首次申請失業救濟人數為18.7萬(預期值為21萬)，創1969年以來最低水平；美國3月12日當周續請失業救濟人數降至135萬人(預期值為140萬人)，創1970年以來最低水平，因勞動力需求遠超供給，且通脹高漲令就業動力高漲。從區域看，加州、密歇根州和肯塔基州的未調整首次申請失業救濟人數降幅最大。美國首次申請失業救濟人數下降的情況與美國勞動力市場的情況一致：目前，在該市場上，雇主們都在拼命留住老員工，吸引新員工。由于不斷減少的儲蓄和創數十年新高的通脹正在提高美國人工作的財務動機,預計該數據未來會繼續維持在較低水平。
五、本周鋅市動態
國際鉛鋅研究小組(ILZSG)數據顯示，2022年1月，全球鉛市場供應缺口收窄至1.5萬噸，2021年12月供應短缺量從3.77萬噸修正為2.62萬噸。2022年1月，全球鋅市供應缺口收窄至2.84萬噸，2021年12月供應缺口由此前報告的3.73萬噸修正為4.55萬噸。全球每年大約生產和消耗1,350萬噸鋅。
六、鋅價后市展望
長江有色金屬網鋅市分析：目前來看，地域爭端博弈還在持續，能源問題短期難解決，所以這方面的擾動會持續存在，直到看到戰爭預期緩解。國內方面，基本面暫未出現較大矛盾，不過疫情或將短期抑制下游需求，影響產業運輸。但下游開工率季節性回升，再生鋅投產因原料問題會受到制約，供應維持緊平衡狀態。滬鋅當前月合約周五收盤較上一交易周同比漲幅為3.2%。
天然氣價格居高不下且近日表現出反彈勢頭，成本抬升仍舊是鋅價上漲驅動。而海外鋅錠的供應偏緊，則為鋅價提供較強支撐。國內消費方面，房地產需求較為乏力；基建對鋅的需求還要一定時間才能落地，預計2季度能在終端消費上體現，穩增長的政策將逐步兌現。國內疫情擾動下，預計短期消費端有一定下滑。國內市場處于供應偏寬松的格局，海外基本面較強，整體為外強內弱。在地緣政治沖突、海外通脹加息、國內穩增長政策的環境下，預計鋅價維持高位運行，下周鋅價或橫盤震蕩。（長江有色金屬網僅供參考）
