宏觀上：俄烏談判難以達(dá)成共識(shí)，歐盟與美國(guó)達(dá)成大額天然氣交易尋求擺脫對(duì)俄能源依賴。沙特一處石油遭遇襲擊。今年前2月中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.0%，增速較去年12月份回升0.8個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)降至10年低位。供應(yīng)端：截至3月25日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降1.38萬(wàn)噸至14.88萬(wàn)噸，較上周五減少2.37萬(wàn)噸，本周去庫(kù)速度較上周放緩，上周下降4.35萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)保稅區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周五減少2.88萬(wàn)噸至30.26萬(wàn)噸，本周保稅區(qū)庫(kù)存大幅減少，主要是由于出庫(kù)量明顯增加，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大下，冶煉廠積極出口，并傳聞?dòng)写髴魧⑹种卸磴~加快拉去倫敦交割以規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。目前，全國(guó)庫(kù)存（包括保稅區(qū)）僅為45.14萬(wàn)噸，較上周五下降5.25萬(wàn)噸，較去年同期低24.85萬(wàn)噸。處于歷史同期低位。需求端：3月25日，上海地區(qū)銅現(xiàn)貨均價(jià)73770元/噸，上周五73210元/噸。現(xiàn)貨升水小幅回落，上海物貿(mào)升水自上周五330降至140元/噸.國(guó)內(nèi)長(zhǎng)三角和珠三角等重要電解銅集散地受疫情管控影響運(yùn)輸受阻，目前上海處于浦東浦西先后封城階段，疫情仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)在疫情全面動(dòng)態(tài)清零前，銅現(xiàn)貨緊缺現(xiàn)象維持。

操作和建議：國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入攻堅(jiān)階段，國(guó)內(nèi)庫(kù)存低位對(duì)銅價(jià)下方有支撐，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期高位震蕩，建議等到回調(diào)后，輕倉(cāng)逢低做多。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：需求不及預(yù)期