中金認(rèn)為，“碳中和”已被充分定價(jià)，“俄烏事件”風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，但更持久的“供給沖擊”可能仍在延續(xù)并成為定價(jià)主要邏輯，根據(jù)基本面強(qiáng)弱我們對(duì)基本金屬的排序：鋁、鋅、錫、鎳、銅、鉛，其中鋁、鋅供需缺口擴(kuò)大。全球疫情以來(lái)暫時(shí)的供給“干擾”似乎開(kāi)始升級(jí)為更持久的“供給沖擊”，即貿(mào)易和結(jié)算版圖結(jié)構(gòu)性改變以及供應(yīng)鏈成本上升。在總需求出現(xiàn)“衰退”之前，基本金屬價(jià)格或?qū)⒕S持高位震蕩，二季度鋁、鋅價(jià)格仍有可能突破前高。