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有色金屬:稀土永磁公司業(yè)績預(yù)增 單噸盈利迎來上行期

   2022-01-19 192

 

本周(1.4-1.8,下同)稀土價格大幅上漲,磁材延續(xù)景氣。本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報90.50、294.00、1216.50 萬元/噸,周環(huán)比+6.72%、+1.38%、+7.51%。釹鐵硼50H報41.25 萬元/噸,周環(huán)比+3.25%。


  據(jù)百川盈孚,本周國內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量預(yù)計1400 噸,周環(huán)比+14.38%;氧化鐠釹工廠庫存量為2400 噸,周環(huán)比-8.64%。


  據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù),11 月我國稀土及制品出口1.01 萬噸,同/環(huán)比+55%/+12%;進(jìn)口1.5 萬噸,同/環(huán)比+66%/+425%。


  評論


  一是中緬封關(guān)不確定性增加,國內(nèi)礦端供給繼續(xù)偏緊。據(jù)SMM,12 月27日緬甸境內(nèi)于發(fā)現(xiàn)4 例奧密克戎感染病例,中緬邊境封關(guān)不確定性增加。


  緬甸是我國重要的稀土礦來源國,占比約10%,中緬關(guān)口關(guān)閉可能使稀土礦進(jìn)口進(jìn)一步緊張。中長期看國內(nèi)稀土礦開采指標(biāo)嚴(yán)格控制;海外雖有潛在增量,但受到資源、環(huán)保等因素影響,難以快速放量。我們預(yù)計稀土供給仍將偏緊。


  二是春節(jié)前補(bǔ)貨需求形成價格支撐。臨近春節(jié)稀土迎來補(bǔ)貨時期,本周元旦返市后下游補(bǔ)貨需求增加,市場詢單成交較上周更加活躍,整體氛圍積極,價格接連出現(xiàn)大漲。我們認(rèn)為,春節(jié)前補(bǔ)貨需求短期有望延續(xù),對稀土價格有支撐。


  三是多家稀土永磁板塊上市公司業(yè)績預(yù)增,磁材單噸盈利有望迎來趨勢性上行,我們認(rèn)為磁材公司有望迎來量價齊升的業(yè)績大年,A股磁材板塊配置價值凸顯。據(jù)各公司公告,金力永磁、中科三環(huán)、正海磁材、大地熊已相繼披露預(yù)增公告,2021 年歸母凈利潤預(yù)計分別增長65%-100%、155%-279%、90%-120%、174%-207%。我們認(rèn)為,一是磁材單噸盈利迎來趨勢性上行。


  磁材銷售價格一般按照1 個月至3 個月,甚至半年調(diào)價,漲價相較于原材料具有較為明顯的滯后性,以釹鐵硼50H為例,2021 年原料主要成本氧化鐠釹價格上漲78%,釹鐵硼50H價格僅上漲49%,我們預(yù)計磁材單噸盈利有望迎來趨勢性上行。二是磁材產(chǎn)銷具有較強(qiáng)的成長性。根據(jù)公司公告,國內(nèi)主流磁材公司2020-2025 年的產(chǎn)能規(guī)劃均有20%以上的年均復(fù)合增速。



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