本周(1.4-1.8，下同)稀土價格大幅上漲，磁材延續景氣。本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報90.50、294.00、1216.50 萬元/噸，周環比+6.72%、+1.38%、+7.51%。釹鐵硼50H報41.25 萬元/噸，周環比+3.25%。

　　據百川盈孚，本周國內氧化鐠釹產量預計1400 噸，周環比+14.38%；氧化鐠釹工廠庫存量為2400 噸，周環比-8.64%。

　　據海關數據，11 月我國稀土及制品出口1.01 萬噸，同/環比+55%/+12%；進口1.5 萬噸，同/環比+66%/+425%。

　　評論

　　一是中緬封關不確定性增加，國內礦端供給繼續偏緊。據SMM，12 月27日緬甸境內于發現4 例奧密克戎感染病例，中緬邊境封關不確定性增加。

　　緬甸是我國重要的稀土礦來源國，占比約10%，中緬關口關閉可能使稀土礦進口進一步緊張。中長期看國內稀土礦開采指標嚴格控制；海外雖有潛在增量，但受到資源、環保等因素影響，難以快速放量。我們預計稀土供給仍將偏緊。

　　二是春節前補貨需求形成價格支撐。臨近春節稀土迎來補貨時期，本周元旦返市后下游補貨需求增加，市場詢單成交較上周更加活躍，整體氛圍積極，價格接連出現大漲。我們認為，春節前補貨需求短期有望延續，對稀土價格有支撐。

　　三是多家稀土永磁板塊上市公司業績預增，磁材單噸盈利有望迎來趨勢性上行，我們認為磁材公司有望迎來量價齊升的業績大年，A股磁材板塊配置價值凸顯。據各公司公告，金力永磁、中科三環、正海磁材、大地熊已相繼披露預增公告，2021 年歸母凈利潤預計分別增長65%-100%、155%-279%、90%-120%、174%-207%。我們認為，一是磁材單噸盈利迎來趨勢性上行。

　　磁材銷售價格一般按照1 個月至3 個月，甚至半年調價，漲價相較于原材料具有較為明顯的滯后性，以釹鐵硼50H為例，2021 年原料主要成本氧化鐠釹價格上漲78%，釹鐵硼50H價格僅上漲49%，我們預計磁材單噸盈利有望迎來趨勢性上行。二是磁材產銷具有較強的成長性。根據公司公告，國內主流磁材公司2020-2025 年的產能規劃均有20%以上的年均復合增速。