1.俄羅斯是全球重要的金屬產(chǎn)地。俄羅斯鎳產(chǎn)量占全球5.6%,電解鋁產(chǎn)量占全球5.8%，銅精礦產(chǎn)量占全球4.1%，俄鋁是國(guó)外最大的原鋁生產(chǎn)商，回顧2018年美國(guó)制裁俄鋁，其制裁對(duì)象有針對(duì)性，且制裁措施嚴(yán)厲。當(dāng)前俄烏沖突引發(fā)的歐美對(duì)俄羅斯制裁，尚未直接針對(duì)俄鋁，目前俄鋁鋁錠正常貿(mào)易流通，原材料采購(gòu)亦未聽(tīng)聞受影響，因此業(yè)務(wù)受影響程度遠(yuǎn)不及2018年制裁。截止目前國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)格倒掛，已經(jīng)有國(guó)內(nèi)氧化鋁準(zhǔn)備出口，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)氧化鋁價(jià)格上漲。

2. 全球能源價(jià)格上漲，太高金屬冶煉成本，俄羅斯占?xì)W洲天然氣供應(yīng)近40%，即使俄羅斯不斷供，歐洲天然氣庫(kù)存也會(huì)在4月底達(dá)到最低值。且俄羅斯是全球第三大產(chǎn)油國(guó)。俄烏沖突推漲了全球能源成本，使全球有色金屬冶煉成本抬升。能源價(jià)格上漲推升全球邊際產(chǎn)能成本，進(jìn)而抬高全球商品價(jià)格，當(dāng)前全球有色金屬低庫(kù)存增加了價(jià)格彈性。

國(guó)外能源價(jià)格飛升，但國(guó)內(nèi)釋放出明確的保供穩(wěn)價(jià)信號(hào)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格有望運(yùn)行在相對(duì)合理區(qū)間之內(nèi)。國(guó)內(nèi)有色金屬企業(yè)具備能源成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)外高成本產(chǎn)能即邊際成本定價(jià)，因此有色金屬高冶煉利潤(rùn)能夠長(zhǎng)期維持。