1.俄羅斯是全球重要的金屬產(chǎn)地。俄羅斯鎳產(chǎn)量占全球5.6%,電解鋁產(chǎn)量占全球5.8%，銅精礦產(chǎn)量占全球4.1%，俄鋁是國外最大的原鋁生產(chǎn)商，回顧2018年美國制裁俄鋁，其制裁對象有針對性，且制裁措施嚴(yán)厲。當(dāng)前俄烏沖突引發(fā)的歐美對俄羅斯制裁，尚未直接針對俄鋁，目前俄鋁鋁錠正常貿(mào)易流通，原材料采購亦未聽聞受影響，因此業(yè)務(wù)受影響程度遠(yuǎn)不及2018年制裁。截止目前國內(nèi)外氧化鋁價格倒掛，已經(jīng)有國內(nèi)氧化鋁準(zhǔn)備出口，進(jìn)而帶動國產(chǎn)氧化鋁價格上漲。

2. 全球能源價格上漲，太高金屬冶煉成本，俄羅斯占?xì)W洲天然氣供應(yīng)近40%，即使俄羅斯不斷供，歐洲天然氣庫存也會在4月底達(dá)到最低值。且俄羅斯是全球第三大產(chǎn)油國。俄烏沖突推漲了全球能源成本，使全球有色金屬冶煉成本抬升。能源價格上漲推升全球邊際產(chǎn)能成本，進(jìn)而抬高全球商品價格，當(dāng)前全球有色金屬低庫存增加了價格彈性。

國外能源價格飛升，但國內(nèi)釋放出明確的保供穩(wěn)價信號，國內(nèi)煤炭價格有望運行在相對合理區(qū)間之內(nèi)。國內(nèi)有色金屬企業(yè)具備能源成本優(yōu)勢，國外高成本產(chǎn)能即邊際成本定價，因此有色金屬高冶煉利潤能夠長期維持。