一、資本市場(chǎng)回顧：總體較弱，黃金板塊上漲 16.62%為唯一上漲板塊

（一）板塊整體表現(xiàn)：總體較弱，黃金股漲幅居前

年初至今（4 月 22 日），有色行業(yè)累計(jì)下跌 18.86%，漲幅居中，跑贏滬深 300 指數(shù) 0.09 個(gè)百分點(diǎn)，在上游五大周期行業(yè)（有色、煤炭、鋼鐵、化工和建材）中表現(xiàn)最差，主要因 有色行業(yè)下游更偏制造業(yè)，制造業(yè)走弱對(duì)板塊影響大。從走勢(shì)看，主要分為：1）震蕩平 穩(wěn)（2022/1/1-2022/2/5）：春節(jié)前基本平穩(wěn)；2）強(qiáng)勢(shì)上行（2022/2/5-2022/2/28）：春節(jié)后鋰 價(jià)等大宗商品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)有色行業(yè)上漲；3）震蕩下跌（2022/2/28-至今）：價(jià)格沖 高回落致板塊走弱。4 月則因疫情發(fā)酵導(dǎo)致價(jià)格大跌，帶動(dòng)板塊加速下行。

行業(yè)景氣度處于高位致 PE 估值和 PB 估值快速下降。當(dāng)前在上游五大周期行業(yè)中，有色 行業(yè)的 PE 和 PB 均保持第一位。截止至 4 月 22 日，有色行業(yè) PE（TTM）估值為 22.17 倍，較 2021 年同期下降 24.57%。有色行業(yè) PB（LF）估值為 2.83 倍，較 2021 年同期下 降 53.91%。主要因商品價(jià)格同比大漲，板塊釋放業(yè)績(jī)所致。但因行業(yè)處于高景氣度，所 以恐高情緒導(dǎo)致估值回落。