摘要
2022年1月份錫價延續高位偏強走勢。近日，在宏觀環境偏暖背景下，倫錫再度刷新歷史新高站上42000美元/噸，滬錫也強勢站穩30萬元整數關口，最高向上觸及319870元/噸。目前，在1月份供應減量預期下，內外盤錫價預計保持偏強格局。
正文
01
供應擾動不斷，現貨貨源偏緊
2021年年末，由于緬甸疫情再度加劇，中國進口口岸11月-12月完全關閉，影響錫精礦進口約4000金屬噸，對國內冶煉廠原料供應帶來較大沖擊。因為我國錫精礦對外依賴度非常高，國內錫礦石70％左右依賴于進口，其中90％以上的錫礦進口來自于緬甸。
1月初，緬甸口岸逐步恢復，錫礦進口的干擾在減弱，錫礦原料供應緊張程度較之前有所緩解。但1月中旬開始，云南、廣西及江西等地錫冶煉廠陸續有放假減產的安排，1月錫供應量存在環比下滑預期，國內錫現貨市場仍呈現供不應求局面。
2021年，全球大規模貨幣和財政政策推動經濟快速恢復，歐美發達國家電子產品消費持續復蘇，促進錫市場消費增速大幅提升。據統計數據顯示，2021年全球錫消費預計增長超5％，達到37.3萬噸。而全年錫供應量僅約為36萬噸，供給增量3.9％，但仍未恢復到疫情前的水平，整體上處于供不應求狀態。
2021年中國國內精煉產能雖保持不錯增長，但也受到礦端和限電等因素干擾，緬甸疫情管控和政治局勢不時阻礙錫精礦進口，全年錫現貨市場多數處于偏緊狀態。
2022年各主要經濟體復蘇節奏或相對趨緩，美國加息預期成為全球重要宏觀貨幣政策背景，美聯儲對通脹預期的管理將會逐步兌現。美國12月非農數據遠低于市場預期，疊加美聯儲官員相對鴿派的發言，有色金屬錫在全球低庫存背景下，供應端炒作助推價格刷新歷史新高。
02
全球庫存低位，較易助推行情
2021年中國錫庫存經歷了快速去化過程。3月份國內錫消費旺季開始啟動，疊加5月西南地區限電及云錫檢修的影響，導致國內二季度以來庫存快速去化。國內庫存10月底已經大幅下降至1009噸，較高位下滑超過75％。支撐滬錫價格全面保持強勢。
