市場行情回顧：本周上證指數上漲0.04%，報3522.57點；滬深300指數上漲1.11%，報4779.31點；SW有色金屬行業指數本周下跌2.82%，報5377.22點，在A股28個一級行業中漲跌幅排名第20名。分子行業來看，本周有色金屬行業5個二級子行業中，小金屬、能源金屬、金屬新材料板塊分別下跌4.94%、5.69%、7.50%，僅工業金屬與貴金屬板塊分別上漲0.18%、0.83%。

　　重點金屬價格數據：基本金屬方面，本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于71290元/噸、21430元/噸、25215元/噸、15675元/噸，178040元/噸、333920元/噸，較上周變動幅度分別為-0.24%、0.94%、1.22%、0.55%、8.54%、8.70%；本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9934美元/噸、3023美元/噸、3650美元/噸、2355美元/噸、24160美元/噸、43350美元/噸，較上周變動幅度分別為2.20%、1.55%、3.65%、-0.02%、8.86%、7.43%。貴金屬方面，本周上期所黃金、白銀分別收于378.22元/克、5081元/千克，較上周變動幅度分別為1.21%、6.23%；本周COMEX黃金、白銀分別收于1,836.1美元/盎司、24.35美元/盎司，較上周變動幅度分別為1.08%、6.23%。稀有金屬方面，本周氧化鐠釹、氧化鋱、氧化鏑、燒結釹鐵硼N35毛坯分別收于92.75萬元/噸、1310萬元/噸、300.5萬元/噸，257.5元/公斤，較上周變動幅度分別為2.20%、0.77%、0%、0%。本周電池級碳酸鋰、工業級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于360437元/噸、335500元/噸、296333元/噸、2685美元/噸，較上周變動幅度分別為7.45%、8.05%、7.63%、0.37%。本周國內電解鈷、MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于50.8萬元/噸、34.35美元/磅、41.05萬元/噸、10.6萬元/噸，較上周分別變動-0.10%、0.44%、1.48%、0.47%。

　　投資建議：市場對美聯儲今年加息四次的預期逐步消化，而國內央行本周降息落地并釋放較為寬松的貨幣政策信號，從流動性方面支撐有色金屬價格。在國內經濟穩增長政策下，各地基礎建設投資加快，房地產政策或將放松，有望從產業鏈終端邊際提升上游工業金屬需求，并終端傳導至工業金屬行業價格、利潤端的改善。建議關注穩增長主題下銅、鋁、鋅等工業金屬龍頭企業的投資機會，推薦紫金礦業(601899)、銅陵有色(000630)、西部礦業(601168)、云鋁股份(000807)、神火股份(000933)、天山鋁業(002532)、馳宏鋅鍺(600497)。此外，在年初的調倉下，前期漲幅較大的新能源板塊出現巨幅震蕩，鋰、鈷、稀土等新能源金屬行業個股回調明顯。但2022年新能源汽車產業鏈需求仍然火熱，上游鋰、鈷、稀土行業基本面景氣度高，金屬價格向好確定性強，而從華友鈷業、北方稀土、永興材料等新能源金屬龍頭公布的2021年年報業績預告來看新能源汽車產業鏈上游資源板塊業績開始大幅釋放。我們仍然看好鈷鋰稀土板塊的投資機會，2022年行業景氣依舊火熱，價格持續上漲使板塊業績確定性高，疊加前期股價的回調，鈷鋰稀土龍頭企業目前估值投資性價比高，建議關注注贛鋒鋰業(002460)、華友鈷業(603799)、天齊鋰業(002466)、盛新鋰能(002240)、永興材料(002756)、中礦資源(002738)、西藏礦業(000762)、科達制造(600499)、北方稀土(600111)。

　　風險提示：疫情超出預期；疫苗效用及普及不及預期；金屬價格大幅下滑；貨幣政策超預期收緊；新能源汽車推廣不及預期。