螺紋鋼：下半年影響成材價(jià)格的因素仍是需求為主，供給為輔。壓減粗鋼產(chǎn)量政策對(duì)價(jià)格的利多作用，即使有，也大概率會(huì)到四季度才有體現(xiàn)。房地產(chǎn)擠泡沫大趨勢(shì)未變，自去年四季度以來的各項(xiàng)利多政策有望在秋季落地。綜合來看，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策、粗鋼壓減政策、地產(chǎn)政策及實(shí)際效果之間的互動(dòng)，既有階段性“相悖”，也有相互“助力”，加大了市場(chǎng)預(yù)期的不確定性，影響螺紋鋼價(jià)格很難走出流暢的單邊行情，將在多種預(yù)期與現(xiàn)實(shí)間震蕩波動(dòng)。投資者可在夏末秋初時(shí)重點(diǎn)關(guān)注每日建材成交量和周度庫(kù)存去化情況，若出現(xiàn)明顯去庫(kù)和成交回暖，可嘗試偏多參與。

　　如果基本面數(shù)據(jù)和盤面沒有形成明顯趨勢(shì)，仍以震蕩波動(dòng)對(duì)待。

　　鐵礦石：今年上半年鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要受益于力拓、淡水河谷供應(yīng)回升乏力。但是，預(yù)計(jì)下半年供給端將出現(xiàn)顯著改善，主要增量也依然來自于主流礦山發(fā)運(yùn)增加，預(yù)估進(jìn)口礦供應(yīng)量環(huán)比上半年增加約3800 萬噸。此外，需求端在粗鋼壓減政策及鋼廠低利潤(rùn)格局下，上方空間受限且存下降趨勢(shì)，預(yù)估下半年鐵礦石需求量將環(huán)比上半年減量800 萬噸。因而，當(dāng)前鐵礦石供需偏緊格局將得到顯著改善，預(yù)估進(jìn)口礦港口庫(kù)存有望重新回升至1.6-1.7 億噸，利空鐵礦石價(jià)格。

　　基于上述判斷，下半年鐵礦石價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)不足，62%普氏指數(shù)即使跟隨鋼價(jià)反彈，也很難再次沖擊160 美金的高位，140 美金的上半年均值將成為高位區(qū)。受金融屬性影響，連鐵彈性相對(duì)更大，波動(dòng)率更高，主力合約有向下尋找650 元/噸支撐的動(dòng)力，850-900 元/噸壓力明顯。

　　煤焦：2022 年下半年，焦化產(chǎn)能持續(xù)呈現(xiàn)凈新增狀態(tài)，全年凈增約1897 萬噸，考慮到產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)滯后、焦化利潤(rùn)偏低等因素影響，整體供給增量約400 萬噸；需求端，今年仍將執(zhí)行粗鋼控產(chǎn)政策，原料需求上限較為明確，下半年待政策逐步落地，焦炭需求或減少250 萬噸，因此，下半年焦炭供需偏緊關(guān)系有望繼續(xù)改善，價(jià)格重心或趨向下移，但需注意旺季需求階段，焦價(jià)仍有階段性跟隨鋼礦價(jià)格走強(qiáng)的預(yù)期。對(duì)于煉焦煤，整體供需關(guān)系同樣在改善，且下半年進(jìn)口增量預(yù)期較大，但存在不確定性，需持續(xù)關(guān)注，另外，若終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，壓力將繼續(xù)向焦煤端傳導(dǎo)。總體來看，下半年雙焦價(jià)格存在一定下行空間，對(duì)成材的成本支撐作用將減弱，但期價(jià)在市場(chǎng)情緒以及資金的影響下，彈性較大，不排除在需求旺盛階段再次向上沖擊6 月份的價(jià)格高點(diǎn)，但預(yù)計(jì)很難突破今年4 月中旬的高點(diǎn)。

　　后期關(guān)注/風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期演變/美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策效果；焦煤、鐵礦石進(jìn)口情況；粗鋼壓減政策執(zhí)行情況。