2022年7月12日

　　金融衍生品：

　　貴金屬：黃金

　　有色金屬：

　　銅、鎳、鋅、鋁、不銹鋼

　　黑色金屬：

　　鋼材、鐵礦石、雙焦、動力煤

　　農產品：

　　油脂、粕類、玉米、生豬、白糖、棉花、雞蛋

　　能源化工：

　　原油、LPG、聚烯烴、PTA、PP、MEG、甲醇、尿素、短纖、PVC、苯乙烯

　　特殊商品：

　　紙漿、橡膠、純堿玻璃

　　滬深兩市全天低開低走，新能源賽道股出現劇烈調整。截至收盤，上證指數跌1.27%報3313.58點，深證成指跌1.87%報12617.23點，創業板指跌1.78%報2767.46點，全A跌1.39%報5245.27點，雙創跌1.49%報2917.91點；大市成交額連續12日破萬億。盤面上，天齊鋰業（002466）盤中放量跌停帶崩節奏，鋰礦板塊集體重挫，汽車、煤炭、小金屬、化肥、半導體跌幅居前，釩電池題材獨領風騷，醫藥方向的新冠特效藥分支及農業股獲避險資金入駐，水電板塊逆勢走強。北向資金凈賣出10.68億元。三大股指期貨主力合約小幅下探，其中IF2207下跌1.80%，IH2207下跌1.67%，IC2207下跌1.52%。基差方面， IF、IH、IC當月合約的期現價差分別為-17.62、-15.90、-15.34點。

　　6月我國金融數據總體超出預期，上半年新增人民幣貸款13.68萬億元，同比多增9192億元；其中，6月新增人民幣貸款2.81萬億元，同比多增6867億元。上半年社會融資規模增量為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元；其中，6月社融增量5.17萬億元，比上年同期多1.47萬億元。6月末M2同比增長11.4%，創下今年以來同比增速新高，連續3個月保持兩位數增速。為進一步降低實體企業融資成本，下半年央行寬松的空間依舊較高。

　　資金寬松疫情反復，6月社融總量回升貸款結構改善

　　國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.31%，5年期主力合約漲0.23%，2年期主力合約漲0.07%。銀行間主要利率債收益率普遍下行，中短券表現更好，10年期國開活躍券220210收益率下行0.95bp，10年期國債活躍券220010收益率下行1.28bp，5年期國開活躍券220203收益率下行2.25bp，3年期國債活躍券220011收益率下行3.75bp。

　　【資金面】

　　公開市場方面，央行開展30億元7天逆回購操作，昨日有30億逆回購到期，完全對沖到期量。資金面方面，周一銀行間市場資金面依舊寬松，隔夜和七天期回購利率維持低位。長期資金方面，全國和股份制一年期同業存單最新報在2.27%-2.28%附近，較上日小降，短期資金價格應難有大的大幅波動。

　　【基本面】

　　2022年6月，社會融資規模增量為5.17萬億元，前值2.79萬億元，比上年同期多增1.47萬億元，社融存量增速為10.8%，較上月提速0.3個百分點。社融增量同比主要拉動項為人民幣貸款和政府債券，6月人民幣貸款同比多增7409億元，政府債融資同比多增8676億元。人民幣貸款和政府債券高增，一方面，6月疫情緩和各地復工復產推進，疊加央行調降5年期LPR，降低企業中長期貸款成本，貸款總量有明顯回升；另一方面，按照財政有關規定近年6月底前今年地方債新增限額需要發行完畢，6月新發行地方專項債1.36萬億，對政府債券增量形成強有力支撐，且截至6月底今年專項債新增限額已經發行近93%，下半年剩余2400多億的新增專項債額度。去年財政后置使得今年上半年政府債融資同比基數很低，疊加今年財政前置，導致上半年政府債融資增速很高，拉動社融存量同比震蕩走高，如果剔除政府債，上半年社融存量同比增速并沒有明顯上升。在不考慮增量政策的前提下，下半年政府融資對社融的拉動作用將明顯減弱，后續社融回升動力或受限，將更加依賴實體融資需求實質性回暖。