大宗商品市場近期呈現快速下跌的趨勢，貴金屬也遭遇了大規模拋售。

7月份以來，國際黃金接連下破1800、1750美元等關口，并向1700美元/盎司發起挑戰，已經連續四周出現下跌；國內金價也下挫20元/克至380元/克以下。

記者從上海一家周大福門店柜員處了解到，金價下跌也引起了市民的關注，買金待漲的心思開始萌動。7月13日，該店標示的黃金投資產品為440元/克，較月初下跌17元/克，較3月初每克下跌超過30元。“最近金價的確跌了不少，來咨詢的人明顯增多，但目前大家普遍還在觀望，真正出手的還不太多。”

記者從多位受訪人士處了解到，美元持續走強以及美聯儲持續激進加息的預期，對貴金屬價格形成明顯且持續的打壓。但從目前來看，業內對于黃金后期走勢觀點分化。

貴金屬遭遇大規模拋售

7月13日，美元指數站上108整數關口，創2002年以來新高水平，國際金價則承壓下探至1706美元/盎司，為2021年9月以來最低價。

今年以來，金價走出了“倒V”行情。2022年一季度，隨著俄烏沖突的醞釀和爆發，COMEX黃金價格一度創出年內高點2080美元一線附近，市場的主要邏輯在于對通脹的擔憂和避險情緒。但隨著美聯儲3月份正式開啟加息，5月份和6月份

進一步提高加息幅度，美元指數進入新一輪上漲，并很快突破100整數關口一線。美元走強伴隨著美債收益率持續上漲，從而對金價不斷打壓。此期間COMEX金價振蕩走弱，截至目前累計跌幅超16%。

金價下跌過程中，市場看多資金力量在逐步減弱。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至7月5日當周，COMEX黃金非商業凈持倉已經降至145660張，創出近年來新低。另外，從黃金ETF持倉來看，截至7月12日，SPDR黃金ETF持倉較年內高點下降了85.21噸，至1021.53噸，為3月份以來最低水平。

不僅是黃金，白銀、鉑金、鈀金這些貴金屬近期則出現更大程度的下跌。COMEX白銀日前跌至18.6美元/盎司，較3月初27.5美元/盎司高位回落超過30%；10月交割的鉑金也由前期高位累計下跌31%；9月交割的鈀金于6月中旬跌至1765美元/盎司，較年內高點累計跌幅高達48%。

做多機會來了嗎

記者注意到，金價下跌也催生出一些購金需求：“趁金價便宜，我趕快來買一點。”“最近關注到黃金價格跌了不少，準備買入一些做資產配置。”“買金待漲”邏輯開始出現。此時，黃金做多機會來了嗎？

7月13日晚，美國公布的6月CPI同比達到9.1%，大超市場預期值8.8%，續創40多年新高，該消息使得7月激進加息100個基點的概率陡然上升，在此影響下金價快速下行；但通脹超預期事實上也利多黃金，因此多空形成博弈。

對比3月初的高位，國際金價近月來已累計回落接近20%，市場對于黃金后期走勢觀點分化。

展望金價未來走勢，光大期貨有色研究總監展大鵬向記者分析，7月加息或繼續呈現出“利空落地”走勢，且后期加息節奏也在放緩預期內，這對黃金來說不是壞事，因此美聯儲7月議息會議后黃金或存在反彈概率；不過站在中期角度來看，通脹見頂回落本身對黃金也不會呈現明顯利多推動，伴隨激進加息下的經濟衰退預期，整體來看金價仍是反彈拋空的走勢。

FXStreet首席分析師Valeria Bednarik最新撰文，對金價技術前景進行分析。Bednarik指出，在對經濟衰退的擔憂以及美國通脹數據即將出爐之際，美元仍保持強勢。黃金依然有測試2021年的低點1676.73美元/盎司的空間。

不過，也有機構看好黃金后市表現。

繼此前將黃金目標價上調至2500美元/盎司后，高盛商品分析師Mikhail Sprogis 再度唱多黃金。在其最新報告中表示，通脹的放緩可以將市場焦點從持續收緊轉向衰退風險，這種轉變將減弱美元和利率持續上漲給金價帶來的下行壓力。若資金出現從股市轉向債市的“防御性轉換”，黃金便將“再度閃耀”。

博時基金黃金ETF基金經理王祥向記者分析稱，在大宗商品動蕩加劇，衰退陰霾縈繞市場，以及美聯儲堅持快速加息的背景下，包括全球黃金ETF與主要期貨市場在內的黃金投資者出現明顯撤離，COMEX黃金期貨基金凈多頭已經降到歷史10%分位以下，歷史上當黃金期貨凈多頭低于該分位時，黃金市場在未來半年的維度里平均可以收獲6.67%的漲幅，且勝率達到76%。如果是未來一年的維度，

則平均收益則可大幅增加至18.2%，并且勝率達到驚人的88%。這背后的緣由主要是由于市場極端悲觀情緒的扭轉。

王祥表示，“預期黃金市場短期仍將呈現低位徘徊走勢，待悲觀情緒充分發酵，以及加息對經濟整體的傷害進一步顯性化之后，隨著長短端利差表現的反轉乃至倒掛，黃金資產才能真正趁勢而起，逆風飛揚。”