觀點：RB2210合約短期內震蕩反彈運行，操作上等反彈結束后做空為主。

　　邏輯：上周螺紋鋼價格連續反彈。螺紋鋼反彈的主要原因在于，螺紋鋼的表需雖然比較低，但是已經企穩，而同時螺紋鋼的產量下降的特別快，供需缺口在走高。雖然地產需求仍然疲弱，但是螺紋鋼產量下降太快，導致螺紋鋼庫存的迅速去化，基本面短期內有所轉好。目前螺紋鋼產量下降是由于鋼廠利潤虧損，鋼廠大規模檢修導致的。目前鋼廠利潤有所恢復，而且前期進行檢修的鋼廠再次復產。

　　面對修復的利潤，鋼廠的供給彈性恢復速率較強。現階段鋼廠的減產態度是比較曖昧的，鋼廠資金仍比較充裕，減產也是以檢修為主，進行高爐全面停產的比例不高，因此一旦有利潤，鋼廠會馬上進行復產、增產。因此我們預計鋼廠利潤的修復應該是一個反復且長期的過程。在利潤修復、鋼廠減產驅動減弱的情況下，預計螺紋鋼的產量將會在底部企穩。預計螺紋鋼的價格短期內以震蕩反彈為主，但由于鋼廠復產，同時需求仍弱，向上反彈的驅動不斷減弱。操作上建議等反彈結束后逢高做空為主。

　　供應：螺紋鋼總產量大減15.32萬噸至230.29萬噸，其中短流程產量增加0.68萬噸至21.2萬噸，長流程產量大減16萬噸至209.09萬噸。

　　需求：螺紋鋼表需增加6.54萬噸至304.69萬噸。

　　庫存：螺紋鋼廠庫大減29.91萬噸至281.75萬噸，社庫大減44.49萬噸至682.66萬噸，總庫存減少74.4萬噸至964.41萬噸。

　　風險因素：地緣政治事件，房地產政策超預期收緊，限產政策大幅變化，鐵礦調控超預期，基建穩增長需求不及預期，疫情反復。

　　熱軋卷板

　　觀點：HC2210合約短期內震蕩反彈運行，操作上等反彈結束后做空為主。

　　邏輯：上周熱卷價格連續反彈。熱卷的產量繼續下降，但是下降幅度不及螺紋鋼，同時庫存繼續累積，表需增加的量、去庫速度不及螺紋鋼。由于熱卷的廠商更多是國企，減產的力度更為有限。但需要注意的是，螺紋鋼的利潤近期恢復較快，產量有觸底反彈的預期。因此預計卷螺價差會有些許的修復，但仍保持在低位。

　　供應：熱卷產量減5.23萬噸至306.67萬噸。

　　需求：熱卷表需增3.37萬噸至305.53萬噸。

　　庫存：熱卷廠庫增0.5萬噸至90.15萬噸，社庫增0.64萬噸至285.62萬噸。總庫存增1.14萬噸至375.77萬噸。

　　風險因素：地緣政治事件，限產政策大幅變化，價格監管，疫情反復。