觀點(diǎn)：RB2210合約短期內(nèi)震蕩反彈運(yùn)行，操作上等反彈結(jié)束后做空為主。

　　邏輯：上周螺紋鋼價(jià)格連續(xù)反彈。螺紋鋼反彈的主要原因在于，螺紋鋼的表需雖然比較低，但是已經(jīng)企穩(wěn)，而同時(shí)螺紋鋼的產(chǎn)量下降的特別快，供需缺口在走高。雖然地產(chǎn)需求仍然疲弱，但是螺紋鋼產(chǎn)量下降太快，導(dǎo)致螺紋鋼庫(kù)存的迅速去化，基本面短期內(nèi)有所轉(zhuǎn)好。目前螺紋鋼產(chǎn)量下降是由于鋼廠利潤(rùn)虧損，鋼廠大規(guī)模檢修導(dǎo)致的。目前鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，而且前期進(jìn)行檢修的鋼廠再次復(fù)產(chǎn)。

　　面對(duì)修復(fù)的利潤(rùn)，鋼廠的供給彈性恢復(fù)速率較強(qiáng)。現(xiàn)階段鋼廠的減產(chǎn)態(tài)度是比較曖昧的，鋼廠資金仍比較充裕，減產(chǎn)也是以檢修為主，進(jìn)行高爐全面停產(chǎn)的比例不高，因此一旦有利潤(rùn)，鋼廠會(huì)馬上進(jìn)行復(fù)產(chǎn)、增產(chǎn)。因此我們預(yù)計(jì)鋼廠利潤(rùn)的修復(fù)應(yīng)該是一個(gè)反復(fù)且長(zhǎng)期的過(guò)程。在利潤(rùn)修復(fù)、鋼廠減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)減弱的情況下，預(yù)計(jì)螺紋鋼的產(chǎn)量將會(huì)在底部企穩(wěn)。預(yù)計(jì)螺紋鋼的價(jià)格短期內(nèi)以震蕩反彈為主，但由于鋼廠復(fù)產(chǎn)，同時(shí)需求仍弱，向上反彈的驅(qū)動(dòng)不斷減弱。操作上建議等反彈結(jié)束后逢高做空為主。

　　供應(yīng)：螺紋鋼總產(chǎn)量大減15.32萬(wàn)噸至230.29萬(wàn)噸，其中短流程產(chǎn)量增加0.68萬(wàn)噸至21.2萬(wàn)噸，長(zhǎng)流程產(chǎn)量大減16萬(wàn)噸至209.09萬(wàn)噸。

　　需求：螺紋鋼表需增加6.54萬(wàn)噸至304.69萬(wàn)噸。

　　庫(kù)存：螺紋鋼廠庫(kù)大減29.91萬(wàn)噸至281.75萬(wàn)噸，社庫(kù)大減44.49萬(wàn)噸至682.66萬(wàn)噸，總庫(kù)存減少74.4萬(wàn)噸至964.41萬(wàn)噸。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治事件，房地產(chǎn)政策超預(yù)期收緊，限產(chǎn)政策大幅變化，鐵礦調(diào)控超預(yù)期，基建穩(wěn)增長(zhǎng)需求不及預(yù)期，疫情反復(fù)。

　　熱軋卷板

　　觀點(diǎn)：HC2210合約短期內(nèi)震蕩反彈運(yùn)行，操作上等反彈結(jié)束后做空為主。

　　邏輯：上周熱卷價(jià)格連續(xù)反彈。熱卷的產(chǎn)量繼續(xù)下降，但是下降幅度不及螺紋鋼，同時(shí)庫(kù)存繼續(xù)累積，表需增加的量、去庫(kù)速度不及螺紋鋼。由于熱卷的廠商更多是國(guó)企，減產(chǎn)的力度更為有限。但需要注意的是，螺紋鋼的利潤(rùn)近期恢復(fù)較快，產(chǎn)量有觸底反彈的預(yù)期。因此預(yù)計(jì)卷螺價(jià)差會(huì)有些許的修復(fù)，但仍保持在低位。

　　供應(yīng)：熱卷產(chǎn)量減5.23萬(wàn)噸至306.67萬(wàn)噸。

　　需求：熱卷表需增3.37萬(wàn)噸至305.53萬(wàn)噸。

　　庫(kù)存：熱卷廠庫(kù)增0.5萬(wàn)噸至90.15萬(wàn)噸，社庫(kù)增0.64萬(wàn)噸至285.62萬(wàn)噸。總庫(kù)存增1.14萬(wàn)噸至375.77萬(wàn)噸。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣政治事件，限產(chǎn)政策大幅變化，價(jià)格監(jiān)管，疫情反復(fù)。