鋼材策略

　　鋼材跨期

　　策略建議：逢低介入10-1正套

　　10-1價(jià)差的核心是對(duì)于終端需求恢復(fù)的時(shí)點(diǎn)：近期終端需求在低位保持穩(wěn)定，同時(shí)由于建材產(chǎn)量大幅回落，螺紋庫銷比已大幅改善，淡旺季轉(zhuǎn)換期庫存將下探至健康區(qū)間；隨著保交付和對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)回升的政策落地，市場(chǎng)信心有所修復(fù)，預(yù)期走強(qiáng)下遠(yuǎn)月漲幅或走強(qiáng)。部分地區(qū)出現(xiàn)缺貨現(xiàn)象，現(xiàn)貨情緒得到支撐，建議短期逢低介入螺紋10-1正套。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：鋼廠減產(chǎn)加碼，刺激政策快速落地(上行風(fēng)險(xiǎn))，鋼廠減產(chǎn)有限，終端需求恢復(fù)較慢(下行風(fēng)險(xiǎn)) 。

　　卷螺價(jià)差

　　策略建議：觀望

　　從供給端來看，減產(chǎn)仍集中在長(zhǎng)材端，板材廠減產(chǎn)總量有限；從需求端來看，地產(chǎn)修復(fù)的階段性轉(zhuǎn)弱，地產(chǎn)銷售環(huán)比下降；制造業(yè)需求恢復(fù)遲滯，海外情緒悲觀，或繼續(xù)抑制出口需求；短期卷螺價(jià)差或繼續(xù)收縮，但卷螺利潤(rùn)差已突破200元，追空性價(jià)比有限，建議卷螺套利觀望。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：卷板廠大規(guī)模減產(chǎn)、地產(chǎn)銷售延續(xù)弱勢(shì)(上行風(fēng)險(xiǎn))，制造業(yè)及出口需求延續(xù)弱勢(shì)，長(zhǎng)材持續(xù)減產(chǎn)(下行風(fēng)險(xiǎn))。

　　煉鋼利潤(rùn)

　　策略建議：止盈離場(chǎng)或逢高做空近月利潤(rùn)

　　終端需求恢復(fù)有限，但“保交付”政策開始落地，需求預(yù)期出現(xiàn)回暖；鋼廠虧損比例加速上升，部分高成本、生產(chǎn)壓力較大鋼廠開啟減產(chǎn)；由于即時(shí)利潤(rùn)重新轉(zhuǎn)正，部分鋼廠或階段性復(fù)產(chǎn)，盤面利潤(rùn)或重新回落。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)銷售快速恢復(fù)(上行風(fēng)險(xiǎn))，鋼材產(chǎn)量重新走強(qiáng)，終端需求下降(下行風(fēng)險(xiǎn))。