供給端，2022年上半年鐵水產(chǎn)量高位，焦炭供應(yīng)偏緊，上半年供應(yīng)缺口大概在350萬噸，焦炭上半年供應(yīng)同比在改善，環(huán)比在收緊；2022上半年煉焦煤供需缺口預(yù)計超過800萬噸，去年同期缺口達到1800萬噸。進入2022年下半年，雙焦市場主邏輯在于鐵水產(chǎn)量高位回落背景下雙焦自身供需基本面的改善。

需求端，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量217萬噸，由于上半年粗鋼產(chǎn)量回落較多，今年下半年產(chǎn)量壓減動力較弱，在下半年穩(wěn)增長驅(qū)動下，同時考慮廢鋼消耗量持續(xù)低位，預(yù)計下半年鐵水產(chǎn)量有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不悲觀。

盤面來看，前期價格大跌市場交易完兩大利空因素，一是前期市場交易下游弱需求預(yù)期并未得到市場確認；二是前期市場從鋼材端自上而下情緒面的崩塌導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅回落，但當(dāng)前市場有望逐步修復(fù)。整體來看，雙焦后市價格預(yù)計企穩(wěn)回升。

正文

01

近期雙焦市場行情回顧

從6月中旬開始，雙焦盤面價格大幅回落，主要分為兩輪，第一輪是從鋼材端自下而上整個情緒面崩坍導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅回落，第二輪是黑色整體交易宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致大宗商品普跌。

02

焦企大幅虧損，減產(chǎn)力度加大

根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年已淘汰焦化產(chǎn)能730萬噸，新增2051萬噸，凈新增1321萬噸；預(yù)計2022年全年淘汰4501萬噸，新增6487萬噸，凈新增1986萬噸，且上半年投產(chǎn)焦企焦企產(chǎn)量會集中于下半年增加。

2022年下半年焦炭產(chǎn)量有望出現(xiàn)產(chǎn)能增加而自身限產(chǎn)增多情況。當(dāng)前焦企周度產(chǎn)量回落至103萬噸，對應(yīng)當(dāng)前220萬噸鐵水產(chǎn)量供應(yīng)端有所收緊，考慮焦煤價格進一步回落空間有限，在焦企主動限產(chǎn)背景下焦炭現(xiàn)貨價格有望逐步企穩(wěn)。