供給端，2022年上半年鐵水產量高位，焦炭供應偏緊，上半年供應缺口大概在350萬噸，焦炭上半年供應同比在改善，環比在收緊；2022上半年煉焦煤供需缺口預計超過800萬噸，去年同期缺口達到1800萬噸。進入2022年下半年，雙焦市場主邏輯在于鐵水產量高位回落背景下雙焦自身供需基本面的改善。

　　需求端，2021年下半年247家鋼廠日均鐵水產量217萬噸，由于上半年粗鋼產量回落較多，今年下半年產量壓減動力較弱，在下半年穩增長驅動下，同時考慮廢鋼消耗量持續低位，預計下半年鐵水產量有望超過220萬噸。整體來看，市場對于下半年需求不悲觀。

　　盤面來看，前期價格大跌市場交易完兩大利空因素，一是前期市場交易下游弱需求預期并未得到市場確認；二是前期市場從鋼材端自上而下情緒面的崩塌導致整個產業鏈價格大幅回落，但當前市場有望逐步修復。整體來看，雙焦后市價格預計企穩回升。

正文

01

近期雙焦市場行情回顧

　　從6月中旬開始，雙焦盤面價格大幅回落，主要分為兩輪，第一輪是從鋼材端自下而上整個情緒面崩坍導致整個產業鏈價格大幅回落，第二輪是黑色整體交易宏觀預期轉弱導致大宗商品普跌。

02

焦企大幅虧損，減產力度加大

　　根據鋼聯數據，2022年已淘汰焦化產能730萬噸，新增2051萬噸，凈新增1321萬噸；預計2022年全年淘汰4501萬噸，新增6487萬噸，凈新增1986萬噸，且上半年投產焦企焦企產量會集中于下半年增加。

　　2022年下半年焦炭產量有望出現產能增加而自身限產增多情況。當前焦企周度產量回落至103萬噸，對應當前220萬噸鐵水產量供應端有所收緊，考慮焦煤價格進一步回落空間有限，在焦企主動限產背景下焦炭現貨價格有望逐步企穩。