01
邁科貴金屬周報-延續跌勢，但本周或有所緩和
1.上周貴金屬價格主要交易海外尤其是美聯儲貨幣緊縮預期。
2.上周美國相繼公布6月份CPI和PPI數據，均超預期上行，這顯示海外通脹壓力繼續高漲。受此影響，市場對緊縮預期下的經濟衰退預期升溫，推動商品價格普遍顯著下行，金銀價格并沒有有效發揮避險作用，疊加美元指數走高，金銀價格同樣下行。
3.在美聯儲6月CPI和PPI數據公布后，市場一度交易美聯儲7月份加息100bp的預期，上周五晚間聯儲官員表態打壓這一預期，仍然認為加息75bp是合適的，金銀價格經歷上周前期快速下跌后，跌勢緩和。
4.所以，改變當前包括貴金屬在內的商品價格偏弱局面，需要美聯儲加息預期緩和，以及市場對海外經濟衰退預期降溫。
5.上周美國總統拜登訪問沙特，意圖壓低油價，疊加經濟衰退預期，布倫特原油一度跌至95美元，但周五收盤再度站上100。在房租和食品壓力沒有顯著緩和的情況，未來兩三個月角度來看，通脹壓力下行需要原油價格的持續進一步下跌。在此之前，預計通脹仍然維持高位。
6.所以綜上來看，美聯儲整體緊縮預期沒有改變，只是上周交易加息100bp的預期過于緊縮，所以預計本周前期有所修正，這會導致金銀價格有階段性止跌甚至反彈過程出現，但大的方向上暫未改變。
7.結論及策略建議：前期空單，滬金向上突破375.5，滬銀向上突破4160空單減持，短線操作方面，滬金依靠375.5，滬銀依靠4160進行短線多空操作。
查看詳細報告：邁科貴金屬周報-延續跌勢，但本周或有所緩和丨2022.07.18
02
有色金屬周報主要觀點：
【銅】
1.宏觀：美通脹持續超預期，加息提速的預期增加，歐洲經濟衰退擔憂持續發酵，關注本周俄氣供應恢復情況，短線不確定性增強，國內6月數據顯示房地產投資持續下滑，加上樓市斷供現象集中出現，可能進一步抑制房地產銷售，下半年房地產投資持續減弱的預期增強。宏觀空頭主導股市和大宗商品走勢。
2.現貨：銅價大跌后下游逢低買盤逐步增加，升水擴大庫存減少說明下游實際需求仍在持續恢復，現貨緊張程度開始增強。不過，下游整體訂單還未見明顯增加，現貨矛盾不突出，可能繼續跟隨宏觀情緒波動。
3.結論及策略建議：宏觀空頭主導，短線大跌后無序波動，近期風險事件集中或限制反彈高度，反彈短空思路。技術上短期反彈壓力在57000-60000，下游保持觀望，不留風險敞口。本周價格主要波動區間57000-55000。
【鋁】
1.國內經濟數據顯示工業復工復產表現良好，但房地產延續低迷表現。美國6月CPI超預期，市場開始預期本月美聯儲加息100個基點，流動性收縮進程加快，資產面臨重新定價和配置，美元指數創下二十年新高，國際油價繼續下行，施壓有色金屬市場。
2.SMM統計海外電解鋁停產產能達126萬噸，其中歐洲地區占比76%，北美地區占比約24%。能源危機仍然難解難分，海外電解鋁企業停產仍有望繼續兌現。但歐美需求整體回落跡象逐步兌現，但美國相比較歐洲堅挺。歐美貿易升水開啟連續第7周的下跌。
3.SMM數據顯示6月國內電解鋁產量336.1萬噸，同比增加4.48%，日均產量11.2萬噸，較上個月增加1231萬噸，1-6月累計產量1955.9萬噸。截止 7月初，全國電解鋁運行產能4105萬噸，7月底產能有望繼續上升至4140萬噸。年底將達到4267萬噸，國內供應端對價格仍有向下的驅動。
4.內需方面，經濟活動基本呈現環比回升的態勢，但仍弱于去年同期。7、8月窗口期國內消費仍有繼續上行的推動力，但疫情呈現擴散態勢，動態清零政策以及宏觀經濟下行周期對需求仍呈現約束。華東地區極端高溫天氣延續，用電供應緊張加劇，預計加工企業限電限產概率上升。社庫去化幅度收窄，加工企業開工率和現貨市場成交改善亦受制于終端訂單情況。
5.根據CRU2022年2季度成本曲線，在17225元/噸的價格下，50%左右的國內產能是現金成本虧損的。但動態的成本支撐對于價格節奏的影響多過對價格趨勢的影響。
6.總結和策略建議：鋁市場基本面走弱，外強內弱格局減弱，內外比價上行。從現貨市場和成本端來看，鋁價短期已跌至支撐位，價格有所企穩，但宏觀壓力不減反增。策略上建議反彈重新拋空為主。本周17000-18000元/噸。
查看詳細報告：邁科鋁市場周報：海外供需回落 國內弱反彈延續，鋁價反彈空間有限丨2022.07.18
03
邁科黑色金屬周報：情緒好轉現貨帶領反彈，成本壓制仍在高度有限
【鋼鐵】
1.供給：螺紋產量245.61萬噸（-9.00）同比-30.75%，其中長流程-9.1短流程+0.1，熱卷產量311.9 (-0.73）同比-4.75%，產量繼續回落其中螺紋維持低位已經緩解庫存壓力，但熱卷相對偏高后續卷螺差或維持低位引導熱卷減產。
2.需求：螺紋表需298.15萬噸（-6.73）同比-8.13%，熱卷表需302.16萬噸（-7.58）同比-5.18%；整體表需回落維持弱勢，預計8月底前維持淡季狀態彈性不大在低位持續；6月份經濟數據出爐后整體地產的拖累仍較為明顯，除銷售同比有所反彈外，其他環節同比增速維持回落狀態，尤其開發投資及新開工增速繼續下行，7月份高頻銷售數據顯示再度回落至同期低位，需求預期暫難言好轉；爛尾樓停供事件沖擊情緒上有所緩解，銀保監會督促各級“三穩三保”解決爛尾樓停工問題，后續關注實際進展。
