鋼材：需求維弱，反彈空間有限
【現貨和基差】
現貨維穩，唐山鋼坯維穩至3760元每噸，華東螺紋鋼現貨價格-20至4150元每噸，熱軋價格維穩至4030元每噸。螺紋鋼和熱軋10月合約夜盤基差分別為76元和3元每噸。
【利潤】
現貨利潤恢復至200元左右； 盤面利潤因原料漲幅更大而下滑。
【供給】
日均鐵水持續下降，本周-6萬噸至213萬噸。五大品種周產量環比-0.13至883萬噸，其中螺紋+2，熱卷-2。高爐維持減產，但是電爐因利潤修復，產量企穩。高爐中主要是民營鋼企減產較為明顯，國企有保開工穩經濟任務，減產不明顯。
【需求】
美國通脹高企，加息導致經濟下滑預期再起；國內政府穩經濟政策不斷落實，但現實需求依然較差，地產行業銷售再次回落；短期高溫降雨影響建筑行業需求釋放。
【庫存】
本周持續降庫，螺紋減產比熱卷多，螺紋庫存降幅大于熱卷。五大品種總庫存環比-112至1836。其中螺紋降庫78萬噸，熱軋降庫10萬噸。當前鋼廠虧損主動減產去庫，參考實際需求情況，庫存絕對值水平依然較高。
【觀點】
鋼廠利潤因價格上漲而有所修復，部分鋼廠檢修結束準備復產。在需求無改善前，預計鋼廠利潤和產量都難以持續回升。近期價格上漲，貿易商補庫導致成交轉好，但終端需求變化不大。價格低位反彈400元，期現平水，預計進一步反彈空間有限，鋼價維持低位震蕩走勢，操作上可短空操作。
鐵礦石：港口庫存持續累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格
【現貨】
青島港口PB粉+7至797元/噸，紐曼粉+7至807元/噸。
【基差】
當前港口PB粉倉單成本和紐曼粉倉單成本分別為858.6元/噸和850.3元/噸。紐曼粉夜盤基差與基差率為62元/噸和7.33%。
【需求】
受多家鋼廠主動檢修減產影響，鐵水產量降勢不止，本期日均鐵水-5.66萬噸至213.58萬噸。6月粗鋼產量9073萬噸，環比下降588萬噸；6月粗鋼累計產量5.24億噸，同比下降3842.1萬噸。6月生鐵產量7688萬噸，環比下降361萬噸；6月生鐵累計產量4.35億噸，同比下降2709萬噸。
【供給】
到港量與發運量環比上升。澳洲巴西19港鐵礦發運總量2653.5萬噸，環比增加133.8萬噸。全球鐵礦石發運總量3233.8萬噸，環比增加193.7萬噸；47港到港總量2285.7萬噸，環比增加187.9萬噸；中國45港到港總量2165.3萬噸，環比增加114.5萬噸；北方六港到港總量為1154.6萬噸，環比增加218.5萬噸。6月鐵礦石進口量為8896.9萬噸，環比下降354.8萬噸，同比下降0.5%；6月進口量累計值為5.36億噸，同比下降4.4%。
【庫存】
本期疏港量環比下降，但降幅較小；港口庫存持續累庫。Mysteel統計45港進口鐵礦石庫存總量13565.79萬噸，較上周一增加274.81萬噸；47港庫存總量14112.79萬噸，周環比增加235.81萬噸。
【觀點】
港口庫存持續累庫，基本面走弱利空鐵礦石價格。基本面上，本期到港量與發運量環比上升，兩者均值處在中等偏上水平。需求端受前期高爐檢修影響，日均鐵水產量與產能利用率持續持續下降，疏港量小幅下降，港口庫存維持累庫趨勢。據Mysteel調研披露，7月25日以來山西共有10家鋼廠計劃復產，涉及鐵水產量2.75萬噸。此外，四大礦山二季度發運量均環比上升，且上升幅度較大，符合供應上升預期；其中，淡水河谷下調發運目標（從3.2-3.25億噸下調至3.1-3.2億噸），FMG連續兩次上調發運目標（從1.85-1.88億噸上調至1.87-1.92億噸）。鋼廠庫存維持低位運行，補庫意愿或將繼續加強，但終端需求較弱限制反彈幅度，預計盤面維持震蕩偏弱運行。操作建議：逢高試空。
焦炭：盤面升水，短線參與為主
【期現】
截至8月2日，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2160元/噸，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2550元/噸，環比持平。當前倉單成本在2797元/噸左右，盤面升水159元/噸，盤面大幅升水，期現套利貿易進場分流貨源，部分焦企有惜售的意愿。
【利潤】
截至7月29日，全國平均噸焦盈利-282元/噸，利潤周環比回升22元/噸，其中，山西準一級焦平均盈利-236元/噸，山東準一級焦平均盈利-418元/噸，內蒙二級焦平均盈利-542元/噸，河北準一級焦平均盈利-176元/噸。
【供給】
截至7月29日，247家鋼廠焦炭日均產量46.6萬噸，環比增加0.1萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量55.7萬噸，環比下降0.7萬噸。隨著煤價的大幅回落，部分焦企虧損減少或已有適當利潤，部分焦企開始逐步提產。
【需求】
截至7月29日，247家鋼廠日均鐵水產量213.58萬噸，環比下降5.66萬噸。前期檢修的高爐基本檢修完畢，隨時有復產的可能性，山西地區高爐已經開始復產，因此鐵水可能已經階段性見底。
【庫存】
截至7月29日，全樣本焦化廠焦炭庫存128.4萬噸，環比增加28萬噸，247家鋼廠焦炭庫存582.1萬噸，環比下降12.1萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為11.9天，環比上周下降了0.3天。隨著投資需求入場，預計本周焦企庫存或開始回落。
【觀點】
鋼廠盈利能力修復，高爐復產預期增強，另外鋼廠原料庫存均在偏低水平，期現套利貿易進場分流貨源，部分焦企有惜售的意愿。但是需要注意兩點，一是當前期貨持續升水，二是當前旺季未到，雖有趕工情況，但是高溫天氣仍有制約。盤面存在一定回調可能，前期有多單的可繼續持有，如果后續現貨企穩反彈，建議盤面可以逢低做多。
焦煤：盤面升水，短線參與為主
