• 螺紋主力合約從最高點4018跌至今日價格3673跌幅345，跌幅8.6%。

• 鐵礦01從755最高跌至680跌幅達到10%。

• 焦炭01從最高2838跌至今日2430跌幅達到14.4%。

• 爐料跌幅大于成品材。

  
  

8月市場交易的核心邏輯是鋼廠復產后對鋼材供應增加的擔憂。

鐵水從低點213萬噸恢復到了233萬噸。

廢鋼供給環比也有所改善。

螺紋鋼產量從230萬噸周產恢復到了293萬噸。

復產后帶來的結果是鋼材供需缺口在縮小，螺紋廠庫開始增加，總庫存去化幅度縮小。

需求方面：

8-9月需求環比有所改善，但是改善力度有限，基建對需求起到了托底的作用。

月中公布的地產新開工數據同比依然是-45%左右，新開工持續低迷使得市場對四季度需求預期較為悲觀，鋼材01合約上方空間被壓制在4000位置較難突破。

出口方面：

實際出口訂單較弱，東南亞對中國需求疲軟，熱卷出口倒掛沒有利潤。

展望9月，市場博弈的核心在需求恢復速度能否對沖產量上升幅度。

當前鋼廠復產比較積極，鋼廠有100-200左右的利潤，產量恢復后鋼廠短時間不會主動減產。而需求邊際也是有所改善，主要是基建類需求改善，房建仍然較差。

目前整個產業鏈心態較為悲觀，不管是貿易商還是下游終端的庫存都比較低，鋼廠爐料庫存水平也不高，黑色暫時整體矛盾不大。

從長期來看，地產需求下滑是比較確定的，外需有很大不確定性，原料在四季度不管是焦煤還是鐵礦供應預期都比較充足，因此目前看來第四季度整體黑色價格并不樂觀。