鋼材：內蒙古煤礦坍塌，成本推動鋼價偏強
【現貨和基差】
23日晨唐山鋼坯維穩至3930元每噸。22日華東螺紋+30至4280元每噸，主力基差43元每噸；熱軋維穩至4300元每噸，基差17元每噸。
【利潤】
利潤穩中有增，富寶江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為138和-7元。廢鋼價格上漲，電爐利潤轉負。
【供給】
產量環比上升，鋼廠復產。本周鐵水產量環比+2.1萬噸至230.8萬噸。五大品種產量環比+14萬噸至916萬噸。其中螺紋產量+17萬噸至263萬噸。熱軋-0.4萬噸至307.8萬噸。 本周由于電爐復產較多影響螺紋增產明顯。
【需求】
節后建筑行業開工同比偏低，需求短期依然偏弱，但市場預期近弱遠強，目前依然處于需求驗證期。建材成交有所回落，成交量環比-3.3至15.3萬噸。
【庫存】
庫存延續季節性累庫。五大品種庫存環比增加34萬噸至2386.5萬噸，農歷同比-0.4%。其中螺紋環比+41.6萬噸，農歷同比下降1.6%；熱軋環比-10萬噸，農歷同比增加6.5%。熱軋庫存高于螺紋，但熱卷(4325, -23.00, -0.53%)去庫早于螺紋。
【觀點】
內蒙古露天煤礦發生坍塌，據了解煤礦產能90萬噸，直接影響的產量不大，但區內煤礦自查活動或抑制產量釋放。市場情緒受產量縮緊預期影響，夜盤焦煤(1980, -22.50, -1.12%)價格高開，帶動鋼材價格走強。預計短期成本支撐鋼廠價格偏強，前期建議熱卷試空單離場觀望。
鐵礦(897, -19.50, -2.13%)石：大商所實行當日開倉量限制，礦價高位震蕩
【現貨】
青島港口PB粉環比-6元/噸至913元/噸，超特粉環比-4元/噸至795元/噸。
【基差】
當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本均為987.1元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為73.6元/噸和7.46%。
【需求】
需求端日均鐵水產量+2.15萬噸至230.81萬噸。節后第三周，鋼廠日耗環比上升，廠庫小幅去庫，庫存消費比環比下降0.43%至32.67%。12月粗鋼產量7789萬噸，環比上升334.60萬噸（+4%），同比下降830.30萬噸（-10%）；全年粗鋼產量10.13億噸，同比下降1978.80萬噸（-1.9%）。12月生鐵產量6900萬噸，環比上升101.40萬噸（1.5%），同比下降309.50萬噸（-4.3%）；全年生鐵產量8.64億噸，同比下降473.80萬噸（-0.5%）。
【供給】
鐵礦石供應寬松格局未改。主流礦山來看，四大礦山相繼發布季度產銷報告，除淡水河谷外，其他三大礦山季度產量均環比上升。全年（自然年）產量來看，淡水河谷全年產量（含球團）同比下降520.6萬噸（-1.5%）至3.40億噸，力拓（含球團礦與精粉）同比上升542萬噸（+1.6%）至3.42億噸，必和必拓同比上升77.9萬噸（+0.3%）至2.85億噸，FMG同比下降1090萬噸（-4.6%）至2.26億噸。非主流礦山來看，澳大利亞礦產資源公司 （Mineral Resources Ltd）、吉布森山鐵礦公司 （Mount Gibson Iron Ltd）、加拿大礦業公司冠軍鐵（Champion Iron）四季度產量分別環比上升13%、9.8%與3.6%。12月鐵礦石進口總量為9085.9萬噸，環比下降799.1萬噸，同比上升478.9萬噸；12月累計進口量為11.07萬噸，同比下降1745.6萬噸。
【庫存】
港口庫存14247.4萬噸，較上周四+136.6萬噸，較上周二+213.85萬噸；鋼廠進口礦庫存環比-35.65萬噸至9237.10萬噸。
【觀點】
大商所實行當日開倉量限制，礦價高位震蕩。基本面上，供應季節性下降，需求逐漸啟動，但鋼廠庫存水平偏低對礦價有支撐作用。供應來看，本周到港量下降幅度較大，主因上周部分巴西船期縮短；澳巴發運量環比上升，但其均值符合季節性下降預期。節后第三周，需求環比改善，日均鐵水環比+0.94%，進口礦日耗環比+0.92%，鋼廠進口礦庫存環比-0.38%，庫消比環比-0.43%。展望后市，供應存在下降預期，需求受節后復產帶動上升，供需存在階段性錯配，庫存或維持較低水平。市場情緒回暖，5-9價差走闊，但進入需求兌現期，價格或跟隨需求預期擺動，波動加劇。操作上，5-9正套持有。
焦炭(2926, -26.50, -0.90%)：需求和政策共振，關注上游產量變動
【期現】
截至2月22日，主力合約收盤價2883元，環比下跌12元，汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2460元，環比持平，CCI日照準一級冶金焦報2680元，環比上漲30元，日照港倉單2938元，期貨貼水55元。鋼廠原料采購積極性增強，貿易環節多有詢貨意愿，焦煤成本支撐開始走強。
【利潤】
截至2月16日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利7元/噸，利潤周環比回升73元，山西準一級焦平均盈利58元/噸，山東準一級焦平均盈利3元/噸，內蒙二級焦平均盈利9元/噸，河北準一級焦平均盈利31元/噸。焦化廠開始扭虧為盈。
【供給】
截至2月16日，247家鋼廠焦炭日均產量47.41萬噸，環比增加0.25萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量66.71萬噸，環比增加0.24萬噸。近日山西地區環保政對對企業生產影響有限，隨著焦企利潤的好轉，提產積極性在逐步提升。
【需求】
截至2月16日，247家鋼廠日均鐵水230.81萬噸，環比增加2.15噸，鐵水回升速度較快，對下游焦炭剛需仍有支撐，短期需求增速快于供給。
【庫存】
截至2月16日，全樣本焦化廠焦炭庫存122.46萬噸，環比減少2.8萬噸，247家鋼廠焦炭庫存650.16萬噸，環比下降1.5萬噸，247家鋼廠焦炭可用天數為12.8天，環比上周減少0.16天。下游鋼廠采購心態有所好轉，控制到貨情況有所減少。
【觀點】
現貨市場維持平穩，部分企業有惜售意愿，焦化廠利潤不斷改善，焦企增產意愿進一步提升。隨著近期下游市場的好轉以及鐵水的快速上行，短期需求增速快于供給，疊加政策利好不斷，支撐盤面走強，后市關注煤礦產量動向，預計短期仍保持偏強走勢。
焦煤：突發事故，短期供給或受影響
【期現】
截至2月22日，主力合約收盤價報1960元，環比下跌15元，汾渭主焦煤（山西煤）介休報2135元，環比持平，主焦煤（蒙3）沙河驛報1905元，環比上漲30元，期貨升水55元。煤礦突發事故，兩會前供給或有收縮，夜盤盤面大幅走強。
【供給】
2月22日14時許，內蒙古阿拉善盟左旗一露天煤礦發生大面積坍塌，事故造成影響重大。該煤礦產能90萬噸，主產低硫1/3焦煤。臨近兩會，安全檢查擴大或使得供給整體出現回落。
【需求】
截至2月16日，247家鋼廠焦炭日均產量47.41萬噸，環比增加0.25萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量66.71萬噸，環比增加0.24萬噸。近日山西地區環保政對對企業生產影響有限，隨著焦企利潤的好轉，提產積極性在逐步提升。
【庫存】
截至2月16日，全樣本獨立焦企焦煤庫存958.88萬噸，環比下降12.39萬噸，247家鋼廠焦煤庫存822.96萬噸，環增加4.23萬噸。下游需求好轉，開工率上行對原料煤仍有剛需，下游原料庫存仍在去化。
【觀點】
內蒙煤礦發生大面積坍塌，該煤礦產能90萬噸，主產低硫1/3焦煤，其本身影響較小。但是由于臨近兩會，安全檢查擴大或使得供給整體出現回落。另一方面，下游焦企開工提升，成材需求好轉，補庫意愿加強，疊加政策利好不斷，短期焦煤或繼續去庫為主，預計盤面短期仍偏強運行。
動力煤(0, -7640.00, -100.00%)：產地和港口報價回升，后市關注需求情況
【現貨】
產地煤價平穩有漲，內蒙5500大卡報價為810元/噸，環比上漲40元；山西5500大卡報價為880元/噸，環比上漲20元；陜西5500大卡報價為834元/噸，環比持平。港口5500報價1100-1150元，環比大幅上漲40元
【供給】
截至2月15日監測“三西”地區100家煤礦產能利用率較上期增加1.23個百分點，其中山西地區產能利用率較上期增加0.29個百分點；陜西地區產能利用率較上期增加1.4個百分點，內蒙古地區產能利用率較上期增加1.64個百分點。總庫存較上期增加5.2個百分點。發煤利潤較上期減少9.67個百分點。
【需求】
截至2月19日，六大電廠78.66萬噸，周環比增加6.46萬噸，電廠庫存1239.7萬噸，周環比減少32萬噸，可用天數周環比下降2.3天。截至2月17日，江內六港煤炭庫存503.9萬噸，周環比減少31.4萬噸，廣州港煤炭庫存237.7萬噸，周環比增加1萬噸。南方需求有所修復，港口庫存開始回落。整體看下游需求逐步恢復，電廠庫存還在高位，長協煤供應充足，市場煤需求不強，近期港口部分貿易商兌現電廠訂單開始采購，水泥廠準備開工也有補庫需求。
【觀點】
受到煤礦事故影響，主產地產量在安全檢查背景下或有減少可能，進口低卡煤資源開始緊缺，但實際采購量較少，澳煤進口后市存在一定變數，影響仍待觀察。當前下游采購意愿逐步增加，市場剛需支持坑口和港口價格小幅上探，短期煤價仍有反彈基礎，關注3月后需求的進一步變化。
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