主要邏輯：

　　供應(yīng)：全國(guó)螺紋周產(chǎn)量220.46萬噸(環(huán)比+4.84%，同比-27.44%)，全國(guó)熱卷周產(chǎn)量310.88萬噸(環(huán)比+3.53%，同比+3%)。螺紋鋼受電爐集中復(fù)產(chǎn)影響，產(chǎn)量回升明顯；熱卷周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增。

　　消費(fèi)：螺紋表觀消費(fèi)178.88萬噸(環(huán)比+57.9%，同比-50%)，熱卷表觀消費(fèi)304.35萬噸(環(huán)比+4.08%，同比-5.27%)。螺紋鋼和熱卷表需季節(jié)性回升，但整體偏慢，明顯低于去年同期水平。

　　庫(kù)存：螺紋總庫(kù)存1318.65萬噸(環(huán)比+3.26%，同比+4%)，熱卷總庫(kù)存442.26萬噸(環(huán)比+1.50%，同比+23.55%)。螺紋鋼和熱卷延續(xù)累庫(kù)，累庫(kù)幅度放緩。

　　成本：鐵水日產(chǎn)222.25萬噸，環(huán)比下降0.61萬噸，鋼廠受終端需求不佳影響生產(chǎn)動(dòng)力不足，對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)有限，令原料端整體承壓。鐵礦石成交環(huán)比繼續(xù)下滑，港口持續(xù)累庫(kù)。焦炭有五輪甚至六輪提降預(yù)期，原料端價(jià)格整體走弱。

　　總結(jié)：兩會(huì)政策落地后，市場(chǎng)重回供需基本面。國(guó)務(wù)院下發(fā)14號(hào)文進(jìn)一步在19省統(tǒng)籌做好地方債風(fēng)險(xiǎn)化解工作，關(guān)注基建項(xiàng)目建設(shè)情況。市場(chǎng)對(duì)金三銀四預(yù)期較弱，當(dāng)前需求恢復(fù)整體偏緩，低于歷年同期水平，且螺紋鋼和熱卷的庫(kù)銷比均處于偏高水平，商家低價(jià)出貨意愿增強(qiáng)。鋼廠方面，高爐增產(chǎn)動(dòng)力不足，鐵水持續(xù)下降，原料端形成一定負(fù)反饋，進(jìn)一步拖累成材。預(yù)計(jì)鋼價(jià)維持下跌趨勢(shì)，偏弱對(duì)待。

　　策略建議：

　　單邊：震蕩下跌逢高做空。

　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：

　　宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期、海外降息預(yù)期回升。

　　一、行情回顧

　　兩會(huì)政策落地，需求不佳令鋼價(jià)承壓

　　兩會(huì)政策落地，市場(chǎng)進(jìn)入旺季需求兌現(xiàn)時(shí)期。五大材供需雙增，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，終端需求恢復(fù)整體偏慢，影響市場(chǎng)心態(tài)，貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿增強(qiáng)。同時(shí)，原料端受鐵水持續(xù)回落，鋼廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足影響持續(xù)下跌，進(jìn)一步拖累成材表現(xiàn)。