我們知道2020年貴金屬價格上漲25%。在2021年，全球經(jīng)濟從疫情中復蘇，推動更多投資者轉向風險較高的資產(chǎn)，遏制了對金銀等避險資產(chǎn)的興趣。有跡象表明，各國央行將加快縮減貨幣寬松政策，這使得未來一年市場前景變得更加復雜。使得2021年金價下跌3.51%，創(chuàng)2015年以來最大年度跌幅。

自2020年3月以來，美國央行實施超級量化寬松政策，每月購買1200億美元的國債以及MBS。如果美聯(lián)儲量化緊縮，將導致金融市場流動性減少，提振國債收益率走高。 通脹預期有助于提高黃金作為對沖通脹工具的吸引力。地緣政治不確定性增強，也令黃金作為安全資產(chǎn)的避險吸引力提高。但是美國加息前景令持有非計息貴金屬的機會成本提高。

隨著美國10年期國債收益率提高，對黃金的這一避風港地位構成挑戰(zhàn)，2020年八九月份到達頂部，開始回落之旅 ，黃金震蕩整理了幾個月。 尤其是 從2021年1月開始，國際金價再度大幅走低，第一季度國際金價下跌10% 。 清明節(jié)算是黃金價格的“分水嶺”，當時面對不斷下跌的價格，小褚認為貴金屬二次探底成功，加上美聯(lián)儲會議來襲，未來黃金將重啟漲勢， 隨后的行情驗證了小褚的觀點。第四季度再度上漲，整體上漲超過4%。

近期資金涌入黃金市場，不只是因為烏克蘭局勢以及股市波動加劇，也和通脹壓力激增有關。黃金一直被視國際資本市場硬通貨，被投資者選作最重要資金避險工具，坊間更有“大炮一響，黃金萬兩”的說法。

剛剛過去的一周，貴金屬價格繼續(xù)強勢運行，最高觸及1905美元/盎司，為2021年6月以來新高，為連續(xù)第三周上漲，主要原因是俄羅斯和烏克蘭緊張局勢升級，提振了市場對貴金屬的避險需求，推動避險資金涌入黃金市場；另一方面，美聯(lián)儲會議紀要鷹派程度不及市場預期，也部分打消了黃金多頭的顧忌。

綜合所述，對于貴金屬后市，期貨小褚建議大家多單繼續(xù)持有比較好，關注上方壓力情況，逢高減倉比較好；同時關注白銀的反彈上漲機會。個人觀點，投資有風險，入市需謹慎，僅供大家參考！

二、行情回顧

上周國際金價開盤1862.2美元/盎司，盤中最高價1905美元/盎司，最低價1845.4美元/盎司，收盤價1900.8美元/盎司，上漲40.2美元，漲幅2.16%，再創(chuàng)近幾周新高。國內(nèi)期貨市場，上海黃金主力合約，開盤價376.48元/克，盤中最高價388.3元/克，最低價375.24元/克，收盤價386.64元/克，上漲11.4元/克，漲幅3.04%；白銀主力合約開盤價4762元/千克，盤中最高價4964元/千克，最低價4759元/千克，收盤價4915元/千克，漲幅3.47%。符合預期，美國非農(nóng)超預期，假期貴金屬上漲，數(shù)據(jù)周來襲，金價何去何從？

三、基本面動態(tài)

1、周度消息：

周一，黃金期貨連續(xù)第七個交易日上漲，創(chuàng)下近三個月來的新高。圍繞俄烏沖突的擔憂提振了黃金的避險吸引力。

周一，美國股指繼續(xù)下滑，因為擔心通脹壓力將會促使美聯(lián)儲更為激進加息。美國警告俄羅斯可能攻擊烏克蘭，也令市場避險心理上升。

周二，黃金期貨收盤下跌，結束了此前連續(xù)多個交易日上漲的行情。俄羅斯媒體報道一些參加邊境演習的部隊已經(jīng)返回基地，令近期美英惡炒的俄羅斯即將“入侵”烏克蘭的傳言不攻自破，緩解了市場對于俄烏緊張局勢升級的擔憂。

中國黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，為期一周的春節(jié)假期期間，中國黃金消費同比增長13%。春節(jié)是中國傳統(tǒng)的黃金消費旺季，黃金飾品以及金條是節(jié)日期間最暢銷的產(chǎn)品。中國黃金協(xié)會表示，2021年中國黃金消費總量為1,120.9噸，同比增長36.53%，比疫情前的2019年增長11.78%。

周三，黃金期貨收盤上漲。美國聲稱俄羅斯仍在與烏克蘭接壤的邊境地區(qū)集結軍隊，投資者也在等待美聯(lián)儲周三發(fā)布的政策會議紀要能夠提供更多有關收緊貨幣政策的指引。

美國聯(lián)邦儲備理事會（美聯(lián)儲/FED）周三公布的1月25-26日會議記錄顯示，美聯(lián)儲決策者一致認同，隨著通脹對經(jīng)濟的影響擴大，且就業(yè)市場強勁，是時候收緊貨幣政策，但任何決定都將取決于每次會議對數(shù)據(jù)的分析。

美國1月零售銷售月率實際公布3.80%，預期2%，前值-1.9%；美國1月零售銷售年率實際公布 %，前值16.95%。美國1月核心零售銷售月率實際公布3.3%，預期0.9%，前值-2.3%。美國1月零售銷售月率錄得3.8%，為去年3月來新高。

周四黃金期貨連續(xù)第二日上漲，創(chuàng)下8個半月來的新高，自去年6月份以來首次收在1900美元上方。媒體報道烏克蘭東部地區(qū)出現(xiàn)小規(guī)模交火，美國總統(tǒng)拜登聲稱俄羅斯仍計劃進攻烏克蘭，令投資者避險心理占據(jù)上風，紛紛逃往黃金避風港。