鋼材跨期

　　策略建議：觀望

　　5-10價(jià)差的核心是對(duì)于終端終端需求節(jié)奏的判斷，隨著穩(wěn)增長預(yù)期強(qiáng)化，遠(yuǎn)月需求改善的確定性相對(duì)更強(qiáng)。冬奧結(jié)束，后華北產(chǎn)量恢復(fù)，在供給降幅持續(xù)收窄、需求恢復(fù)偏緩的情況下，預(yù)計(jì)2月底至3月庫存去化速度放緩將施壓鋼價(jià)。

　　如3月現(xiàn)實(shí)壓力發(fā)酵，疊加地產(chǎn)長期下行壓力，10合約階段性下跌壓力更大，屆時(shí)建議逢低布局螺紋5-10正套。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀刺激政策超預(yù)期(上行風(fēng)險(xiǎn))，終端需求恢復(fù)偏慢或延續(xù)性不及預(yù)期(下行風(fēng)險(xiǎn))。

　　卷螺價(jià)差

　　策略建議：逢低介入多卷空螺

　　供給端來看，華北受冬殘奧會(huì)影響，存在短期限產(chǎn)可能；長材供應(yīng)減量風(fēng)險(xiǎn)有限；需求端來看，雖然地產(chǎn)修復(fù)的彈性相較于制造業(yè)偏強(qiáng)，但目前來看建筑業(yè)需求修復(fù)存在不及預(yù)期的可能，而卷板需求目前仍有較強(qiáng)韌性。卷螺價(jià)差目前處于較低水平，建議短期可逢低介入多卷空螺。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：房地產(chǎn)景氣度持續(xù)低迷(上行風(fēng)險(xiǎn))，制造業(yè)及出口需求超預(yù)期轉(zhuǎn)弱(下行風(fēng)險(xiǎn))

　　煉鋼利潤

　　策略建議：空利潤減倉

　　鋼鋼企逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，原料現(xiàn)實(shí)需求有望走強(qiáng)，現(xiàn)貨利潤將進(jìn)一步壓縮。需求啟動(dòng)偏慢，短期整體板塊價(jià)格上行壓力加大。發(fā)改委監(jiān)管鐵礦，焦炭受到動(dòng)力煤影響，原料端波動(dòng)較大，建議空利潤部分減倉。