受俄烏局勢影響，避險資金涌入，貴金屬價格明顯上漲。作為“避險之王”的黃金，3月8日亞洲時段沖上2000美元/盎司，截至北京時間17時30分，黃金現貨價格最高沖至2020.72美元/盎司，年內漲幅接近10%。小金屬品種的鈀金則更為活躍，現貨鈀金價格一度上漲超過10%，最高至3173美元/盎司，年內漲幅接近60%。

美聯儲加息進程或生變

中國國際期貨股份有限公司高級研究員湯林閩接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，目前俄烏談判依然沒有明顯進展，這是支撐金價最重要的原因。

俄烏局勢可能對全球經濟造成一定的影響，有可能影響美聯儲等各國央行收緊貨幣政策的節奏和力度，如果貨幣緊縮進程受到干擾、中斷甚至逆轉，那么無利息、抗通脹的黃金的吸引力無疑將更加受到青睞。

因此，目前可以很清楚地看到俄烏局勢的影響目前開始蔓延到全球經濟、美聯儲貨幣政策立場及對其預期，有可能使得俄烏局勢的影響由短期轉化為長期，改變金價重心。

另一方面，倫敦黃金市場暫停了所有俄羅斯黃金冶煉廠的認證資格，這意味著俄羅斯新生產的金條將無法在全球最重要的黃金市場之一進行交易。

倫敦金銀市場協會表示，在美國、歐盟和英國對俄羅斯實施制裁后，該協會暫停了所有六家俄羅斯金銀冶煉企業的優良交貨商資格。這些企業在資格暫停之前生產的產品仍將被接受。

這一決定相當于暫時禁止俄羅斯新生產的金條進入倫敦金銀市場，而該市場每年的貴金屬交易高達數以萬億美元。倫敦金銀市場協會的優良交貨商名單被廣泛視為金融黃金交易的國際標準，因為大多數交易黃金的銀行只認可經過認證的冶煉廠生產的貴金屬。

俄羅斯是世界上最大的黃金生產國之一，其黃金出口通常由該國的商業銀行經辦，但其中許多銀行現在面臨制裁。

俄羅斯央行上個月表示，在大規模購買黃金暫停兩年之后，將再次開始購買國內生產的黃金。由于俄羅斯黃金生產商現在將難以找到其他買家，因此俄羅斯央行的這一舉動可能幫助這些企業繼續正常經營。

私募排排網基金經理夏風光認為，俄羅斯是產金和儲金的大國，進一步制裁會加速俄羅斯央行去美元化，增加黃金資產配置。

更為主要的是黃金是美國實際利率的對標，當前美國通脹居高不下，當前油氣價格飆升，通脹預期進一步抬頭。多重因素疊加使得黃金成為近期的熱門資產。

夏風光認為，自2020年8月以來，黃金從2075美元/盎司掉頭向下，調整一年半，已經對加息緊縮政策做了必要的修正，今年有可能會創下新高。如果全球出現滯脹，黃金的牛市會延續得更久，大通脹疊加經濟下行將是黃金的大風口。

機構上調黃金價格預期

避險資金迅速涌入，也讓黃金ETF的持倉節節攀升，據世界黃金協會最新發布數據顯示，2月全球黃金ETF繼續錄得凈流入35.3噸（約合21億美元，資產管理規模AUM增加1%），主要仍由北美及歐洲基金增加持倉帶動，延續了今年以來歐美資金進場、亞洲資金退場的態勢。居高不下的通脹及國際地緣政治風險大增，推動全球黃金ETF錄得凈流入，推高金價不斷攀升。

3月7日全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉大增 8.42噸，總持倉達到1062.7噸，今年以來加倉87.04噸，1月下旬之后，加倉速度明顯提升。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，2月23日至3月1日當周，投機者持有的黃金投機性凈多頭增加14474手合約，至257622手合約，創最近19個月新高，表明投資者看多黃金的意愿繼續升溫。

隨著黃金價格攀升，看多黃金的機構增多。高盛是黃金堅定多頭，近期高盛上調了對黃金的預期，稱由于全球地緣政治的不確定性不斷上升，投資者、消費者和央行今年的黃金需求將增加。

包括Mikhail spprogis和Sabine Schels在內的分析師表示，“我們上一次看到所有主要需求驅動因素同時加速增長是在2010-2011年，當時金價上漲了近70%。”高盛將未來3、6、12個月的黃金目標從1950、2050、2150美元/盎司上調至2300、2500和2500美元/盎司。

鈀金已創歷史新高

相比黃金，鈀金的表現更為凌厲，3月8日亞洲交易時段，鈀金的震幅高達11%。自今年俄烏局勢升級以來，鈀金的價格就不斷攀升， 年內最高價一度觸及3433美元/盎司，創下新的歷史紀錄。自2021年12月15日，創下1527.05美元/盎司的低價之后，3個月左右的時間，鈀金已經翻倍，今年的漲幅也接近60%。

此前道明證券大宗商品策略主管Bart Melek曾表示，由于地緣摩擦，鉑族金屬會出現“相當大的漲勢”，鈀金可能觸及去年創下的每盎司逾3000美元的紀錄高位。不過顯然Melek的估計有些保守，目前鈀金的價格已經大幅高于其預測。

鈀金之所以如此強勢，主要是因為俄羅斯對鈀金市場至關重要，俄羅斯企業Nornickel是鈀金和鉑金的主要生產商，兩者均用于凈化汽車尾氣的催化轉化器。俄羅斯去年的鈀金產量為260萬金衡盎司，占全球總產量的40%，鉑金產量為64.1萬盎司，約占全球總產量的10%。

鈀金的主要運輸方式是航空運輸，由于俄羅斯遭遇制裁等，國際運輸成為一個難題。

“毫無疑問，除非俄烏局勢迅速得到緩解，否則涉及相關的俄羅斯貿易都會出現摩擦，這將影響鈀金。”metals Focus Ltd．董事總經理Nikos Kavalis表示。