主要邏輯：近期世界各經濟體都面對了較大的沖擊：美國2月CPI再度爆表，錄得7.9%(前值7.5%)，能源價格為主要來源；歐元區3月歐元區投資者信心指數直接由正轉負，錄得-7(前值16.6)；國內股市同樣面對海外沖擊。我們認為，在此背景下，各國應致力于共同使經濟趨于穩定，而非再次生成新的風險，此時貴金屬前期的溢價預期短期回落。同時根據我們的框架，17日鮑威爾或表達強勢，雖對長期邏輯影響不大，但或產生短期負向沖擊。綜上，下周貴金屬或繼續回調。

　　此外，我們之前判斷美債10年期利率臨界點為2.06%，得到驗證，后續繼續觀察。

　　市場風險：風險偏好震蕩，信用風險維持。上周風險偏好AAA-BAA利差-0.75%(前值-0.69%)，繼續下降，主要來自于地緣風險。

　　機會成本：風險偏好震蕩，信用風險維持。上周風險偏好AAA-BAA利差-0.86%(前值-0.79%)，繼續下降，主要來自于地緣風險。

　　市場情緒：黃金ETF上升(4.65噸)，白銀ETF上升(升206.96噸)，貴金屬ETF持倉呈現見底反彈狀態。

　　操作策略：操大部分多頭止盈，等待議息會議前后回調低點建立多單(黃金1900f附近)；資金充裕考慮買入部分看跌期權。

　　風險提示：1. 美國貨幣政策變化； 2. 地緣政治沖突緩和