行情回顧：截止3 月11 日收盤，COMEX 黃金期貨主力周漲1.31%，報1992.30 美元/盎司，COMEX 白銀期貨主力周漲1.67%，報26.220美元/盎司；內(nèi)盤滬金期貨主力周漲2.65%，報404.78 元/克，滬銀期貨主力周漲1.50%，報5145 元/千克。美國禁止進(jìn)口俄羅斯原油，但其他國家暫未跟隨，國際油價大起大落，貴金屬價格跟隨沖高后回落。

　　邏輯觀點：

　　(1)情緒面來看，東歐地緣政治局勢盡管尚未平息，但朝著積極方向發(fā)展，事件對市場情緒的影響趨于淡化。同時，對俄羅斯能源禁運(yùn)的事件也基本落地，短期內(nèi)油價再度大起大落的可能性也較小，大概率進(jìn)入到高位震蕩節(jié)奏。由此，我們判斷避險情緒或不再是貴金屬價格交易的主線。

　　(2)基本面看，第一，通脹問題仍在惡化，美國2 月CPI 同比上漲7.9%，繼續(xù)惡化。從目前情況看，在高油價和供應(yīng)鏈問題尚未解決的情況下，通脹有繼續(xù)發(fā)酵空間；第二，本周公布的密歇根消費者信心指數(shù)繼續(xù)走低，目前美國經(jīng)濟(jì)有滑向滯脹階段的風(fēng)險。接下來3 月15-16 日舉行的美聯(lián)儲3 月議息會議將成為市場關(guān)注的重點。我們預(yù)計美聯(lián)儲總體口吻仍將是“鷹中顯鴿”。

　　(3)資金面看，SPDR 黃金ETF 和SLV 白銀ETF 持倉繼續(xù)分化。

　　黃金ETF 持倉量繼續(xù)增加，白銀ETF 持倉量則有所回落。資金面上看，市場對于后市金價仍有期待。

　　行情展望：短期內(nèi)，東歐地緣局勢逐步降溫，貴金屬價格有所回落，滬金主力價格有望調(diào)整到20 日線附近；中期行情我們繼續(xù)保持樂觀，接下來美聯(lián)儲3 月議息會議或成為中線繼續(xù)布局多頭的良機(jī)。

　　操作建議：建議待金價回落后，20 日均線附近擇機(jī)做多。

　　風(fēng)險因素：全球金融市場出現(xiàn)流動性問題。