一、螺紋鋼：冬儲及成本支撐均進入尾聲，關注價格回調風險上周早報中我們也提示到期價反彈伴隨著基差的修復，4700 以上的價格追高要謹慎，一是電爐開始逐漸進入有利潤區間，二是基差有了部分修復，三是第一波4450 附近冬儲價格存在無風險套利機會，因此基差修復兌現后市場面臨新的鎖利潤拋壓或前期多單利潤兌現的壓力。后續，一是關注冬奧會期間北方區域限產會否加碼，預計會較1 月份更嚴格，屆時對熱卷的產量或有更加明顯的影響；二是下周會否有貨幣政策邊際松動的可能性，關注周一統計局數據，及MLF 操作和LPR 報價。

　　1)單邊觀點：暫時觀望。

　　2)期現及套利操作思路：盤面鎖定生產利潤或對沖庫存敞口風險的套保機會。

　　二、焦煤焦炭： 第四輪提漲落地面臨挑戰，價格或轉入博弈期鋼廠生產利潤小幅壓縮，復產節奏環比放緩，冬儲及備貨的需求也接近后半段，加上鋼廠對冬奧會限產加碼還存在擔憂，部分補庫比較及時的鋼廠開始對焦化廠快速提漲產生抵抗；主焦煤價格堅挺，焦化成本支撐依舊存在；焦企開工部分回升，但整體處于低位，春節前后焦炭供給偏緊的結構未變。現貨提漲3 輪落地，第四輪提漲暫未落地。

　　1)單邊思路：暫時觀望。

　　2)套利：中長期做多焦化利潤。

　　三、鐵礦石：需求改善與供給擾動，礦價維持偏多臨近春節，鋼廠補庫基本結束，復產亦至階段高點，由于冬奧會在即，入爐需求繼續向好的預期已經兌現，短期恐難繼續提振，但中期入爐需求仍向好的大勢不改。終端成交趨于冷凍，更多是預期主導鋼材價格，黑色追高更需謹慎。近期礦價在宏觀偏暖氛圍下，自身供需改善，礦價維持偏多思路。不過長假將至，建議輕倉過節。

　　1)單邊觀點：輕倉觀望。

　　2)套利：05-09 持有。

　　四、動力煤： 港口情緒轉弱，旺季尾聲現貨上漲乏力，CCI 指數企穩本周動力煤市場延續上漲態勢，但后半周港口市場轉弱，市場參與者對后市較悲觀，認為需警惕政策風險。政策要求華北電廠補庫是本輪煤價上漲的重要原因，但從電廠反饋看，大部分電廠存煤充足，在政策要求下才進行采購。盤面在大幅貼水和向下驅動影響下震蕩運行，短期關注日耗拐點何時出現，中長期關注保供產能退出情況，考慮到市場已經進入總量過剩局面，現貨價格上漲似乎重新引起發改委關注，我們認為動力煤仍應當保持偏空對待，關注政策變化。