摘要

　　鋼材

　　從下游需求來看，臨近春節(jié)，終端消費疲弱，而市場冬儲熱情不高，鋼廠庫存出現(xiàn)上升，鋼價短期繼續(xù)下調(diào)。但是由于近期房地產(chǎn)政策邊際改善，地產(chǎn)信用危機暫時解除，鋼價下調(diào)空間有限。

　　鐵礦石

　　12 月澳巴礦石發(fā)運量達到年內(nèi)新高，預計2022 年1 季度礦石發(fā)運量將會季節(jié)性下滑，與此同時，我國生鐵產(chǎn)量將環(huán)比上升，鐵礦石供應下滑需求上升，基本面階段性改善，礦價表現(xiàn)將強于鋼材。

　　焦煤

　　12 月進口蒙煤因疫情受阻，山西多數(shù)地區(qū)大幅限產(chǎn)，進入一月，焦化廠持續(xù)維持補庫。短期基本面供需呈現(xiàn)小幅短缺格局。 目前焦煤價格存在基本面支撐，整體強于焦炭。

　　焦炭

　　12 月焦炭受成本與需求端擠壓，焦化廠邊際利潤收縮。供應上來看，焦炭受限產(chǎn)約束，產(chǎn)量大幅下降；而需求也下滑明顯，整體表現(xiàn)出供需雙弱局面。進入一月，由于下游生產(chǎn)淡季，預計鋼廠補庫量偏弱。

　　風險提示：

　　房地產(chǎn)市場銷售不及預期或地產(chǎn)資金惡化、以及國外礦山發(fā)運量超預期等不可測事件。

　　焦化廠減產(chǎn)不及預期或者房地產(chǎn)資金繼續(xù)惡化、發(fā)生礦難、或者產(chǎn)地突發(fā)政策等不可預期事件。