摘要

　　供應(yīng)端，主流礦預計平穩(wěn)增加，非主流礦從礦山產(chǎn)量預報來看仍有較大增量，雖從成本端考慮在價格跌破80美金之后會有減產(chǎn)，但上半年預計難以看到，整體來看上半年全球鐵礦供應(yīng)預計平穩(wěn)增加。

　　需求端，去年下半年地產(chǎn)行業(yè)進入下行周期，并進一步傳導到投資和拿地端，預計上半年新開工同比持續(xù)大幅回落，未來地產(chǎn)用鋼需求較為悲觀，雖基建上半年預計增速較高，部分對沖地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。

　　整體來看，1月份鐵礦價格持續(xù)走強，主要原因是鋼廠復產(chǎn)提速、鋼廠存較強的補庫需求，同時近期巴西暴雨影響短期發(fā)貨量，期現(xiàn)價格共振上漲，但供應(yīng)端擾動較難持續(xù)，后期會進入復產(chǎn)階段，鐵礦供應(yīng)持續(xù)寬松格局難改，因此后市價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

　　正文

　　01

　　近期鐵礦市場行情回顧

　　11中下旬開始，鐵礦價格大幅回升，主要原因是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)邊際回暖跡象，11月份地產(chǎn)新開工環(huán)比快速回升，同時12月初中央工作會議要求財政政策進一步發(fā)力，市場預期明年上半年基建增速有望較高，一定程度上部分對沖地產(chǎn)用鋼需求的回落，多因素共同導致價格上漲。

　　進入1月份，鐵礦價格持續(xù)走強，主要原因是鋼廠復產(chǎn)提速、鋼廠存較強的補庫需求，同時近期巴西暴雨影響短期發(fā)貨量，期現(xiàn)價格共振上漲。

　　02

　　巴西暴雨對鐵礦供應(yīng)影響有限

　　2022年1月至今，全球第二大鐵礦石生產(chǎn)國家-巴西暴雨成災(zāi)，尤其是位于東南部區(qū)域的米納斯杰拉斯洲（MinasGerais）影響最為嚴重。目前各運輸路段已經(jīng)暫時停運，本次巴西強降雨對鐵礦石礦山的生產(chǎn)和運輸造成了一定影響：

　　1、淡水河谷（VALE）：VALE東南部的EFVM鐵路暫停服務(wù)，限制了布魯庫圖（Brucutu）和馬里亞納（Mariana）綜合運營區(qū)對外發(fā)貨，這兩個綜合運營區(qū)每年產(chǎn)量合計約4000萬噸，但鐵路目前已處于恢復階段，未對伊塔比拉（Itabira）綜合運營區(qū)的生產(chǎn)造成影響，該綜合運營區(qū)每年產(chǎn)量2600-2700萬噸。此外，因BR-040和MG-030高速公路部分路段封鎖，Vale南部所有運營區(qū)均暫停生產(chǎn)，涉及到2個礦區(qū)，合計年產(chǎn)量4000-4100萬噸。

　　2、CSN：東南部的CasadePedra礦區(qū)開采和運輸業(yè)務(wù)暫停，并且其伊塔瓜伊港礦石泊位TECAR也因此暫停運營。CasadePedra礦區(qū)每年產(chǎn)量2200萬噸，CSN2021年從伊塔瓜伊港出口2945萬噸鐵礦石。

　　3、英美資源：旗下Minas-rio礦山位于該地區(qū)，該礦山年產(chǎn)量2400萬噸，生產(chǎn)受到部分影響，但該礦山鐵礦石為管道運輸方式，因此原料運輸影響預計小于其他礦山。此外ACU港目前已恢復裝船，所以對發(fā)運的影響有限。