展望二季度，貨幣政策穩(wěn)健積極、財政前置、寬貨幣逐步向?qū)捫庞脗鲗?，但落地至實體仍需時間。因此我們預計地產(chǎn)需求回升需等待銷售回暖，基建用鋼預計在疫情受控后繼續(xù)向好，制造業(yè)有望延續(xù)高景氣。

　　節(jié)奏上看，地產(chǎn)銷售或在二季度前期隨著疫情受控后逐步回暖，地產(chǎn)企業(yè)資金壓力預計得到緩解，從而拉動用鋼強度的攀升。供給方面，粗鋼產(chǎn)量將在政策性限制解除后穩(wěn)步增加，但限于生產(chǎn)利潤偏低，供給提升幅度與效率或不及預期。因此我們認為4 月份的現(xiàn)實需求仍將偏弱，須警惕較差基本面對鋼價的沖擊；但隨著穩(wěn)增長政策逐步落地至實體，二季度需求邊際好轉(zhuǎn)的趨勢基本確認，建議關注逢低買入鋼材10 合約的布局機會。

　　鐵礦：供需雙增博弈，礦價存在回調(diào)風險。

　　進入二季度后，隨著北方鋼廠逐步解除限產(chǎn)，高爐生產(chǎn)將恢復正常運行，鐵礦需求預計進一步走高；但海外供應也處在恢復期，同時高礦價將繼續(xù)刺激穩(wěn)定的非主流礦供應，供需雙增將限制鐵礦供需缺口的進一步擴大。

　　3 月以來，隨著進口礦總量下降以及北方鋼廠集中復產(chǎn)，港口庫存持續(xù)下降，預計去庫趨勢將延續(xù)至4 月。長期來看，2022 年鐵礦石將保持過剩，預計二三季度仍將累庫。同時發(fā)改委持續(xù)關注鐵礦石價格運行情況，加大遏制投機和預期管理的決心不變，預計鐵礦價格難以大幅上漲。二季度需關注鋼廠補庫力度、海外礦山發(fā)運情況以及監(jiān)管的落地情況，我們認為二季度后期鐵礦沖高后存在回調(diào)風險。