展望二季度,貨幣政策穩(wěn)健積極、財政前置、寬貨幣逐步向?qū)捫庞脗鲗?,但落地至實體仍需時間。因此我們預計地產(chǎn)需求回升需等待銷售回暖,基建用鋼預計在疫情受控后繼續(xù)向好,制造業(yè)有望延續(xù)高景氣。
節(jié)奏上看,地產(chǎn)銷售或在二季度前期隨著疫情受控后逐步回暖,地產(chǎn)企業(yè)資金壓力預計得到緩解,從而拉動用鋼強度的攀升。供給方面,粗鋼產(chǎn)量將在政策性限制解除后穩(wěn)步增加,但限于生產(chǎn)利潤偏低,供給提升幅度與效率或不及預期。因此我們認為4 月份的現(xiàn)實需求仍將偏弱,須警惕較差基本面對鋼價的沖擊;但隨著穩(wěn)增長政策逐步落地至實體,二季度需求邊際好轉(zhuǎn)的趨勢基本確認,建議關注逢低買入鋼材10 合約的布局機會。
鐵礦:供需雙增博弈,礦價存在回調(diào)風險。
進入二季度后,隨著北方鋼廠逐步解除限產(chǎn),高爐生產(chǎn)將恢復正常運行,鐵礦需求預計進一步走高;但海外供應也處在恢復期,同時高礦價將繼續(xù)刺激穩(wěn)定的非主流礦供應,供需雙增將限制鐵礦供需缺口的進一步擴大。
3 月以來,隨著進口礦總量下降以及北方鋼廠集中復產(chǎn),港口庫存持續(xù)下降,預計去庫趨勢將延續(xù)至4 月。長期來看,2022 年鐵礦石將保持過剩,預計二三季度仍將累庫。同時發(fā)改委持續(xù)關注鐵礦石價格運行情況,加大遏制投機和預期管理的決心不變,預計鐵礦價格難以大幅上漲。二季度需關注鋼廠補庫力度、海外礦山發(fā)運情況以及監(jiān)管的落地情況,我們認為二季度后期鐵礦沖高后存在回調(diào)風險。
