展望二季度，貨幣政策穩健積極、財政前置、寬貨幣逐步向寬信用傳導，但落地至實體仍需時間。因此我們預計地產需求回升需等待銷售回暖，基建用鋼預計在疫情受控后繼續向好，制造業有望延續高景氣。
節奏上看，地產銷售或在二季度前期隨著疫情受控后逐步回暖，地產企業資金壓力預計得到緩解，從而拉動用鋼強度的攀升。供給方面，粗鋼產量將在政策性限制解除后穩步增加，但限于生產利潤偏低，供給提升幅度與效率或不及預期。因此我們認為4 月份的現實需求仍將偏弱，須警惕較差基本面對鋼價的沖擊；但隨著穩增長政策逐步落地至實體，二季度需求邊際好轉的趨勢基本確認，建議關注逢低買入鋼材10 合約的布局機會。
鐵礦：供需雙增博弈，礦價存在回調風險。
進入二季度后，隨著北方鋼廠逐步解除限產，高爐生產將恢復正常運行，鐵礦需求預計進一步走高；但海外供應也處在恢復期，同時高礦價將繼續刺激穩定的非主流礦供應，供需雙增將限制鐵礦供需缺口的進一步擴大。
3 月以來，隨著進口礦總量下降以及北方鋼廠集中復產，港口庫存持續下降，預計去庫趨勢將延續至4 月。長期來看，2022 年鐵礦石將保持過剩，預計二三季度仍將累庫。同時發改委持續關注鐵礦石價格運行情況，加大遏制投機和預期管理的決心不變，預計鐵礦價格難以大幅上漲。二季度需關注鋼廠補庫力度、海外礦山發運情況以及監管的落地情況，我們認為二季度后期鐵礦沖高后存在回調風險。
