鋼材

　　跨期

　　策略建議：5-10反套續持

　　5-10價差的核心是對于終端需求恢復時點判斷，隨著穩增長進入上半年的驗證期，遠月需求改善的確定性相對更強，上周5-10價差受疫情影響大幅縮小。近期華北高爐悶爐及電爐鋼檢修，在供給快速回升的預期之下，庫存去化放緩將施壓鋼價。在近月需求表現不佳下市場將押注遠月政策刺激，建議螺紋5-10反套續持。

　　風險因素：終端現實需求超預期恢復，鋼廠檢修延長(上行風險)，政策調控持續加碼(下行風險)。

　　卷螺

　　價差

　　策略建議：多卷空螺續持

　　從供給端來看，卷板增產計劃較多，卷板的上行驅動減弱，但北方短期減產，供給受限；需求端來看，雖然地產修復的彈性相較于制造業偏強，但目前來看建筑業現實修復不及預期，同時隨著全國疫情有所反復，工地施工持續受限。

　　而卷板需求目前仍有較強韌性。建議多卷空螺續持。

　　風險因素：房地產景氣度持續低迷(上行風險)，制造業及出口需求超預期轉弱(下行風險)煉鋼

　　利潤

　　策略建議：觀望

　　鋼企進入實質性復產階段，對原料的補庫力度已經基本接近尾聲。鐵礦長期寬松格局未改，焦炭預計現貨四輪提漲結束后壓力將逐漸呈現，隨著鋼企補庫結束，原料上行驅動減弱。目前鋼廠利潤已有下跌，而低庫存下鋼價短期堅挺，盤面利潤進一步回落空間有限，建議暫時觀望。