根據“至簡交易”投資理論體系，期貨價格走勢呈現臺階式演變。在分析金屬礦業價格過程中，既要靜態看價格絕對位置的高低，又要動態看價格區間向上或向下演變進程，動靜結合研究價格走勢。2022年3月，有色金屬價格整體攀升至歷史高位，外盤價格走勢明顯強于內盤，國際市場對價格走勢預期更為樂觀。銅、鋁、鋅、鎳處在長期價格區間高位，螺紋鋼處在長期價格區間中部偏高位置，鉛、鐵礦石處在長期價格區間中部偏低位置；銅、鉛、螺紋鋼、鐵礦石價格寬幅震蕩，鋁、鋅價格沖高回落，鎳價受青山被逼倉事件影響暴漲暴跌。

　　圖1：有色和黑色金屬期貨價格所處位置

　　資料來源：五礦經研院

　　備注：紅色區域為短期價格運行區間在長期價格周期中所處的相對位置，并以黑色實線標注3月18日最新價格在短期價格運行區間中的位置。

　　一、銅價處在長期價格區間高位，連續一年高位震蕩

　　銅價處在長期價格運行區間高位、短期價格運行區間中部偏高位置。滬銅期貨價格長期運行區間在33000-79000元/噸，短期運行區間在65000-79000元/噸，3月18日滬銅期貨主力合約cu2204收盤價72830元/噸；倫銅期貨價格長期運行區間在4300-11000美元/噸，短期運行區間在8700-11000美元/噸，3月18日倫銅期貨收盤價10306美元/噸。滬銅和倫銅價格均處在長期價格運行區間高位、短期價格運行區間中部偏高位置。

　　圖2：銅價處在長期高位、短期中部偏高位置

　　銅價連續一年維持歷史高位區間震蕩，國內預期中性國際預期樂觀。2021年2月底至今，銅價已連續一年在65000-79000元/噸歷史高位區間震蕩。滬銅期貨遠月合約價格與近月合約價格基本持平，市場對遠期價格走勢維持中性預期。倫銅期貨近月合約價格低于遠月合約價格，3月中旬倫銅Cash/3M貼水46.8美元/噸，較2月中旬的升水41美元/噸下跌87.8美元/噸，處于升貼水主要運行區間-31美元-60美元/噸中部偏下位置，反映現貨市場轉向寬松，同時市場對遠期價格走勢相對樂觀，當前價格多空較為僵持。

　　圖3：滬銅期貨價格在歷史高位區間寬幅震蕩

　　圖4：倫銅升貼水回落

　　資料來源：五礦期貨

　　二、滬鋁重回歷史高位，倫鋁價格創歷史新高

　　滬鋁價格高位運行，倫鋁價格創歷史新高。滬鋁期貨價格長期運行區間在9600-25000元/噸，短期運行區間在21000-25000元/噸，3月18日滬鋁期貨收盤價22830元/噸。倫鋁期貨價格長期運行區間在1450-3600美元/噸，3月6日倫鋁向上突破長期運行區間，3月7日價格創歷史新高4073.5美元/噸，3月18日倫鋁期貨收盤價3388美元/噸，價格快速回落至原長期價格運行區間內，短期運行區間在3200-3600美元/噸。滬鋁和倫鋁價格均處在長期運行區間高位、短期運行區間中部位置。

　　圖5：滬鋁價格高位運行，倫鋁價格創新高

　　鋁價沖高回落調整，國內預期中性國際預期樂觀。今年年初至3月上旬，滬鋁期貨價格一路“上臺階”逼近歷史前高，沖高回落調整。滬鋁期貨遠月合約價格與近月合約價格基本持平，市場對遠期價格走勢維持中性預期。倫鋁期貨近月合約價格低于遠月合約價格，3月中旬倫鋁Cash/3M貼水19.5美元/噸，較2月中旬的升水36.5美元/噸下跌56美元/噸，處于升貼水主要運行區間-25-22美元/噸中部偏下位置，反映現貨市場轉向寬松，同時市場對遠期價格走勢相對樂觀，當前價格多空較為僵持。

　　圖6：鋁價沖高回落調整

　　圖7：倫鋁升貼水回落

　　資料來源：五礦期貨

　　三、滬鉛價格寬幅震蕩，倫鉛價格沖高回落

　　滬鉛、倫鉛分別處在長期價格運行區間中部偏低和中部偏高位置。滬鉛期貨價格長期運行區間在13000-19000元/噸，短期運行區間在14000-16500元/噸，3月18日滬鉛期貨收盤價15265元/噸，處在長期價格運行區間中部偏低位置、短期價格運行區間中部位置。倫鉛期貨價格長期運行區間在1500-2700美元/噸，短期運行區間在2150-2700美元/噸，3月18日倫鉛期貨收盤價2246美元/噸，處于長期價格運行區間中部偏高位置，短期價格運行區間低位。