黑色系的總體表現(xiàn)仍受累于國內需求偏弱的現(xiàn)實。今年以來黑色系整體呈震蕩的行情，并未走出明確的方向，主要原因在于宏觀強預期與現(xiàn)實弱需求之間反復拉鋸下增長預期的反復。往前看，我們認為今年黑色系的走勢關鍵仍于國內增長信心的復蘇，所以需要尤其關注穩(wěn)增長相關政策的落地情況。當下正處在下游需求淡季往旺季切換的時刻，往前看，價格走勢將主要取決于預期差。當前漲勢能否持續(xù)仍有賴于需求預期的兌現(xiàn)，特別是房建項目的開工。另外，也需注意近期疫情反復與擴散對鋼材物流、下游需求帶來的負面影響。

　　近期黑色系價格一掃前期頹勢，鋼材、鐵礦石、雙焦等商品價格紛紛觸底反彈。國務院金融委會議釋放積極信號，市場情緒和信心得到提振。另外，國家統(tǒng)計局公布的今年前兩個月宏觀數(shù)據(jù)超預期，下游各主要用鋼行業(yè)，包括地產、基建、設備制造、制造業(yè)出口等均體現(xiàn)出了較強的韌性。

　　黑色系受俄、烏沖突等外部風險的影響較為邊際，俄、烏兩國鋼材與鐵礦石的產量分別占全球的5%和8%，歐洲對俄、烏的鐵礦石、鋼材依賴度較高。西方對俄制裁逐步升級，鋼材與鐵礦石貿易也受到波及，我們看到歐洲鋼鐵企業(yè)的生產受制于原材料短缺，鋼材價格也出現(xiàn)了上漲。歐洲的下游用戶不得不向土耳其、東南亞乃至中國等地尋求鋼材進口，對國內鋼材價格形成了帶動。

　　但黑色系的總體表現(xiàn)仍受累于國內需求偏弱的現(xiàn)實。今年以來黑色系整體呈震蕩的行情，并未走出明確的方向，主要原因在于宏觀強預期與現(xiàn)實弱需求之間反復拉鋸下增長預期的反復。往前看，我們認為今年黑色系的走勢關鍵仍于國內增長信心的復蘇，所以需要尤其關注穩(wěn)增長相關政策的落地情況。當下正處在下游需求淡季往旺季切換的時刻，往前看，價格走勢將主要取決于預期差。當前漲勢能否持續(xù)仍有賴于需求預期的兌現(xiàn)，特別是房建項目的開工。另外，也需注意近期疫情反復與擴散對鋼材物流、下游需求帶來的負面影響。