摘要

●供給端，雙焦產量低于市場預期，供需持續偏緊。焦炭產量主要是焦煤短缺導致，雖8月份主產地焦煤產量有所增加，但各地安全環保嚴格執行，產量整體依舊處于低位，焦煤市場供需矛盾仍存。進口焦煤方面，蒙煤產量較前期有所下降，雖口岸均已恢復通關，但短期難以彌補供給端缺口。同時雙焦總庫存近期持續去庫，進一步對價格形成支撐。

●需求端，1-7月，生鐵產量53350萬噸，同比增長2.3%，粗鋼產量64933萬噸，同比增長5000萬噸左右。按照全年粗鋼同比持平，同比壓減粗鋼產量降幅超過10%。

●盤面來看，09合約臨近交割，價格持續單邊上漲，跨期價差創新高。主力合約呈現高位震蕩走勢，并未出現黑色系其他品種大幅調整，同時基本面來看雙焦供應最緊階段已過，而需求端的大幅回落風險市場并未交易，后市待市場情緒理性回歸后，價格存調整壓力。

01 近期雙焦價格走勢回顧

8月初開始，黑色系鋼材和鐵礦開啟持續大幅調整，但焦炭焦煤價格由于現貨持續偏緊面，價格呈現單邊上漲行情，同時09合約臨近交割，上演逼倉行情。

現貨方面，焦炭價格第四輪提漲120元/噸全面落地，累計提漲480元/噸。因原料煤采購困難及煤價過高部分焦企有被動限產現象，現山西地區主流準一級2980-3120元/噸。焦煤方面，主產地煤礦產量有所增加，但各地安全環保嚴格執行，且個別地區部分煤礦因井下原因，產量整體依舊處于低位，焦煤市場供需矛盾仍存，部分煤種依舊呈有價無市局面。

02 焦煤持續緊缺、焦炭供需偏緊

國家統計局最新數據，7月份全國焦炭產量3879萬噸，同比下降2.9%；2021年1-7月份，全國焦炭產量27644萬噸，同比增長3.2%。截止8月13日，鋼廠焦化廠總產量107萬噸，環比小幅增加，同比回落近6%。

焦炭產量持續低位主要原因是煉焦煤短缺導致焦炭產量短期無法釋放出來。同時因煉焦煤采購困難及煤價過高，部分焦化企業有被動限產現象，而且不同焦炭品種供應受到不同程度的影響，部分焦化企業存在轉產情況，當前主產地焦化企業多正常開工，訂單及出貨情況較好。

03 焦煤產量持續低于預期

國家統計局發布數據顯示，2021年7月份，生產原煤31417萬噸，同比下降3.3%，比2019年同期下降6.9%，兩年平均下降3.5%。1-7月份，生產原煤226187萬噸，同比增長4.9%，比2019年同期增長4.8%，兩年平均增長2.4%。2021年1-6月份，國內煉焦煤產量24130萬噸，同比增長5.2%；1-6月份，煉焦煤進口數量2228萬噸，同比大幅回落42%。

8月份主產地煤礦產量有所增加，但各地安全環保嚴格執行，且個別地區部分煤礦因井下原因，產量整體依舊處于低位，焦煤市場供需矛盾仍存，部分煤種依舊呈有價無市局面。進口焦煤方面，澳洲焦煤仍受管控，進口煤量偏少，市場整體需求較好，支撐進口煤價高位運行。蒙煤方面，蒙煤產量較前期有所下降，且口岸均已恢復通關，從目前的防疫態度來看，口岸最高通關能力限制在400-500車/日，可售資源依舊偏少，貿易商報價仍有上調預期，蒙5原煤主流報價1950元/噸，蒙5精煤主流報價2490元/噸。