一季度鐵礦石價格重心快速上移，普氏62%指數從120 美元快速上沖至150-160 美元，總體走勢呈現V 型。需求是主導礦價向上的主要動能，而時有發生的供給擾動亦增加上漲動力。粗鋼壓減達成后，入爐需求向好，復產預期強化，雖然采暖季、冬奧會及兩會的限產使得一季度復產波折，但穩經濟預期下，鋼廠復產依舊可期，日均鐵水重回高位較為明確，終端需求亦向好不斷，政策利好不斷釋放，因此礦價持續偏強。

　　供給上，2022 年一季度的供給持穩為主，二季度供應仍將穩中有增。

　　南半球自然災害頻發的季節即將過去，且由于新的項目投產，四大礦山的供給趨于增加。海運費高企和人民幣匯率較為堅挺，礦價位于150 美元左右，礦山利潤豐厚，中小礦山擴產復產積極，隨著俄烏沖突緩和和海外疫情消散，預計二季度仍有增量。

　　二季度鐵礦石入爐需求將繼續向好，日均鐵水增量空間猶存，港口庫存和鋼廠庫存整體中性，焦炭高企和鋼廠利潤壓縮下對中低品需求向好。

　　穩經濟預期下，直接需求和間接需求向好。二季度，鐵礦石基本面供需兩旺，礦價仍將偏強震蕩。

　　不過也應注意階段性終端需求未能如期兌現，黑色板塊引起的負反饋。產業利潤大幅集中于礦山，鋼廠利潤壓縮，終端需求的接受度有限和議價能力提高時，利潤有可能重新分配。而且當下的價格已經逐步反應后市利好，后續上漲動能邊際減弱，高位價格下監管政策仍有可能出臺。

　　風險點：礦山供給擾動、鋼廠復產力度、產業政策變動及監管措施等。