核心觀點(diǎn):目前整個(gè)狀況來(lái)看，全球狀況看,農(nóng)產(chǎn)品、色原油、化工、可能都具備買(mǎi)入的價(jià)值。從整個(gè)黑色系的強(qiáng)弱關(guān)系來(lái)看,我們認(rèn)為在整個(gè)黑色系商品中,強(qiáng)弱排序:焦煤>焦炭>礦石>熱卷>螺紋鋼，整個(gè)色系商品來(lái)看，大概就是這樣一個(gè)格局。在淡季里面，需求如果下行，整個(gè)商品回調(diào)壓力是非常大的。

我們是專(zhuān)門(mén)做黑色商品的數(shù)據(jù)研究的，也做了22年，今年為止我本人做這個(gè)行業(yè)是做了13年。主要專(zhuān)注的是建筑鋼材品種，就是大家熟悉的鋼筋，相關(guān)行業(yè)了解關(guān)注比較多,地產(chǎn)跟基建這塊也是我們最直接的下游，然后我們關(guān)注度也是最高的。

我先說(shuō)一下我的幾個(gè)觀點(diǎn):

因?yàn)檫@段時(shí)間整個(gè)地產(chǎn)基建股票確實(shí)是比較超預(yù)期的一個(gè)反彈，實(shí)驅(qū)動(dòng)它的上漲因素，因?yàn)樵谡呱厦嬉蛩兀谌ツ甑哪甑?2月份之后，整個(gè)國(guó)內(nèi)對(duì)于房地產(chǎn)的態(tài)度確實(shí)是已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)很明顯的轉(zhuǎn)變。包括今年年初到現(xiàn)在為止,各地限購(gòu)限貸的政策放松，實(shí)對(duì)于地產(chǎn)來(lái)說(shuō)都是有-定的利好推動(dòng)的。但是我個(gè)人覺(jué)得地產(chǎn)股反彈的根本原因可能還是在于低估值。就是去年高估的部分，比如說(shuō)像新能源的一些板塊，現(xiàn)在都是進(jìn)入到一個(gè)長(zhǎng)期的回調(diào)的過(guò)程。

但是像去年已經(jīng)大幅超跌的像地產(chǎn)股基建股，去年都知道房地產(chǎn)下半年的好情況特別不好，然后很多國(guó)內(nèi)大型的房地產(chǎn)企業(yè)爆出了很多的問(wèn)題，在今年實(shí)際上都是在逐漸的解決。我個(gè)人是覺(jué)得地產(chǎn)可能還是在于一個(gè)估值偏低，現(xiàn)在應(yīng)該是屬于一個(gè)低估值反彈，但是是不是說(shuō)地產(chǎn)行業(yè)它會(huì)迎來(lái)-波很明顯的上漲?我們不否認(rèn)地產(chǎn)可能在近兩年來(lái)看已經(jīng)是見(jiàn)底了， 但是它是否就意味著會(huì)出現(xiàn)一個(gè)反彈，我個(gè)人認(rèn)為它可能還要經(jīng)過(guò)3~4個(gè)月的低位的一個(gè)盤(pán)整,包括把這些不良資產(chǎn)出清之后，然后國(guó)企順利接盤(pán)之后，可能整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)才能真正的出現(xiàn)一個(gè)觸底反彈的過(guò)程。

那么映射到整個(gè)黑色系列品種，就包括到地產(chǎn)上游用的這些原料產(chǎn)品，主要是我們關(guān)注的黑色系,就是鋼材鋼材，我覺(jué)得因?yàn)榈禺a(chǎn)的反彈也是促成了這段時(shí)間整個(gè)黑色系，尤其螺紋鋼、熱卷價(jià)格反彈的一個(gè)重要因素。剛看到地產(chǎn)股反彈這兩天，基本上期貨無(wú)論是05合約還是現(xiàn)在的10合約都是出現(xiàn)上漲，其實(shí)還是在于大家對(duì)于預(yù)期的一個(gè)好轉(zhuǎn)，但是我個(gè)人覺(jué)得商品的上漲可能跟股票的反彈這種趨勢(shì)上雖然是短期-致，但是我覺(jué)得它的根本的邏輯可能還是有一定的差別。

目前整個(gè)狀況來(lái)著，全球狀況來(lái)看，我覺(jué)得農(nóng)產(chǎn)品、色、原油、化工、可能都具備買(mǎi)入的價(jià)值，那么黑色系、包括煤炭就是挖一噸少一噸，那么這些勢(shì)必社會(huì)漲價(jià)的。當(dāng)然我們不否認(rèn)說(shuō)煤炭會(huì)漲價(jià)。但是今年這種市場(chǎng)環(huán)境下，它不備一個(gè)上漲的基礎(chǔ)。

簡(jiǎn)單的說(shuō)從黑色系幾個(gè)角度來(lái)講:

簡(jiǎn)單說(shuō)鋼鐵的情況，因?yàn)槿ツ昃褪窃谔歼_(dá)峰碳中和之后，國(guó)內(nèi)明確的確定了一點(diǎn)，為了控碳要進(jìn)行一個(gè)組鋼減產(chǎn)，就是鋼鐵要進(jìn)行一個(gè)減產(chǎn)。那么相當(dāng)于在2020年的時(shí)候， 中國(guó)的整個(gè)粗鋼的供應(yīng)也好，消費(fèi)也好,實(shí)際上是在2020年就已經(jīng)見(jiàn)頂了。去年下半年開(kāi)始，9月份10月份限電，然后能耗雙控，造成了很多的產(chǎn)量是出現(xiàn)了-個(gè)明顯下滑。到了年底12月份，統(tǒng)計(jì)局又開(kāi)始發(fā)了一些數(shù)據(jù)，開(kāi)始對(duì)前期的產(chǎn)量做行做了一部分的修復(fù)。我們可以觀測(cè)到的，就是我們發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)局其實(shí)進(jìn)行調(diào)表了，就意味著去年本來(lái)說(shuō)計(jì)劃要減3,000萬(wàn)，但是最終可能減了5,000萬(wàn)，所以說(shuō)他覺(jué)得有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去了，然后調(diào)了點(diǎn)表，然后把基數(shù)是調(diào)的相對(duì)高一點(diǎn)。那么今年其實(shí)市場(chǎng)上一直在關(guān)注的去年年底的時(shí)候，當(dāng)時(shí)國(guó)家保供應(yīng)、 穩(wěn)增長(zhǎng)。對(duì)于色商品來(lái)看的話，大家的觀點(diǎn)就是認(rèn)為今年國(guó)家不會(huì)再去倡導(dǎo)說(shuō)為了減碳去控制鋼鐵產(chǎn)量,所以從年初開(kāi)始，鋼材的上游其實(shí)表現(xiàn)相對(duì)比較強(qiáng)的，比如鐵礦石、焦煤、焦炭漲的是非常強(qiáng)，就持續(xù)上漲。鐵礦是經(jīng)過(guò)-輪政策強(qiáng)壓，然后出現(xiàn)了一輪回調(diào)，是現(xiàn)在又是創(chuàng)出了今年的一個(gè)新高。

近期的黑色來(lái)看，無(wú)論是熱卷、螺紋鋼期貨品種來(lái)看，還是焦煤、 焦炭都是創(chuàng)出了年內(nèi)的新高，后面，我認(rèn)為他上行的空間是非常非常有限的，甚至說(shuō)在近期它應(yīng)該會(huì)面臨一個(gè)非常大的回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。