核心觀點:目前整個狀況來看，全球狀況看,農產品、色原油、化工、可能都具備買入的價值。從整個黑色系的強弱關系來看,我們認為在整個黑色系商品中,強弱排序:焦煤>焦炭>礦石>熱卷>螺紋鋼，整個色系商品來看，大概就是這樣一個格局。在淡季里面，需求如果下行，整個商品回調壓力是非常大的。

我們是專門做黑色商品的數據研究的，也做了22年，今年為止我本人做這個行業是做了13年。主要專注的是建筑鋼材品種，就是大家熟悉的鋼筋，相關行業了解關注比較多,地產跟基建這塊也是我們最直接的下游，然后我們關注度也是最高的。

我先說一下我的幾個觀點:

因為這段時間整個地產基建股票確實是比較超預期的一個反彈，實驅動它的上漲因素，因為在政策上面因素，在去年的年底12月份之后，整個國內對于房地產的態度確實是已經出現了一個很明顯的轉變。包括今年年初到現在為止,各地限購限貸的政策放松，實對于地產來說都是有-定的利好推動的。但是我個人覺得地產股反彈的根本原因可能還是在于低估值。就是去年高估的部分，比如說像新能源的一些板塊，現在都是進入到一個長期的回調的過程。

但是像去年已經大幅超跌的像地產股基建股，去年都知道房地產下半年的好情況特別不好，然后很多國內大型的房地產企業爆出了很多的問題，在今年實際上都是在逐漸的解決。我個人是覺得地產可能還是在于一個估值偏低，現在應該是屬于一個低估值反彈，但是是不是說地產行業它會迎來-波很明顯的上漲?我們不否認地產可能在近兩年來看已經是見底了， 但是它是否就意味著會出現一個反彈，我個人認為它可能還要經過3~4個月的低位的一個盤整,包括把這些不良資產出清之后，然后國企順利接盤之后，可能整個地產行業才能真正的出現一個觸底反彈的過程。

那么映射到整個黑色系列品種，就包括到地產上游用的這些原料產品，主要是我們關注的黑色系,就是鋼材鋼材，我覺得因為地產的反彈也是促成了這段時間整個黑色系，尤其螺紋鋼、熱卷價格反彈的一個重要因素。剛看到地產股反彈這兩天，基本上期貨無論是05合約還是現在的10合約都是出現上漲，其實還是在于大家對于預期的一個好轉，但是我個人覺得商品的上漲可能跟股票的反彈這種趨勢上雖然是短期-致，但是我覺得它的根本的邏輯可能還是有一定的差別。

目前整個狀況來著，全球狀況來看，我覺得農產品、色、原油、化工、可能都具備買入的價值，那么黑色系、包括煤炭就是挖一噸少一噸，那么這些勢必社會漲價的。當然我們不否認說煤炭會漲價。但是今年這種市場環境下，它不備一個上漲的基礎。

簡單的說從黑色系幾個角度來講:

簡單說鋼鐵的情況，因為去年就是在碳達峰碳中和之后，國內明確的確定了一點，為了控碳要進行一個組鋼減產，就是鋼鐵要進行一個減產。那么相當于在2020年的時候， 中國的整個粗鋼的供應也好，消費也好,實際上是在2020年就已經見頂了。去年下半年開始，9月份10月份限電，然后能耗雙控，造成了很多的產量是出現了-個明顯下滑。到了年底12月份，統計局又開始發了一些數據，開始對前期的產量做行做了一部分的修復。我們可以觀測到的，就是我們發現統計局其實進行調表了，就意味著去年本來說計劃要減3,000萬，但是最終可能減了5,000萬，所以說他覺得有點說不過去了，然后調了點表，然后把基數是調的相對高一點。那么今年其實市場上一直在關注的去年年底的時候，當時國家保供應、 穩增長。對于色商品來看的話，大家的觀點就是認為今年國家不會再去倡導說為了減碳去控制鋼鐵產量,所以從年初開始，鋼材的上游其實表現相對比較強的，比如鐵礦石、焦煤、焦炭漲的是非常強，就持續上漲。鐵礦是經過-輪政策強壓，然后出現了一輪回調，是現在又是創出了今年的一個新高。

近期的黑色來看，無論是熱卷、螺紋鋼期貨品種來看，還是焦煤、 焦炭都是創出了年內的新高，后面，我認為他上行的空間是非常非常有限的，甚至說在近期它應該會面臨一個非常大的回調的風險。