摘要

　　2021年上半年國(guó)內(nèi)焦炭由于煉焦煤短缺、供應(yīng)快速收縮，供應(yīng)缺口達(dá)到600萬(wàn)噸。9月份起下游需求持續(xù)大幅回落，同時(shí)供應(yīng)端政策調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)，焦炭市場(chǎng)供應(yīng)逐步寬松，供應(yīng)缺口逐步恢復(fù)。2021全年來(lái)看，焦炭總供應(yīng)缺口回到300萬(wàn)噸以內(nèi)，國(guó)內(nèi)煉焦煤總供應(yīng)缺口回到1000萬(wàn)噸以內(nèi)，供應(yīng)端恢復(fù)持續(xù)向好。今年上半年焦炭市場(chǎng)交易主邏輯在環(huán)保限產(chǎn)，對(duì)產(chǎn)量會(huì)有一定抑制，但需求端鐵水同比來(lái)看預(yù)計(jì)處于低位，雙焦供需寬松格局有望得到延續(xù)。

　　近期盤(pán)面價(jià)格走勢(shì)偏弱，主要原因是焦企庫(kù)存快速去庫(kù)，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，但鋼廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨進(jìn)一步上漲動(dòng)力不足，盤(pán)面提前下跌給出提降預(yù)期。焦煤方面，主產(chǎn)地安全檢查依舊嚴(yán)格，但難以改變供應(yīng)逐步寬松格局，煉焦煤總庫(kù)存持續(xù)較快回升。后市來(lái)看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

　　正文

　　01

　　近期雙焦市場(chǎng)行情回顧

　　11月下旬開(kāi)始，雙焦價(jià)格持續(xù)上漲，一方面原因是10月份開(kāi)始焦企焦炭庫(kù)存由于下游需求走弱大幅累庫(kù)，庫(kù)存從40多萬(wàn)噸最高漲至超過(guò)200萬(wàn)噸，之后焦企進(jìn)入自身限產(chǎn)階段，焦企庫(kù)存高位持續(xù)快速回落，焦企情緒面逐步恢復(fù)，同時(shí)焦企利潤(rùn)較低，提漲情緒較濃，盤(pán)面價(jià)格提前上漲給出提漲預(yù)期。煉焦煤由于安全環(huán)保檢查較嚴(yán)，在焦炭提漲預(yù)期下焦煤現(xiàn)貨價(jià)格逐步企穩(wěn)反彈帶動(dòng)盤(pán)面價(jià)格走強(qiáng)。

　　1月份之后，焦炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)沖高回落走勢(shì)，主要原因是焦炭三輪提漲落地，鋼廠利潤(rùn)持續(xù)回落，焦企第四輪提漲被拒，盤(pán)面提前下跌給出提降預(yù)期。